棉花、棉纱日报
2024年07月03日增减幅空盘量增减量-14007195,37018418,409177-51884549,673-107927902022716311价格涨跌CY IndexC32S20420-650FCY IndexC33S21913(12)印度S-6540000纯涤纱T32S111800粘胶纱R30S172500-638040-40涨跌4949涨跌 棉花、棉纱日报第一部分市场信息涨跌幅成交量(手)-3539,317-30720-20130,6970000-408809价格涨跌15203-978.85-0.0577.32-0.12745070126000涨跌棉纱跨期价差-51月-5月-105月-9月159月-1月内外价差价差35内外棉价差（1%关税）30内外棉价差（滑准）-20内外纱价差-1493价差现货价格 -2251422-501270631 2/6第二部分市场消息及观点1、截至2025年6月23日，2025/26年度印度棉种植面积为546.6万公顷，较上一年度同期低53.1万公2、1-83786535联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任截至2025/06/26至2025/07/02当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为75.4mm，相对正常水平高20.3mm，相比去年同期高17.2mm。2025/06/01至2025/07/02棉花主产区累计降雨量为228.5mm，相对正常水平高59.1mm。季风正常推进，降水较正常水平偏高。其中，中部地区、北部地区降水集中，古吉拉特邦、特伦甘纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦、中央邦均较正常值偏高较多。3、美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温80.92℉，同比低5.08℉；平均降雨量为0.69英寸，同比高0.19英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温79.06°F，同比低8.94℉；平均降雨量0.55英寸，同比高0.37英从当前郑棉期货价格影响因素来看，宏观层面的中美贸易关系以及中国和其他国家的贸易政策的不确定使得棉花走势存在较大的不确定性，根据金十数据7月2日讯，美国总统特朗普表示与越南达成了一项贸易协议。条款规定，越南将向美国支付20%的关税，适用于任何进入我们领士的商品，且对任何转运货物征收40%的关税；从棉花基本面来看，目前全国棉花商业库存处于较低位，如果未来一段时间棉花的去库速度仍维持在当前水平，那么市场可能会交易新花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强，近期大宗商品整体走势偏强，预计棉花大概率维持震荡略偏强水平。1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强走势。3、期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）1、纯棉纱市场近期行情依旧较为清淡，棉花波动较大下游观望情绪较浓，采购随用随买为主，市场对于淡季行情情绪偏悲观，纺企亏损较大库存逐步累积，限产情况继续增加。短期预计纱价偏稳运行或小幅回2、全棉坯布市场出货氛围仍然处于淡季，内销市场小单成交，受制于基本面，信心不足的织厂认为涨价难度大。多数织厂因棉花价格出现回调，后市不明朗，因此对全棉坯布价格缺乏信心，预计七月依旧弱势 【棉花市场消息】顷。印度棉种植目标在1295万公顷。【交易逻辑】【交易策略】2、套利：观望。【棉纱行业消息】 寸。落。 运行。波动率走势判断：今日棉花30日HV为5.6505，波动率较上一日略增，CF509-C-13800隐含波动率为9.5%，CF509-P-13600隐含波动率为9.2%，CF509-P-13000隐含波动率为11.7%。权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9489，主力合约的成交量PCR为0.5368，今日认购认沽成交量均有减少。期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）图1：1%关税下内外市场棉花价差10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-03元/吨数据来源：银河期货、wind资讯 3/6第三部分期权第四部分相关附图图2：棉花1月基差2025-02-13-2000-10000100020003000400050001-11-151-292-122-263-1220192020数据来源：银河期货、wind资讯 -8000-6000-4000-200002000400060002020-03-262020-06-112020-08-272020-11-102021-01-262021-04-162021-07-062021-09-182021-12-032022-02-232022-05-132022-07-292022-10-122022-12-272023-03-212023-06-072023-08-212023-11-022024-01-182024-04-092024-06-262024-09-102024-11-22内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价3-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-311月基差20212022202320242025 数据来源：银河期货、wind资讯图5：CY05-CF0540004500500055006000650070007500800085009000CY05-CF0520212022数据来源：银河期货、wind资讯 4/6数据来源：银河期货、wind资讯图6：CY01-CF0140005000600070008000900010000CY01-CF01202120222023数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 5/6 6/6银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799