本周行业热点包括商务部将组织2022秋季全国消费促进月活动、国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施、上海首轮2亿元电子消费券投入使用、国家发改委表示总体判断今年3%左右CPI预期调控目标可以实现、2022年中国国际服务贸易交易会将在京举办。上周商贸零售指数下跌0.62%，表现优于上证指数、深证成指、沪深300指数。百货板块：新华百货数字化协同发展初见成效，线上多渠道销售提振营收水平；王府井、徐家汇上半年业绩承压，线下门店受疫情冲击较大；塔吉特、梅西百货受宏观经济环境恶化影响，业绩有所下滑；天虹股份必需品类业绩韧性较强，未来好看数字化新增量。超市及便利店板块：三江购物上半年逆势增利，宁波盒马连续六个月盈利；永辉超市科技赋能供应链建设实现扭亏为盈；中百集团净利同比由增转降。一次性卫生用品板块：豪悦护理婴儿卫生、成人卫生用品均保持营收正增长，期待下半年业绩表现；可靠股份受出生率下降影响，产品结构发生改变。珠宝首饰及钟表板块：豫园股份上半年业绩有所承压，珠宝时尚板块逆势上扬；明牌珠宝、潮宏基、莱绅通灵受疫情扰动短期营收净利双双下滑。日用化妆品板块：珀莱雅大单品策略夯实销售额增长与毛利率抬升，H1表现符合股权激励计划预期；丸美股份受疫情影响销量出现下滑，优化供应链流程毛利有所提高；嘉亨家化受疫区影响严重，上半年营收净利双降；逸仙电商Q2经营性现金流首次转正。电商及服务板块：值得买、若羽臣上半年受疫情影响营收情况不佳；京东上半年业绩稳定向上，盈利能力具备韧性；吉宏股份电商业务趋稳，开拓国内市场优化布局；丽人丽妆部署分仓提升抗风险能力；南极电商受益于渠道优化，上半年实现营收正增长。其他连锁板块：华致酒行完善产品结构应对疫情冲击；名创优品Q4业绩逆势上涨，毛利率创新高；孩子王上半年业绩承压，自有品牌收入快速提升。推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行；以及消费品类的上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份。风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。
