LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场行情：民用气价格先涨后跌，周初因地缘升温看涨，但供应偏多及中东局势缓解带动油价下跌，市场承压。最便宜交割品为山东民用气4590。
• PG市场：盘面宽幅走跌，基差走强至345，月差变动较小。外盘价格大幅走弱，油气比先抑后扬。内外价差大幅下跌，PG-CP走弱至-4（-33），FEI-CP大幅走弱，美亚套利窗口关闭。
• 进口价格：AFEI丙烷贴水小幅走跌，CP丙丁烷贴水大幅下跌。
• 生产利润：PDH现货生产利润好转，纸货算生产利润上涨，FEI较CP更低；烷基化油盈利大幅上行；MTBE气分醚化利润基本持平、异构醚化利润抬升；FEI-MOPJ上移。

研究结论

• 基本面：进港增加带动港口累库；厂库小累，区域分化，华东去库，华南山东累库；外放增多；PDH开工提升至70.54%（+4.33 pct），烷基化开工率46.02%（-1.84pct），MTBE产量基本持平。仓单注册量8358手（+0）。
• 后市预测：预计PDH和烷基化开工略有上涨，燃烧需求依旧疲软，低价刺激销售，后续价格总体以回稳为主。