螺纹钢&热轧卷板周度报告

核心观点：低估值叠加政策驱动，钢价小幅上涨。

宏观面：

• 海外宏观：中东地缘局势缓和，全球风险偏好提升，美国降息预期抬升，美元指数回落，利多顺周期商品；美国就业数据不佳，强化降息交易。
• 国内宏观：供给侧预期短暂交易，需求端等待730政治局会议。

黑色产业链：

• 淡季钢铁需求超预期，钢材库存偏低，钢厂利润扩大，铁水下行缓慢，负反馈传导不畅。
• 后期继续关注国内政策刺激。

螺纹钢基本面数据：

• 需求：新房成交维持低位，市场信心依然低迷；二手房成交维持高位，反映出刚性需求依然存在。
• 淡季来临，需求季节性下滑。
• 钢厂库存去化放缓，供给小幅抬升。
• 钢厂利润扩大，供给侧政策传闻扰动，盘面利润有所扩大。
• 关注淡季价差反套机会。

热轧卷板基本面数据：

• 需求：美国宣布对钢制家电加征关税，白色家电生产进入季节性淡季，热卷需求环比转弱；抢出口节奏放缓，钢材出港逐级而下。
• 出口环比转弱。
• 需求环比转弱，库存小幅累积。
• 钢厂维持高产量。
• 供给侧政策传闻扰动，盘面利润有所扩大。
• 关注淡季价差反套机会。

品种价差结构：

• 上海冷热价差、上海卷螺差、杭州螺纹钢坯价差、上海中板热卷差、上海镀锌冷轧价差、杭州线材螺纹差等价差走势分析。

品种区域差：

• 螺纹、热卷、冷轧、线材区域间价差走势分析。

冷卷和中板供需存数据：

• 冷轧和中板的总量、产量、表观消费等数据走势分析。