早间评论

市场有风险投资需谨慎1电话：023-67070250021-50591197西南期货研究所2025年7月3日星期四 目录国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：.................................................................5螺纹、热卷：.............................................................6铁矿石：.................................................................6焦煤焦炭：...............................................................7铁合金：.................................................................7原油：..................................................................8燃料油：.................................................................9合成橡胶：...............................................................9天然橡胶：..............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................11乙二醇：................................................................12短纤：.................................................................12瓶片：.................................................................13纯碱：.................................................................13玻璃：.................................................................14烧碱：.................................................................14纸浆：.................................................................15碳酸锂：................................................................16 市场有风险投资需谨慎2 市场有风险投资需谨慎3铜：...................................................................16锡：...................................................................17镍：...................................................................17豆油、豆粕：............................................................18棕榈油：................................................................18菜粕、菜油：............................................................19棉花：.................................................................19白糖：.................................................................20苹果：.................................................................21生猪：.................................................................22鸡蛋：.................................................................22玉米&淀粉：.............................................................23原木：.................................................................24免责声明................................................................25文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债：上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.40%报121.180元，10年期主力合约涨0.14%报109.130元，5年期主力合约涨0.07%报106.250元，2年期主力合约涨0.03%报102.512元。公开市场方面，央行公告称，7月2日以固定利率、数量招标方式开展了985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量985亿元，中标量985亿元。Wind数据显示，当日3653亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2668亿元。近日，国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目。至此，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕。“硬投资”方面，2025年“两重”建设共安排8000亿元支持1459个项目，涉及长江流域生态修复、长江沿线重大交通基础设施等重点领域。“软建设”方面，在重点领域加快推出一批改革创新举措。包括优化长江沿线铁路投融资模式，建立健全城市地下管网运行维护管理机制，完善国家物流枢纽规划布局等新模式等。当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议存在不确定性，建议保持一定的谨慎。小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。股指：上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.40%报121.180元，10年期主力合约涨0.14%报109.130元，5年期主力合约涨0.07%报106.250元，2年期主力合约涨0.03%报102.512元。 市场有风险投资需谨慎4 市场有风险投资需谨慎5公开市场方面，央行公告称，7月2日以固定利率、数量招标方式开展了985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量985亿元，中标量985亿元。Wind数据显示，当日3653亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2668亿元。近日，国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目。至此，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕。“硬投资”方面，2025年“两重”建设共安排8000亿元支持1459个项目，涉及长江流域生态修复、长江沿线重大交通基础设施等重点领域。“软建设”方面，在重点领域加快推出一批改革创新举措。包括优化长江沿线铁路投融资模式，建立健全城市地下管网运行维护管理机制，完善国家物流枢纽规划布局等新模式等。当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议存在不确定性，建议保持一定的谨慎。小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。贵金属：上一交易日，黄金主力合约收盘价776.04，涨幅-0.01%，夜盘收盘价779.66；白银主力合约收盘价8,747，涨幅-0.72%，夜盘收盘价8845。美国6月ADP就业人数录得2023年3月以来最大降幅。美国6月ADP就业人数减3.3万人，预期增9.5万人，前值从增3.7万人修正为增2.9万人。当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。短期内，黄金价格走势受地缘政治冲突的影响。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。 小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货大幅反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2920元/吨，上海螺纹钢现货价格在3000-3130元/吨，上海热卷报价3200-3220元/吨。近日召开的重要会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，这激发了钢材供给收缩的预期，成为推升钢材价格的主要诱因。不过，从产业供需现实来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求下行的趋势和产能过剩的背景仍是压制螺纹钢期货价格的核心因素。当前，市场处于需求淡季，螺纹钢价格存在进一步下行风险。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值处于低位，下行空间或许不会太大。从技术面来看，钢材期货转为弱势震荡走势。策略上，投资者可关注反弹做空机会，获利则适时止盈，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。铁矿石：上一交易日，铁矿石期货明显反弹。PB粉港口现货报价在712元/吨，超特粉现货价格603元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量从高位回落，旺盛需求对铁矿石价格的支撑效果减弱；供应端上，一季度铁矿石进口量和国产原矿产量同比均明显下降，但4月后铁矿石进口量显著回升；铁矿石港口库存绝对量接近去年同期的水平，近期相对平稳；综合来看，铁矿石市场供需格局边际转弱。从估值的角度来看，铁矿石价格估值水平在黑色系品种里面仍是最高的。从技术面来看，铁矿石期货再次在前期低点附近获得支撑。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，跌破前低则止损离场，注意仓位管理。 市场有风险投资需谨慎6 策略方面：投资者可轻仓参与。焦煤焦炭：上一交易日，焦煤焦炭期货大幅回升。近日召开的重要会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，这激发了煤焦供给收缩的预期，成为推升煤焦价格的主要诱因。从产业现实来看，当前煤矿开工率是在回升进程中。在产能过剩的大背景下，价格的反弹往往会诱发供应量的回升。焦炭方面，钢厂铁水产量连续回落，钢厂采购意愿不强，焦化企业出货节奏偏慢