RWA：代币化新世界

华西计算机团队2025年7月5日研报总结

核心观点

• RWA：连接传统与未来：RWA通过代币化技术释放资产流动性、降低门槛并引入智能合约机制，使个人和机构都能以前所未有的方式参与金融系统，推动全球金融基础设施迈向更加开放、透明与高效的新阶段。
• 中国RWA：大量蓝海市场的无限潜力：随着中国香港率先落地试点，内地数据确权和链上信用建设不断推进，RWA有望成为“数实融合”国家战略的重要抓手。碳资产、绿色能源、设备租赁、工业数据等场景日益丰富的背景下，中国RWA具备庞大可代币化资源与政策创新空间。算力RWA作为新兴方向逐步受到关注，伴随“东数西算”工程推进与数据中心REITs试点落地，算力资产首次具备上链基础。
• 世界RWA：融合旧秩序与新范式：全球RWA市场进入爆发前夜，美债、房地产、信贷等高频资产正加速上链。但跨境合规、链下托管、定价机制仍是关键掣肘。技术与监管的协同进展，将决定RWA能否实现万亿级资产规模与真正意义上的普惠金融。

RWA代币化

• RWA代币化，打通现实资产与数字金融的价值通道，重塑千行百业资产运营与流通的新逻辑。

受益标的

• RWA：协鑫能科、朗新集团、鸿博股份、奥瑞德、海南华铁、有方科技、盈峰环境等
• 稳定币：四方精创、国泰君安国际、耀才证券金融等
• 港美股：Robinhood、众安在线、联易融科技、连连数字、中国光大控股、移卡等

中国RWA发展

• 政策趋势与监管导向：金融科技监管沙盒、稳定币发行人监管沙盒、陆家嘴论坛政策、中国香港《数字资产发展政策宣言2.0》等政策推动RWA发展。
• 应用场景：
  • 绿色能源：朗新集团充电桩项目（国内首单）、协鑫能科光伏项目（全球首单）
  • 农业到文物：马陆葡萄RWA项目、LANT文物艺术品项目
  • AI算力：算力租赁市场增长迅速，算力RWA成为新兴方向，BEVM等项目积极布局。

全球RWA市场

• 应用概况：美国、欧盟、新加坡、韩国、阿联酋等多国已全面启动RWA应用及监管探索进程。
• 市场数据：全球链上RWA资产总价值已突破233亿美元，预计2030年全球资产代币化市场规模将达到16.1万亿美元。
• 关键应用：
  • 房地产：全球房地产RWA市场规模预计2030年达到3万亿美元，RealT等平台推动其发展。
  • 传统金融：股票、债券、应收账款等传统金融资产的代币化成为主流，Ondo Finance、Securitize、Jarsy、Republic等平台代表性。

RWA展望

• 增长潜力：稳定币与RWA形成紧密互动，加速推动房地产、绿色能源与债券等资产的合规化落地。
• 挑战：跨地区合规冲突、链下资产托管依赖中心化机构、二级市场不成熟等。

投资建议

• 受益标的：同上。

风险提示

• 宏观经济下行风险、行业竞争加剧、技术开发与应用进度不及预期、需求不及预期等。