天气题材待发酵 成本驱动豆价上行

请务必阅读文末免责条款豆类1/24（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com报告日期：2025年6月18日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值正文目录1 2025上半年市场回顾..........................................................61.1期货市场................................................................61.2期现价差................................................................81.3政策与事件驱动基金持仓频繁波动........................................102全球大豆供应增加2.1全球大豆产量增加美豆生长步入天气题材敏感时段..........................112.2巴西大豆产量创历史新高全球大豆贸易主导地位强化........................152.3阿根廷大豆收获受天气影响出口节奏受政策影响............................162.4美国大豆出口坍塌南美豆替代固化........................................192.5美豆压榨量创历年同期新高生柴需求或激发美豆压榨潜力....................203大豆到港节奏影响阶段性供应，进口成本推升豆类价格中枢........................223.1巴西大豆到港高峰阶段性供应转向宽松....................................223.2油厂开工率快速攀升豆粕基差由正转负....................................264生猪供应过剩政策调控进场..................................................274.1美国猪肉进口量不降反增..................................................274.2供应严重过剩猪价持续低迷..............................................274.3饲料产量增加肉品消费提振有限..........................................314.4政策调控措施出台冻猪肉收储启动........................................335 2025年下半年影响价格的重要变量.............................................355.1潜在不利天气威胁美豆单产................................................355.2中美贸易关系影响阶段性供需结构..........................................365.3美国生物燃料政策影响美豆压榨消费预期....................................376结论.......................................................................38 2/39请务必阅读文末免责条款大豆贸易格局重塑.........................................11 专业研究·创造价值图表目录图1 CBOT大豆主力合约日K线走势图（单位：美分/蒲式耳）..........................6图2DCE豆二和豆粕期价走势对比（单位：元/吨）....................................7图3豆二活跃合约期现基差（单位：元/吨）..........................................8图4豆一活跃合约期现基差（单位：元/吨）..........................................8图5豆粕活跃合约期现价差（单位：元/吨）..........................................9图6 CBOT大豆期货及期权多头持仓（单位：手）.....................................10图7 CBOT大豆期货及期权空头持仓（单位：手）.....................................10图8 CBOT豆粕期货及期权多头持仓（单位：手）.....................................11图9 CBOT豆粕期货及期权空头持仓（单位：手）.....................................11图10天气形势预测..............................................................15图11美国未来15日气温（单位：℉）.............................................15图12美国季节性降水展望........................................................15图13美国季节性温度展望........................................................15图14阿根廷局部地区降雨量（单位：mm）..........................................18图15赤道太平洋中东海表面温度（单位：℃）......................................18图16阿根廷大豆销量（单位：万吨）..............................................19图17阿根廷大豆出口量（单位：千克）............................................19图18巴西大豆对华发船量（单位：万吨）..........................................20图19美豆出口量（单位：公吨）..................................................20图20美豆压榨量（单位：千蒲式耳）...............................................21图21美豆压榨利润（单位：美元/蒲式耳）..........................................21图22美豆油库存（单位：千磅）..................................................22图23美豆油库存（单位：千磅）..................................................22图24大豆月度到港量（单位：万吨）..............................................22图25大豆港口库存（单位：万吨）................................................22图26油厂盘面压榨利润（单位：元/吨）...........................................23图27大豆现货压榨利润（单位：元/吨）...........................................23 3/39请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值4/39请务必阅读文末免责条款图28豆粕主力合约基差（单位：元/吨）...........................................26图29油厂豆粕库存（单位：万吨）................................................26图30油厂豆粕库存（单位：万吨）................................................26图31豆粕表观消费量（单位：万吨）..............................................26图32油厂豆粕提货量（单位：万吨）..............................................27图33饲料企业库存天数..........................................................27图34农业部能繁母猪存栏量（单位：万头）........................................28图35能繁母猪存栏量（单位：万头）..............................................28图36能繁母猪中小散存栏量（单位：万头）........................................28图37能繁母猪规模场存栏量（单位：万头）........................................28图38能繁母猪淘汰量（单位：万头）..............................................29图39二元能繁母猪存栏占比（单位：%）...........................................29图40生猪存栏量（单位：万头）..................................................29图41 140公斤以上存栏占比（单位：%）............................................29图42生猪出栏量（单位：公斤）..................................................29图43生猪出栏体重（单位：元）..................................................29图44宰后均重（单位：千克）....................................................30图45屠宰冻品库容率（单位：%）.................................................30图46商品猪出栏均价（单位：元/公斤）...........................................30图47仔猪价格（单位：元/吨）...................................................30图48自繁自养养殖利润（单位：元/头）...........................................30图49外购育肥养殖利润（单位：元/头）...........................................30图50生猪日屠宰量（单位：头）......................................