棉花市场消息
- 印度棉花：截至2025年6月23日，2025/26年度印度棉种植面积为546.6万公顷，较上一年度同期低53.1万公顷，种植目标为1295万公顷。印度棉花协会(CAI)最新报告显示，截至2025年5月31日，2024/25年度印度棉花产量上调17万吨至610万吨，进口上调10万吨至110万吨，需求下调3万吨至620万吨，出口上调3万吨至80万吨，期末库存上调27万吨至580万吨。与上一年度比较，期初库存增加2万吨，产量减45万吨，进口增加40万吨，国内需求调减14万吨，出口减少19万吨，期末库存增加31万吨。
- 美国棉花：截至6月29日，美棉15个主要种植州棉花种植率为95%，较去年同期慢2个百分点；现蕾率为40%，较去年同期慢1个百分点；结铃率为9%，较去年同期慢2个百分点；优良率为51%，较去年同期高1个百分点，较五年均值高4个百分点。美棉种植接近完成，种植、现蕾、结铃进度同比小幅偏慢，主产区优良率回升。
交易逻辑
- 宏观因素：中美贸易关系及中国和其他国家的贸易政策不确定性对棉花价格形成较大影响。近期中国加强对两种可用于生产芬太尼的化学品的管控，若美国因此态度缓和，对棉花价格形成利多影响。
- 基本面：全国棉花商业库存处于较低位，若去库速度维持当前水平，市场可能交易新花上市前供应偏紧，棉花走势或震荡略偏强。
交易策略
- 单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
棉纱行业消息
- 纯棉纱：市场行情清淡，棉花波动大导致下游观望情绪浓，采购随用随买，市场对淡季行情情绪悲观，纺企亏损较大库存逐步累积，限产情况继续增加。短期纱价偏稳运行或小幅回落。
- 全棉坯布：出货氛围仍处淡季，内销市场小单成交，织厂信心不足认为涨价难度大，多数织厂因棉花价格回调对后市不明朗，预计七月依旧弱势运行。
期权
- 波动率走势：今日棉花30日HV为5.6304，波动率略降。CF509-C-13800隐含波动率为9.9%，CF509-P-13600隐含波动率为9.9%，CF509-P-13000隐含波动率为12.3%。
- 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9445，主力合约成交量PCR为0.5684，认购认沽成交量均减少。建议卖出看跌期权。
