- 行情回顾：本周消费者服务指数和商贸零售指数跑输沪深300指数，但社服零售行业整体表现尚可，珠宝首饰及钟表、旅游零售、餐饮等子板块涨幅领先，而人力资源服务、酒店、一般零售等子板块跌幅较大。个股方面，菜百股份涨幅居首，吉宏股份、安克创新、潮宏基等个股表现较好，盛讯达、翠微股份等个股跌幅较大。
- 行业&公司动态：
- 行业资讯：义乌全球数贸中心婴童美妆板块报名商位需求比超过14:1，凸显其出海贸易高地地位；Lululemon起诉开市客涉嫌专利侵权及品牌混淆；阅文独家战略投资毛绒潮玩品牌“超级元气工厂”；绽家获评“上海首发经济引领性品牌”；得物正式上线俄罗斯拓展全球业务。
- 行业投融资情况：本周行业投融资事件包括Gallant Therapeutics、Mosska、权洁到家、Remark、宗金汇Lykos、创步科技、万物集MyMRO、万店同创、碰杯站等公司的融资或投资事件。
- 重点公司公告：宋城演艺选举职工代表董事；吉宏股份发布2025年半年度业绩预告，净利润同比增长97%-108%；浙江东日关于非独立董事辞任暨选举第九届董事会职工董事的公告；米奥会展关于选举产生第六届董事会职工代表董事、完成董事会换届选举及聘任高级管理人员、证券事务代表的公告；孩子王发布2025年半年度业绩预告，归母净利润同比增长50%-100%；安克创新关于董事会换届选举及选举董事会职工代表董事的公告；小商品城发布2025年半年度业绩预增公告；途虎关于独立非执行董事变更及董事委员会组成变动的公告。
- 宏观&行业数据：
- 社零：5月社零总额同比增长6.4%，环比提升1.3个百分点；除汽车以外的消费品零售额同比增长7.0%，环比提升1.4个百分点；城镇和乡村消费品零售额分别同比增长6.5%和5.4%，环比分别提升1.3个和0.7个百分点；餐饮收入和商品零售额分别同比增长5.9%和6.5%，环比分别提升0.7个和1.4个百分点；升级类商品销售向好，金银珠宝类和体育娱乐用品类零售额分别同比增长21.8%和28.3%；线上消费活力加快释放，实物商品网上零售额同比增长6.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%。
- 黄金珠宝：2025Q1全国黄金消费量同比下降5.96%，其中首饰用金同比下降26.85%，金条及金币同比增长29.81%，工业及其他用金同比下降3.84%。
- 投资建议：建议关注以下五条投资主线：
- 线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括永辉超市、孩子王、百联股份等。
- AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括焦点科技、兰生股份、青木科技等。
- 消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括泡泡玛特、名创优品、爱婴室等。
- 促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞等。
- 消费出海前景广阔，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括米奥会展、小商品城、安克创新等。
- 风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。
