多晶硅（PS）专题报告：政策预期再起，多晶硅偏强运行

核心观点与关键数据

• 投资观点：短期看多多晶硅（PS）。
• 政策预期：近期光伏供给侧改革预期再起，中央财经委员会第六次会议提及治理无序竞争、落后产能退出等，但具体政策尚未落地。
• 供给：6月多晶硅产量约10.1万吨，环比+5.10%，同比-33.11%，主要来自大厂西南产能复工；7月排产10.68万吨，环比+5.74%，同比-28.80%。
• 需求：6月硅片产量58.84GW，环比+1.34%，同比+19.06%；7月排产52.2GW，环比-11.28%，同比-1.64%。
• 库存：多晶硅工厂库存高位波动，仓单库存维持平稳，截至6月27日约26.98万吨，同比+5.49%；截至7月1日仓单库存7800吨。

研究结论

• 此轮多晶硅期价上涨主要受光伏供给侧改革预期提升推动，但政策细节尚未落地，未来可能在多晶硅、硅片环节发力限产，其对价格的影响需观察实际政策力度。
• 基本面显示供增需减，库存高位波动，短期内市场情绪较高或推动价格偏强，形成“强预期+弱现实”；中长期仍需等待政策兑现到基本面改善。
• 市场波动较大，建议投资者谨慎参与。