市场研判
铜
- 市场回顾：沪铜2508合约收于80560元/吨，跌幅0.07%，指数增仓4616手至60.56万手。现货铜价高位，下游谨慎采购，升水下调。
- 重要资讯：SMM全国主流地区铜库存增加，供应量料高于上周，需求减少，库存或继续增加。智利缩短采矿和能源项目许可时间，预计将提升全球铜产量占比。刚果（金）穆松尼深加工项目首座火法系统焙烧炉投料试生产。
- 逻辑分析：美国ADP就业人数减少提振有色金属，中央财经委员会将反内卷提升至国家战略高度，市场情绪回暖。232关税延期预期带动价格走高，LME库存增加，国内冶炼厂加大精炼铜出口，外盘逼仓风险缓和。
- 交易策略：单边低库存情况下232延期预期带动价格走高，买近卖远，观望期权。
氧化铝
- 市场回顾：氧化铝2509合约上涨28元至3026元/吨，持仓增加8867手。现货市场价格上涨。
- 相关资讯：几内亚政府创建铝土矿价格指数，并全面行使铝土矿销售权和运输权。河南、西澳地区氧化铝成交价格上涨。
- 逻辑分析：几内亚铝土矿发运量下降，下半年供需整体紧平衡格局下，铝土矿价格支撑逐渐显著，但上半年过剩压力限制价格上涨幅度。
- 交易策略：氧化铝价格宽幅震荡为主，关注月差正套机会，观望期权。
电解铝
- 市场回顾：沪铝2508合约上涨15元/吨至20680元/吨，持仓增加5536手。现货市场价格上涨。
- 相关资讯：铝锭社会库存增加，华南基差转负，铝棒产量下降，光伏5月新增装机显著提高，特朗普表示已与越南达成贸易协议，中央财经委员会召开会议强调纵深推进全国统一大市场建设。
- 交易逻辑：宏观情绪改善，铝价随板块偏强震荡运行，关注日度库存变动，需求转旺库存持续下降时月差及基差的再度扩大机会。
- 交易策略：单边宏观情绪改善，铝价随板块偏强震荡运行，去库时关注7-9及9-12正套机会，累库时离场，观望期权。
铸造铝合金
- 市场回顾：铸造铝合金2511合约上涨65元至19965元/吨，持仓增加442手。现货市场价格持平。
- 相关资讯：中央财经委员会召开会议强调纵深推进全国统一大市场建设。中国汽车流通协会预计6月份全月乘用车终端销量接近200万辆。佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存增加。
- 逻辑分析：期货随铝价上行，现货跟涨动能不足，基本面驱动有限，期现套利交易活跃。
- 交易策略：铝合金期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价偏强震荡运行，铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易，期现价差在400元以上考虑期现套利，观望期权。
锌
- 市场回顾：沪锌2508涨0.5%至22325元/吨，持仓增加410手。现货市场成交表现较差。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存总量增加。
- 逻辑分析：供应端干扰因素消退，国内锌供应稳定增加，终端进入传统消费淡季，下游企业订单表现低迷，库存相对低位。
- 交易策略：逢高可少量布局空单，警惕宏观风险，观望套利和期权。
铅
- 市场回顾：沪铅2508涨0.5%至17245元/吨，持仓增加3906手。现货市场价格上涨。
- 相关资讯：华东地区某再生铅炼厂复产，SMM铅锭五地社会库存总量增加。
- 逻辑分析：再生铅仍处亏损，开工意愿难有提升，原生铅供应有一定影响，铅蓄电池传统旺季，电蓄企业开工有所好转。
- 交易策略：获利多单可继续持有，警惕资金面对铅价影响，观望套利和期权。
镍
- 市场回顾：沪镍主力合约NI2508上涨970至121790元/吨，指数持仓减少3609手。现货市场价格上涨。
- 相关资讯：美国总统特朗普表示已与越南达成贸易协议，印尼自菲律宾进口镍矿量增加。
- 逻辑分析：宏观情绪偏乐观，镍价相对偏弱，精炼镍需求进入淡季，供应可能因成本倒挂略降，供需两弱格局延续，印尼调整镍矿政策对实际产量影响有限。
- 交易策略：反弹沽空思路，观望套利，考虑反弹后卖出看涨期权策略。
不锈钢
- 市场回顾：主力SS2508合约上涨70至12710元/吨，持仓增加1344手。现货市场价格弱稳运行。
- 重要资讯：华南不锈钢厂第三台高炉正式启动，新修订的《中华人民共和国矿产资源法》正式实施，全国主流市场不锈钢社会库存窄幅增库。
- 逻辑分析：商品情绪高涨，现货成交踊跃，但不锈钢及其制品出口受限，内需也进入淡季，需求若无好转，则价格缺乏向上驱动。
- 交易策略：不锈钢震荡下行，关注国内刺激政策及美国关税进展，观望套利和期权。
锡
- 市场回顾：主力合约沪锡2508下跌880元/吨或0.33%，持仓减少1612手。现货市场价格持平。
- 相关资讯：美国商务部撤销三大芯片设计软件供应商在华业务许可要求，缅甸佤邦矿区复产进度停滞，泰国限制借道运输。
- 逻辑分析：ADP数据意外减少强化美联储降息预期，市场对232关税的预期推迟，LME库存减少，供应端脆弱性加剧，需求端短期锡需求可能显著增长。
- 交易策略：短期市场偏强，关注后期锡矿复产节奏，观望期权。
工业硅
- 市场回顾：期货主力合约震荡走弱，收于8010元/吨，现货市场价格上涨。
- 相关资讯：中共中央财经委员会召开会议强调纵深推进全国统一大市场建设。
- 综合分析：龙头大厂减产幅度接近40%，西南硅厂复产30-40台小型矿热炉，工业硅龙头大厂不复产的背景下7月工业硅去库3万吨左右，期货价格上涨至8000以上套保厂家增加。
- 策略：单边短多长空，压力位参考8500元/吨，商品市场看多情绪消退后，可直接空单参与，卖出Si2509-C-8500，Si2511、Si2512反套参与。
多晶硅
- 市场回顾：期货主力合约大幅减仓，收于35050元/吨。现货市场价格上涨。
- 相关资讯：天合光能淮安基地50GW单晶硅片项目一期25GW单晶硅片项目竣工投产。
- 综合分析：7月多晶硅复产及新投产能超过30万吨，7月多晶硅面临累库局面，硅片排产环比降低，拉晶厂需将多晶硅炉料价格控制在27元/kg左右才能保证不亏损。
- 策略：短期交易政策预期，远月合约多单参与，压力位参考36000元/吨，暂观望期权和套利。
碳酸锂
- 市场回顾：主力2509合约上涨580至64080元/吨，持仓增加13725手，广期所仓单减少300吨。
- 相关资讯：6月全国新能源乘用车厂商批发销量同比增长29%，澳大利亚矿商ioneer宣布正式启动美国内华达州Rhyolite Ridge锂硼矿项目的战略合作伙伴招募。
- 逻辑分析：碳酸锂借反内卷题材拉升，但新能源行业目前自律性监管，外矿报价随碳酸锂价格上涨，压缩外采矿利润，基本面上7月锂盐厂减产和复产并存，需求排产虽然有分歧，但平均来看环比正增长。
- 交易策略：反弹沽空思路，暂观望套利，卖出虚值看涨期权。
