工业硅周报：工业硅期价上涨后打开套利空间，助力产业套期保值

2025.7.5. 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 一、期现价格走势 现货价格走势，工业硅和多晶硅涨幅较大，但上下游价格下跌为主数据来源：SMM硅业分会广发期货研究所 现货价格走势回顾-工业硅价格跟随期货上涨华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）通氧Si5530价格跟随期货上涨，截至2025年7月4日，华东通氧Si5530价格为8750元/吨，环比上涨4.29%。数据来源：SMM广发期货发展研究中心新疆99硅价格走势（单位：元/吨）新疆99硅价格跟随期货上涨，截至2025年7月4日，新疆99硅价格为8050元/吨，环比上涨4.54%。 Si4210价格跟随期货上涨，截至2025年7月4日，华东Si4210价格为9050元/吨，环比上涨2.84%。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格，99硅及硅粉企稳回升华东Si4210-Si5530价差（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心新疆99硅及硅粉（单位：元/吨） 期现货走势分析-现货企稳，期货大幅上涨，基差向下修复，期现套利机会逐步打开华东Si5530基差（单位：元/吨）华东Si4210基差（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心新疆99硅基差（单位：元/吨）各基差对比（单位：元/吨） 二、供应情况分析 供应端-6月份工业硅产量在32.77万吨，预计7月工业硅产量仍将在30万吨以上工业硅月度产量及开工率工业硅月度产量季节性图（单位：万吨）•从月度数据来看，2025年6月份工业硅产量在32.77万吨，环比增加6.5%，同比减少27.7%。2025年1-6月份工业硅累计产量在187.28万吨，同比下降17.8%。6月产量增长一是西南地区小企业的复产，二是新产能的投产及达产，三是大型企业的复产。•云南7月也将步入丰水期，电价将下调，且因期货价格大幅上涨，部分企业入场套保，预计云南开工将高于前期预期。关注新疆大型企业减产情况，预计较上周减产20台余台，单日影响产量预计在1500-1700吨左右。数据来源：SMM广发期货发展研究中心 工业硅地区周度开工率工业硅地区周度产量（单位：吨）新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量回落至24700吨，周度开工率回落至50.97%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量回升至2100吨，周度开工率约为19.1%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为1510吨，周度开工率小幅回升至23.05%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在10520吨，周度开工率回落至74%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为3.883万吨，产量环比回落9260吨，同比上月下降6050吨。主要来自新疆地区的减产。数据来源：SMM广发期货发展研究中心供应端-四地区总产量为3.883万吨，产量环比回落9260吨，同比上月下降6050吨，主要来自新疆地区的减产。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 供应端-工业硅需要进一步产能出清•预计2025年有概率投产的项目仍超100万吨.但考虑到目前工业硅已经呈现产能产量大于需求的情况，库存累积导致价格承压，2025年在供应端更多需考虑产能出清的问题。2025年，除了通威四川与内蒙的新产能投产外，4月9日云南能投集团永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目在保山市龙陵县点火投产。永昌硅业10万吨/年水电硅节能环保项目总投资14.5亿元，占地面积483亩，建设6台33000kVA工业硅冶炼电炉，配套原料系统、余热发电装置、烟气脱硫设施及智能化公辅系统，是国内全面集成绿色环保技术的工业硅标杆项目。6月预计通威产能将逐步达产。•我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，具体情况如下：数据来源：硅业分会百川SMM广发期货发展研究中心 三、需求情况分析 需求端-6月产量约10万吨，7月产量预计继续增加至11-12万吨左右多晶硅月度产量（单位：万吨）•SMM的N型复投料报价回升，7月4日，据SMM统计，N型复投料均价36000元/吨，上涨1500元/吨。头部企业自律基于成本统一上调报价至36元/千克。据硅业分会，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为3.40-3.80万元/吨，成交均价3.47万元/吨，环比小幅回升0.87%。n型颗粒硅成交价格区间为3.30-3.40万元/吨，成交均价维持在3.35万元/吨。虽绝大多数企业并无大量新增订单成交，但一方面部分前期暂缓执行的订单，本周经协商以高于预期的价格重新成交，另一方面本周也有个别企业少量订单涨价成交，故本周多晶硅市场均价呈现小幅回升的趋势。•据硅业分会统计，6月份国内多晶硅产量约10.2万吨，环比基本持平，且与需求基本匹配，无新增库存累积。今年上半年国内产量累计约59.6万吨，同比大幅减少44.1%。据SMM，6月份国内多晶硅产量约10.1万吨，环比增加5%。截至7月2日，多晶硅周度产量小幅上涨400吨至2.4万吨。目前多晶硅7月产量依旧会随着各大主要生产企业复产，产量有较大增幅，有望达到11-12万吨，导致价格承压。数据来源：SMM百川Infolink广发期货发展研究中心 需求端-硅片周度产量下降至11.9GW，库存下降至19.22GW，多晶硅库存回升0.2万吨至27.2万吨硅片周度产量（单位：GW）硅片月度产量（单位：GW）多晶硅库存（单位：万吨）硅片周度库存（单位：GW）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-光伏产业链下游产品硅片、电池片、组件成交价格仍有小幅下跌单晶硅片价格（单位：元/片）单晶电池片价格（单位：元/瓦）光伏玻璃价格（单位：元/平米）组件价格（单位：元/瓦）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-6月国内有机硅DMC产量为20.93万吨，环比5月增加13.75％，同比减少1.60％，7月排产将上升1万吨至22万吨有机硅产能与利用率（单位：万吨）有机硅开工率（单位：%）有机硅产量（单位：万吨）有机硅产量季节性图（单位：万吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-由于成本下移、需求疲软，价格承压下跌，5月中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口4.66万吨，环比减少2.10%有机硅出口量（单位：万吨）有机硅出口量季节性图（单位：万吨）DMC及下游产品价格（单位：元/吨）DMC价格季节性图（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-铝合金开工率回落，价格回升铝合金价格季节性图（单位：元/吨）原生铝合金开工率季节性图（单位：%）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-5月铝合金产量环比同比均小幅增长，出口也明显回升铝合金产量（单位：万吨）铝合金出口季节性图（单位：吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-汽车产量5月环比同比均有小幅增长汽车产量（单位：万辆）新能源汽车产量（单位：万辆）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-5月工业硅、有机硅出口均小幅回落，但铝合金出口回升工业硅出口（单位：吨）有机硅出口（单位：万吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原材料价格-硅石、石油焦、电极、硅煤价格持续下跌，原材料价格下跌拉低工业硅成本重心硅石价格（单位：元/吨）石油焦价格（单位：元/吨）电极价格（单位：元/吨）硅煤价格（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 原材料价格-原材料价格跌至低位但未跌破近8年低点硅石价格（单位：元/吨）电极价格（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-6月丰水期来临，电价将进一步下降，且今年降水充裕，煤价下跌，整体电价重心有望下移云南地区电价（单位：元/千瓦时）四川地区电价（单位：元/千瓦时）新疆地区电价（单位：元/千瓦时）福建地区电价（单位：元/千瓦时）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-电价水平仍处于近10年来的中高区域云南地区电价（单位：元/千瓦时）新疆地区电价（单位：元/千瓦时）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 成本-成本加速下跌，Si5530成本约10100-12700元/吨，Si4210成本约10400-13000元/吨全国Si5530成本（单位：元/吨）全国Si4210成本（单位：元/吨）各地区Si5530成本（单位：元/吨）各地区Si4210成本（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 利润-目前工业硅跌至几乎全行业亏损，预计西南开工将有所回升工业硅平均利润（单位：元/吨）Si4210工业硅平均利润（单位：元/吨）Si5530工业硅平均利润（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-工业硅期货仓单回落至51701手，折合25.8万吨，社会库存共计55.2万吨，上涨1万吨，厂库库存下降2.3万吨至20.01万吨，主要降幅在新疆工业硅周度厂库变化（单位：吨）工业硅周度港口库存变化（单位：万吨）工业硅仓单（单位：手）工业硅交割库库存（单位：万吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 保证。风险自担。电话：020-88800000网址：https://www.gfqh.com.cn