沪铜早报

每日观点

• 铜基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月制造业PMI为49.5%，景气度基本稳定，整体中性。
• 基差：现货铜价80890元/吨，基差350元/吨，升水期货，中性。
• 库存：7月2日铜库存增2000吨至93250吨，上期所铜库存减19264吨至81550吨，中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓空，空增，偏空。
• 预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，铜价偏强运行。

近期利多利空分析

• 利多：
  1. 俄乌、伊以地缘政治扰动。
  2. 美联储降息。
  3. 冶炼企业减产。
• 利空：
  1. 美国全面关税超预期。
  2. 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。
  3. 铜材出口退税取消。

逻辑

国内政策宽松和贸易战升级风险，自然灾害。

每日汇总

• 期现价差：中性。
• 交易所库存：中性。
• 保税区库存：低位回升。
• 加工费：加工费回落。
• 供需平衡：2024年小幅度过剩，2025年紧平衡。

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