锂电行业需求回暖，固态电池产业进展加速

请务必阅读正文之后的免责条款部分锂电行业需求回暖，固态电池产业进展加速--锂电设备跟踪报告[table_Authors]肖群稀(分析师)赵玥炜(分析师)毛冠锦(分析师)021-38676666021-38676666021-38676666登记编号S0880522120001S0880525040040S0880525040081本报告导读：锂电行业需求回升带动扩产，固态电池加速落地推动设备升级，设备商迎投资窗口。投资要点：[Table_Summary]投资建议：传统锂电行业逐步复苏及扩产推进，叠加固态电池对设备要求进一步改变，锂电设备公司有望带来新的投资机遇。推荐先导智能、杭可科技、海目星、联赢激光、曼恩斯特；相关标的：赢合科技、纳科诺尔、宏工科技。锂电行业预计回暖，设备采购需求将释放。根据大东时代智库（TD）通过对行业To电池厂调研数据显示，2025年7月中国电池厂动力+储能产量128GWh，环比减4%，同比增长37%，其中储能电芯排产占比约30.3%，三元电芯排产占比约17.9%。据高 工 产 业 研 究院 （GGII） 不 完 全 统 计，2025年1-4月 ， 锂 电 池 产 业 链共规 划123个 扩 产 项 目 ，总 投 资 额 超3400亿 元。国内锂电行业需求回升，电池厂商扩产积极性提升，有望带动锂电设备行业回暖。固态电池企业竞速前行，产业化可期。受市场需求驱动，电池企业加速布局全固态电池等下一代电池技术，以寻突破。宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、赣锋锂业、鹏辉能源等企业也在固态电池领域取得阶段性成果，纷纷实现中试线贯通或样品开发，引发市场关注。如宁德时代选择硫化物+卤化物复合电解质体系，能量密度突破500Wh/kg，凝聚态半固态电 池 已 量 产，2027年 有 望 实 现全 固 态电 池小 批 量 生 产；亿 纬 锂 能已完 成Ah级 软 包 硫 化 物全 固 态 电 池 样 品 开 发 ， 百MWh的 中 试 线 预 计 在2025年 投入 运 行，计 划 于2026年 实 现 全 固 态 电 池 生 产 工 艺 的 突 破 ，推 出 一 款 高 功 率 、高 环 境 耐 受 性 及 绝 对 安 全 的 全 固 态 电 池 ，主 要 用 于 混 合 动 力 领 域 。下游其他场景来看，固态电池在低空飞行器、机器人等场景应用也有较大应用潜力。固态电池工艺不同，设备有望先行。设备是影响固态电池产业化落地的核心瓶颈之一，各个锂电设备厂商均在相关产品布局。先导智能展示了其新一代全固态电池整线解决方案，覆盖干法混料涂布、湿法制浆涂布、复合转印、叠片、等静压、真空镀锂等关键工序；赢合科技已经成功向国内电池企业交付了首批固态电池设备，包括固态湿法涂布设备、固态辊压设备以及固态电解质转印设备；海目星固态电池业务除向欣界能源提供锂金属高能量密度固态电池的整线装备供应之外，还向某全球领先的新能源科技企业提供硫化物固态电池中试线设备，包括正负极涂布、硫化物电解质涂布、正负极辊压、电解质和极片复合和叠片等；杭可科技研发固态电池后段设备。多家企业完善工艺布局，为固态电池量产提供支撑。风险提示：技术进步及产业化进展不及预期，行业竞争加剧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of4本公司是本报告所述纳科诺尔(832522)的做市券商。本报告系本公司分析师根据纳科诺尔(832522)公开信息所做的独立判断。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4of4本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。股票投资评级行业投资评级国泰海通证券研究所地址上海市黄浦区中山南路888号邮编200011 评级说明增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数电话（021）38676666