碳酸锂底部明确供应端频繁出现减停产12025年全年过剩幅度

1. 2025年全年过剩幅度缩窄，行业成本压力加剧

   • 澳矿减停产导致行业供给下修，中性假设下2025年锂供给为166.8万吨LCE，过剩量11.8万吨LCE，较年初明显改善。
   • 2025年锂行业总需求对应的现金成本为6.0万元/吨LCE，完全成本为8.0万元/吨，当前5.5万元/吨锂价（不含税）位于现金成本的93%分位线，完全成本的30%分位线，表明锂价已处于底部区间，向上弹性出现。

2. 供应端近期连续出现减停产扰动

   • 中矿6月末宣布检修技改，7月起澳洲L矿、江西jxw等减停产，反映矿端成本压力过大。

3. 矿端价格抬涨

   • 矿石价格在600-620美元区间横盘半月后上涨，矿端底部支撑明确。

4. 三季度需求连续超预期兑现

   • 7月电芯排产环比增长5%，超出预期12%，商用车、重卡、储能板块表现亮眼。

5. 磐面坚挺

   • 头部企业接货预期兑现，现货升水下仓单问题持续扰动，反映龙头企业需求超预期。

总结

承认客观利多因素，碳酸锂底部非常明显，看好向上弹性。在需求超预期、供应持续下修、矿石价格触底反弹的支撑下，锂价有望实现共振上行。