南华煤焦日报：焦炭交割利润可观20250704

核心观点与市场分析
报告分析焦煤市场当前处于波动状态，建议入场区间为1425-1450元/吨，若突破1500元/吨则需警惕风险。当前波动率历史百分位为58.74%，买卖方向套保比例为卖出25%（卖出方向）。报告强调蒙古国庆节导致口岸闭关，蒙煤进口受限，但下游钢厂利润良好（吨钢利润100+元/吨），铁水产量难减产，焦煤需求稳定。利空因素包括三季度蒙煤长协超预期下调、山西煤矿超预期复产、唐山限产影响铁水产量，以及9月3日阅兵可能影响河北周边钢厂生产。

关键数据与价格对比

• 焦煤仓单与基差：
  唐山蒙5焦煤仓单成本828元/吨，主力基差-12元/吨；澳峰景焦煤仓单成本1195元/吨，主力基差339元/吨。
  • 焦炭仓单与基差：
    日照港湿熄焦炭仓单成本1325元/吨，主力基差-108元/吨；吕梁湿熄焦炭仓单成本1263元/吨，主力基差-170元/吨；吕梁干熄焦炭仓单成本1340元/吨，主力基差-93元/吨。
• 现货价格：
  安泽低硫主焦煤出厂价288元/吨（蒙5#原煤、蒙4#原煤、蒙3#精煤、蒙5#精煤均相同），澳大利亚峰景北CFR价美元/湿吨，俄罗斯K4CFR价美元/湿吨等国际煤价均有记录。吕梁准一级焦出厂价与日照准一级焦出库价、平仓价均有数据对比。
• 市场指标：
  盘面焦化利润104元/吨，主力矿焦比0.511，主力螺焦比2.144，主力炭煤比1.687。

研究结论与建议
报告建议关注1425-1450元/吨入场区间，若突破1500元/吨需谨慎。短期蒙煤进口受限支撑价格，但需警惕三季度长协下调、山西复产等利空因素。下游钢厂利润良好支撑需求，但需关注唐山限产及阅兵影响。盘面基差分化显示市场情绪波动，建议结合仓单与现货价格综合判断。