宏观方面，美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，为三年多来首次负增长，服务业就业岗位减少6.6万个，市场完全消化美联储9月降息预期。国内政策方面，国家发展改革委安排超3000亿元支持“两重”建设项目，8000亿元清单已下达完毕。新能源车市场表现强劲，6月批发销量126万辆，同比增长29%，1-6月累计增长38%。
基本面，锡矿供应端存在不确定性，缅甸佤邦锡矿复产进度不明，泰国禁止缅甸借道运输锡矿，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位。冶炼端，云南产区原料短缺且成本压力较大，江西产区废料回收体系承压，开工率低。需求端，光伏行业抢装机结束，部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪浓厚。现货市场锡价回调，SMM1#锡现货价26850元/吨，沪锡主力合约基差-203元/吨，LME锡升贴水-3810.99美元/吨，成交冷清，库存小幅回升。海外市场LME锡延续去库，注销仓单增加，升贴水上升，对国内价格形成支撑。
技术面，持仓持稳，多空谨慎，关注27万关口调整。操作建议暂时观望，参考26.6-27.2元/吨。重点关注今日暂无消息。
数据方面，期货市场：沪锡主力合约收盘价26842元/吨，LME3个月锡价33585美元/吨；沪锡主力合约持仓量30442手，前20名净持仓-63127手；LME锡总库存2215吨，上期所库存6955吨；LME锡注销仓单710吨，上期所仓单6882吨。现货市场：SMM1#锡现货价26850元/吨，长江有色市场1#锡现货价26907元/吨。上游：进口锡矿砂及精矿1.21万吨，锡精矿(40%)平均价25700元/吨，加工费10500元/吨；锡精矿(60%)平均价26100元/吨，加工费65000元/吨。产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3762吨。下游：焊锡条60A价格1743500元/吨，镀锡板产量160.14万吨，出口14.07万吨。
研究结论：宏观环境不确定性增加，锡矿供应端存在风险，冶炼端成本压力较大，需求端季节性回落。锡价短期回调，但海外市场支撑较强，建议暂时观望，关注27万关口。
