相关数据
- 2025年6月30日，FU主力持仓21.82万手，较6月27日减少0.68万手；LU主力持仓6.87万手，较6月27日增加0.31万手。
- HSFO价格为419.4美元/吨，较6月27日上涨1.89美元；VLSFO价格为506.5美元/吨，较6月27日上涨2.18美元。
- Brent收盘价为66.66美元/桶，较6月27日上涨0.47美元。
- 国内期货与国外价格月差及内外价差数据完整，但未详细列出。
市场研判
- 新加坡纸货市场：高硫July/Aug月差2.5至1.8美元/吨，低硫July/Aug月差维持5.3美元/吨。
- 重要资讯：埃及8月高硫燃料油招标量90-100万吨。
- 高硫燃料油：现货贴水持续回落，裂解受旺季发电需求支撑。俄罗斯高硫出港近端低位，俄乌冲突下7月炼厂产能回归预期供应回升。伊以冲突尾声及美国称中国可购买伊朗油，关注伊朗出口物流及美国制裁情况。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求预期增长，中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂无细则，进料需求预期环比上行。
- 低硫燃料油：现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱。尼日利亚Dangote汽油装置运行不稳定，低硫产量持续流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，6月招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至高位。中国低硫25年第三批出口配额预期近期下发，国内配额充沛，六月排产预期增长，供应充裕需求稳定。
相关附图
- 图1：新加坡高硫现货贴水（单位：美元/吨）
- 图2：新加坡低硫现货贴水（单位：美元/吨）
- 图3：新加坡高低硫价差（单位：美元/吨）
- 图4：新加坡LSFO-GO（单位：美元/吨）
- 图5：高硫燃料油裂解（单位：美元/吨）
- 图9：低硫燃料油裂解（单位：美元/吨）
研究结论
- 高硫燃料油现货贴水持续回落，供应预期回升，需求端季节性支撑，但需关注俄乌冲突及伊朗出口物流。
- 低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升，下游需求疲弱，国内配额充沛，市场供应充裕。
