有色金属日报

2025年7月3日星期四有色金属衍生品日报第一部分市场研判1.期货：今日沪铜2508合约收于80560元/吨，跌幅0.07%，沪铜指数增仓4616手至60.562.现货：铜价维持高位，下游谨慎采购，持货商只能下调升水。上海报升水115元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。天津报贴水140元/吨，持平于上一交易日。广东报升水65元/1.截至7月3日，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.57万吨至13.18万吨，较上周四增加0.17万吨。周度库存仅下降一周后又重新增加，目前较去年同期的40.98万吨低27.8万吨。展望后市，预计下周进口铜的到货量会较本周略有增加，国产铜到货量也会有所增加，总供应量料高于上周。下游消费方面，受铜价维持在高位影响，本周尾段下游企业的成品库存持续增加，下周将有不少加工企业的产能利用率要下降。下周将呈现供应增加需2.智利国会已批准一项全面立法，缩短采矿和能源项目的许可时间。目前正等待总统签署成为法律。政府表示，将在不降低环境或监管标准的情况下，将许可审批时间缩短30%至70%。预计这些变化将对智利北部的Antofagasta地区产生最大影响。智利国家铜业委员会的数据显示，到2034年，智利在全球铜产量中的占比预计将从去年的23.6%升至27.3%。3. 6月30日，随着试车总指挥一声令下，源源不断的精矿料浆流入焙烧炉膛，标志着穆松尼深加工项目第一座火法系统焙烧炉正式投料试生产。穆松尼深加工项目位于刚果（金）科卢韦齐市，属于全地下开采超大型铜钴矿山。项目涵盖采、选、冶、化等全流程产线，是刚果（金）国内首个从井下开采到“选矿+火法焙烧”，从湿法浸出到“萃取+电积回收”，最终产出阴极铜和氢氧化钴产品的铜钴资源回收矿业开发项目。美国6月ADP就业人数减少3.3万人，远低于预期9.8万人，市场几乎完全计价美联储9月降息，有色金属受到提振。中央财经委员会将将反内卷提升至国家战略高度，市场普遍情绪回暖。目前市场预期232将于9-10月份落地，对232关税按照25%计价的预期有所增 1/29铜求减少的局面，周度库存可能会继续增加。 【市场回顾】万手。吨，下跌20元/吨。【重要资讯】【逻辑分析】 2/29强，comex和lme价差维持1400美元/吨左右。lme库存增加1075吨吨到9.43万吨，国内冶炼厂加大了精炼铜的出口量，后续可能会少量体现在lme库存上，短期外盘逼仓的风险有所缓和。截至7月3日，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.57万吨至13.18万吨，较上周四增加0.17万吨，价格反弹后，下游拿货意愿下降是造成库存上涨的主要原因。需要警惕的是美国关税大限将至，关注特朗普言论。【交易策略】1、单边：低库存情况下232延期预期带动价格走高。2、套利：买近卖远。3、期权：观望(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：氧化铝2509合约环比上涨28元至3026元/吨。氧化铝持仓环比增加8867手。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3080元涨5元；全国加权指数3100.3元涨12.6元；山东3050-3120元均3085持平；河南3080-3140元均3110涨10元；山西3050-3120元均3085持平；广西3140-3220元均3180持平；贵州3130-3210元均3170持平；新疆3380-3500元均3440涨55元。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、据阿拉丁7月2日转发几内亚媒体报道，几内亚矿业和地质部长布纳·席拉公布了一系列“大胆”措施，旨在彻底变革该国的矿业领域。此次改革的核心举措是创建几内亚铝土矿指数，即GBX（几内亚铝土矿指数）。国家还将依据《矿业法》及矿业协议，全面行使铝土矿的销售权。根据现行法律法规，国家有权销售每家矿业公司15%的铝土矿产量。这一政策同样适用于海运领域。为掌控物流链并支持本国经济发展，国家还将行使运输权，即50%的铝土矿产量需通过悬挂几内亚国旗或同等旗帜的船只进行运输。为此，我们已成立了一家名为几内亚海运公司（GUITRAM）的企业，该公司将负责几内亚铝土矿的运输业务。3、7月2日，河南地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3150元/吨，产业贸易商采购交付西北铝厂。 3/294、7月2日，西澳最新成交3万吨氧化铝，离岸成交价格361.6美元/吨，8月船期。5、阿拉丁(ALD)调研统计:截至7月3日全国氧化铝库存量316.2万吨，较上周增2.5万吨。本周电解铝企业氧化铝库存水平继续上升，但企业安全保障天数均处于常态警戒水平以上，结构上来看，单体铝厂低位增库意愿一般，以接收长单和前期外购订单为主，产业链集团氧化铝库存逐渐增加成为近阶段主要变量;氧化铝企业库存仍处于阶段低位;港口氧化铝库存波动明显，主要因进出口货物流动性相对强，临时属性明显;交个库存继续降低，堆场/站台/在途增加，整体窄幅波动。6、据Mysteel调研，7月3日当周氧化铝产量为174.8万吨，环比增加1.9万吨；氧化铝库存周度环比增加2.3万吨这388.2万吨。【逻辑分析】几内亚政府再出新政创建几内亚铝土矿价格指数，另一方面Mysteel昨日报道的“关于‘唐山7月4-15日烧结机限产30%’的传闻”与氧化铝并无直接关系，下半年的重污染天气管控仍为时尚早。现货市场成交价格上涨、但海外氧化铝成交价因过剩而下跌，后续氧化铝进口窗口打开的压力预计限制氧化铝价格反弹空间。铝土矿上周日SMM数据显示几内亚铝土矿发运量为256万吨，低于前期最低发运量300余万吨水平，体现了几内亚雨季对铝土矿发运量的影响，下半年铝土矿供需整体紧平衡格局下，预计铝土矿价格的支撑逐渐显著，但上半年的过剩压力预计限制铝土矿价格上涨幅度，近期铝土矿成交价格还是在73-75美元区间。【交易策略】1.单边：氧化铝供需窄幅过剩但仓单维持窄幅下降，海外氧化铝价格下跌、进口利润窗口打开的担忧预计压制氧化铝价格反弹空间，预计氧化铝价格宽幅震荡为主。2.套利：仓单若继续下降关注月差正套机会；（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1、期货市场：沪铝2508合约环比上涨15元/吨至20680元/吨。沪铝持仓环比增加5536手。2、现货市场：7月3日A00铝锭现货价华东20870，涨50；华南20800，涨60；中原20700，涨70（单位：元/吨）。【相关资讯】1、钢联库存速递（万吨）：截至7月3日，铝锭社会库存较周一增加0.4万吨至46.6万吨。2、Mysteel数据显示，7月3日华东铝现货基差升水幅度收窄了20元至平水，华南基差贴水扩大10元至贴水70元，巩义基差贴水170元持平。目前仓单集中于华南地区，后续预计逐渐暂缓下降。 4/293、Mysteel调研，上周铝水棒产量环比下降0.88万吨至35.64万吨。银河解读：铝价接连上涨，华南铝棒加工费降至-30元/吨，今日关注本周铝棒产量会否因西南地区铝棒厂季节性减产计划及铝棒加工费过低而继续下降。4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。银河解读：5月光伏新增装机的显著增加预计平缓6-7月光伏组件排产下降速度，光伏组件产量前值对下半年的利空影响或有缓和。5、美东时间7月2日周三，据新华社报道，美国总统特朗普表示，美国已经与越南达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场”；越媒称越美领导人通电话，越方建议取消美对越部分高科技产品的出口限制。媒体称美日谈判遇阻，日本坚决拒绝保留25%汽车关税，美国威胁实施更严厉惩罚。6、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7、周三，ADP Research公布的数据显示，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，预期9.8万人，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。此前没有任何一位经济学家预计会出现下降。为2023年3月以来最差。【交易逻辑】宏观方面，关税风险的下降、中央财经委员会第六次会议的召开提振了市场情绪。基本面方面，铝水就地转化率出现季节性下降，上周铝棒周度产量转降、本周铝价继续上涨、铝棒加工费转负，西南地区铝棒厂的减产计划预计如期进行，今日关注铝棒产量会否继续下降带动铸锭增加。整体来看，后续铝锭社会库存预计在7月维持窄幅增减不一格局，华南基差转负后、预计仓单下降趋势将有所暂缓，带动月差或将收敛，但后续需持续关注日度库存的变动，若有大幅去库预计将再度推动月差、基差的扩大。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和6-7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡，下半年初步预计整体累库9万吨预期下，铝锭社会库存或持续处于偏低水平，关注需求转旺库存持续下降时月差及基差的再度扩大机会。【交易策略】1.单边：宏观情绪改善，铝价随板块偏强震荡运行；2.套利：去库时关注7-9及9-12正套机会，累库时离场；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）铸造铝合金 【市场回顾】1、期货市场：铸造铝合金2511合约上涨65元至19965元/吨。铝合金持仓环比增加442手。2、现货市场：Mysteel 7月3日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19550，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨）【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、6月20日，中国汽车流通协会发布2025年6月乘用车市场半月报，预计6月份全月乘用车终端销量接近200万辆。今年上半年销量同比增速或将达到7%。3、据SMM统计，7月3日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计21632吨，较前一交易日增加354吨。4、据Mysteel调研，截至7月3日，铸造铝合金周度产量环比下降0.04至14.12万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.14万吨至7.32万吨。铸造铝合金厂库10.6万吨、环比下降0.38万吨，其中ADC12厂库4.87万吨、环比下降0.35万吨。铸造铝合金社会库存环比增加0.29万吨至2.9万吨。铸造铝合金总库存周度环比下降0.09万吨至13.47