消费品零售&化妆品行业周报：海内外消费品零售公司进入业绩密集披露期，维持推荐经营稳定的优质标的
www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年8月28日 [table_main] 行业点评报告模板 海内外消费品零售公司进入业绩密集披露期，维持推荐经营稳定的优质标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（8.22-8.26）： ⚫ 本周行业热点：①23日，商务部表示将组织开展2022秋季全国消费促进月活动；②24日，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施；③26日，上海首轮2亿元电子消费券投入使用；④26日，国家发改委表示总体判断今年3%左右CPI预期调控目标可以实现；⑤8月31日至9月5日，2022年中国国际服务贸易交易会将在京举办。 ⚫ 行情表现：上周（2022.8.22-2022.8.26）商贸零售指数下跌（0.62%），表现优于上证指数（-0.67%）、深证成指（-2.42%）、沪深300指数（-1.05%）。年初至今行业指数累计下跌11.58%，跑赢沪深300（-16.86%），深证成指（-18.83%）,跑输上证指数（-11.09%）。 ⚫ 百货板块：新华百货数字化协同发展初见成效，线上多渠道销售提振营收水平；王府井、徐家汇上半年业绩承压，线下门店受疫情冲击较大；塔吉特、梅西百货受宏观经济环境恶化影响，业绩有所下滑；天虹股份必需品类业绩韧性较强，未来好看数字化新增量。 ⚫ 超市及便利店板块：三江购物上半年逆势增利，宁波盒马连续六个月盈利；永辉超市科技赋能供应链建设实现扭亏为盈；中百集团净利同比由增转降。 ⚫ 一次性卫生用品板块：豪悦护理婴儿卫生、成人卫生用品均保持营收正增长，期待下半年业绩表现；可靠股份受出生率下降影响，产品结构发生改变。 ⚫ 珠宝首饰及钟表板块：豫园股份上半年业绩有所承压，珠宝时尚板块逆势上扬；明牌珠宝、潮宏基、莱绅通灵受疫情扰动短期营收净利双双下滑。 ⚫ 日用化妆品板块：珀莱雅大单品策略夯实销售额增长与毛利率抬升，H1表现符合股权激励计划预期；丸美股份受疫情影响销量出现下滑，优化供应链流程毛利有所提高；嘉亨家化受疫区影响严重，上半年营收净利双降；逸仙电商Q2经营性现金流首次转正。 ⚫ 电商及服务板块：值得买、若羽臣上半年受疫情影响营收情况不佳；京东上半年业绩稳定向上，盈利能力具备韧性；吉宏股份电商业务趋稳，开拓国内市场优化布局；丽人丽妆部署分仓提升抗风险能力；南极电商受益于渠道优化，上半年实现营收正增长。 ⚫ 其他连锁板块：华致酒行完善产品结构应对疫情冲击；名创优品Q4业绩逆势上涨，毛利率创新高；孩子王上半年业绩承压，自有品牌收入快速提升。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2022.8.26 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_部分公司积极调整下半年业务经营布局，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220821 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220814 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期美股、港股零售及化妆品公司财报，维持推荐经营稳定的优质标的_220808 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220731 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注 Q2 经营数据与近期激励计划带来的业绩指引，维持推荐优质零售标的_220724 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220717 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费恢复的背景下CPI同比增长2.5%，维持推荐经营稳健的优质零售标的_220710 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_积极调整完善布局为下半年稳定经营做铺垫，维持推荐优质零售标的_20220703 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%2021-01-262021-02-262021-03-262021-04-262021-05-262021-06-262021-07-262021-08-262021-09-262021-10-262021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-26上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二. 核心组合 ................................................................................ 15 （一）核心推荐 .................................................................................... 15 （二）核心关注 .................................................................................... 17 （三） 国内外行业及公司估值情况 ................................................................... 15 三. 风险提示 ................................................................................ 22 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1行业要闻 重点事件 我们的理解 8月23日，商务部表示将组织开展2022秋季全国消费促进月活动 8月23日，商务部副部长盛秋平在国新办发布会上表示，下一步，我们还将围绕“金九银+”和中秋、国庆等节日组织开展2022秋季全国消费促进月活动。举办“品味老字号嗨逛步行街、中国国际酒类博览会、国际食品餐饮博览会等丰富多彩的活动。在地方层面，上海、重庆、深圳等地分别启动了“上海第三届55购物节”“2022不夜重庆生活节”“2022深圳购物季”等活动，这些活动在促进消费恢复的同时，有力提升了消费体验，助推商品和服务消费同步恢复。 8月24日，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施 8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。 8月26日，上海首轮2亿元电子消费券投入使用 为进一步提振上海市民文旅消费信心，推动《上海市加快经济恢复和重振行动方案》促消费相关政策实施，上海市近期将发放总规模达10亿元的“爱购上海”电子消费券，市民可将其用于文旅、餐饮和零售等线上线下场景。8月26日，第一批“爱购上海”电子消费券投入使用。本轮电子消费券上海投入2亿元市级财政资金，发放200万份价值100元的消费券包。“爱购上海”电子消费券面向年满18周岁的在沪消费者，将分三次发放，总额达到10亿元。 8月26日，国家发改委表示总体判断今年3%左右CPI预期调控目标可以实现 8月26日，国家发改委副秘书长杨荫凯在国务院政策例行吹风会上表示，中国1-7月CPI累计同比上涨1.8%，7月同比上涨2.7%，远低于美欧等主要经济体和多数新兴市场国家水平。总体判断，今年全年3%左右的CPI预期调控目标是可以实现的。但受输入性通胀压力和猪肉价格季节性上涨等因素影响，叠加去年同期低基数效应，今年后几个月到明年一季度国内物价水平可能比前几个月略高一些。 8月31日至9月5日，2022年中国国际服务贸易交易会将在京举办 2022年中国国际服务贸易交易会将于8月31日至9月5日在北京举办，各项筹备工作已基本就绪。商务部透露，《“十四五”服务贸易发展规划》目前基本编制完成，正在履行报批程序。当前，全球疫情起伏反复，国际环境不稳定不确定因素增多，世界经济复苏脆弱乏力。在此背景下举办2022年服贸会，有利于引领我国服务消费趋势，加快消费复苏和升级，为各国企业积极融入中国服务大市场提供全方位机遇，为中国企业 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.8.22-2022.8.26）CS商贸零售指数下跌（0.62%），表现优于上证指数（-0.67%）、深证成指（-2.42%）、沪深300指数（-1.05%）。年初至今行业指数累计下跌11.58%，跑赢沪深300（-16.86%），深证成指（-18.83%）,跑输上证指数（-11.09%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第12，较前一周下降2名。 表 2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅 （%） 较前一周涨跌幅变化值 （%） 年初至今涨跌幅 （%） 上证指数 -0.67 -0.57 -0.10 -11.09 深证成指 -2.42 -0.49 -1.93 -18.83 沪深300 -1.05 -0.96 -0.09 -16.86 商贸零售 -0.62 -0.01 -0.60 -11.58 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010
