铜行业周报

核心观点：宏观情绪偏暖叠加供应收紧，短期铜价偏强震荡；但淡季需求疲软及关税风险限制上行空间，需警惕政策落地后的回落压力。

基本面信息：

1. LME及沪铜库存自2月以来均下降66%，可用库存偏紧，供应压力支撑价格。
2. 铜精矿加工费（TC）首轮长单报-15美元/吨，冶炼厂全面亏损，减产压力增大。
3. 下游受高铜价抑制，订单回落，传统消费淡季加剧现货压力。
4. 美国对进口铜加征关税的预期扰动贸易流向，若落地或抑制全球需求。

铜期货盘面数据（周度）：

• 沪铜主力79730元/吨，周涨跌-0.24%，持仓215738手，成交100562手。
• 国际铜70990元/吨，周涨跌-0.36%，持仓550453手，成交378手。
• LME铜3个月9951.5美元/吨，周涨跌0.56%，持仓239014手，成交13441手。
• COMEX铜513.6美元/吨，周涨跌0.59%，持仓118269手，成交31757手。

铜现货数据（周度）：

• 现货升贴水：上海有色#1铜8053.54元/吨，周涨跌100.51%；上海物贸8042.52元/吨，周涨跌65.03%。
• 广东南储8041.02元/吨，周涨跌0.29%；长江有色8058.02元/吨，周涨跌0.35%。
• LME铜（现货/三个月）升贴水87.61美元/吨，周涨跌-232.22%；LME铜（3个月/15个月）升贴水7美元/吨，周涨跌-31.42%。

铜进阶数据（周度）：

• 铜库存：沪铜仓单22307吨，周跌3039吨，周跌11.99%；LME铜仓单3404吨，周增1905吨，周增127.08%。
• 铜进口盈亏-959.86元/吨，周涨跌20.30%，周涨跌幅-67.9%；铜精矿TC-43.33美元/吨，周涨跌0.20%，周涨跌幅0.46%。
• 铜铝比比值3.86，周涨跌0.10%；精废价差1705.21元/吨，周跌259.68，周跌13.22%。

铜中游产量（月度）：

• 精炼铜产量125.41万吨，同比增长13.61%；铜材产量209.61万吨，同比增长13.49%。
• 精铜杆产能利用率62.53%，周环差-5.32%，周同差9.63%；废铜杆产能利用率82.93%，周环差-1.23%，周同差-2.64%。
• 铜板带产能利用率70.28%，周环差-1.77%，周同差2.4%；铜棒产能利用率53.49%，周环差-4.14%，周同差-1.33%；铜管产能利用率278.38%，周环差2.6%，周同差1.88%。

铜元素进口（月度）：

• 铜精矿进口239.52万吨，同比增长47.14%；阳极铜进口69426吨，同比下降29.31%；阴极铜进口253069吨，同比下降2.11%。
• 废铜进口18520吨，同比下降7.96%；铜材进口430000吨，同比下降16.62%。