中辉有色观点

请务必阅读正文之后的免责条款部分金银：美元走弱趋势没变，金价有支撑表1：产业高频数据资料来源：Wind，中辉期货【行情回顾】：美国财政扩张法案有进展，美元走弱趋势没变，黄金价格有支撑。【基本逻辑】：①美国财政扩张法案有进展。美东时间7月1日周二，美国国会参议院7月1日以51票赞成、50票反对的表决结果，通过了包含4.5万亿美元规模减税和1.2万亿美元削减支出内容的“大漂亮”法案，法案就此被提交众议院。②他国贸易谈判妥协。特朗普政府正调整策略，从寻求全面互惠协议转向寻求更有限的分阶段协议，以避免对部分国家重新征收严厉关税。印度正积极寻求本周内与美国达成临时贸易协定以规避高关税，承诺增加进口美国能源（本年度美原油进口量已增约120%），目标是2030年双边贸易额达5000亿美元。③美元延续大幅走弱态势。特朗普的关税和财政计划给美国经济长期结构带来的更大不确定性，体现在美元指数在今年上半年累跌10.8%，为自1973年以来最差的上半年表现。彭博美元指数在6月连续第六个月下跌，是8年来最长的连跌纪录。④逻辑主线。关税多妥协，但是未来变数仍然较大，长期全球秩序重塑及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变。【策略推荐】：尽管风险事件短期平息，美元走弱幅度较大，提振黄金走势，760附近支撑较强，长期黄金看多逻辑不变，择机考虑做长线准备。白银缺乏新的动力，区间震荡，8560支撑较强。【风险提示】流动性危机。 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：美元指数走弱，铜站上8万关口表2：产业高频数据资料来源：Wind，中辉期货【行情回顾】：沪铜隔夜冲高小幅回落【产业逻辑】：基本面上，海外铜矿供应紧张，铜精矿加工TC降至-43.57美元/吨。Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅，好于市场预测为-15美元/干吨。库存方面，COMEX铜正在持续抽干全球铜库存，LME现货升水环比回落。消费淡季深入，下游畏高观望，终端电力和新能源汽车等绿色铜需求表现亮眼，对冲了建筑等传统铜需求不足。美国《大而美》减税法案或近期通过，美联储降息预期回升，美元指数跌0.05%，收于96.82，大宗商品躁动，沪铜录得六连阳，隔夜铜冲高回落，但仍站上8万关口，建议前期铜多单继续持有，部分可逢高止盈兑现，警惕铜高位回落风险。中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，我们对铜长期看涨。短期沪铜关注区间【78500，81000】，伦铜关注区间【9700，9900】美元/吨 【策略推荐】 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分锌：需求淡季，锌测试下方关口【行情回顾】：锌震荡偏弱，测试下方均线支撑【产业逻辑】：2025年锌矿端趋松基调确立，近期秘鲁年产锌锭32万吨的大型锌冶炼厂Cajamarquilla出现工人罢工，市场预计罢工或引发供应担忧。本周国产锌精矿加工费3800元/金属吨，进口锌精矿加工费65美元/干吨，锌矿整体供应高位，TC延续反弹。库存方面，国内库存小幅累库，下游逢低采购，镀锌企业开工率56.2%，受钢材需求疲软拖累，整体表现低锌精矿加工费修复，国内锌库存小幅累库，国内消费淡季，需求走弱，锌震荡回落，测试下方均线支撑，关注2万2关口，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区间【22000，22600】，伦锌关注区间【2650，2750】美元/吨 于往年同期。【策略推荐】： 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分铝：政策仍存利好，铝价短期回升表4：产业高频数据资料来源：iFinD，SMM，中辉期货【行情回顾】：铝价短期反弹，氧化铝承压回落走势。【产业逻辑】：电解铝：海外宏观情绪转暖。产业上，终端领域淡季逐渐深入，铝锭及铝棒库存累积迹象显现，6月最新国内电解铝锭库存46.8万吨，较上周四增加0.5万吨；国内主流消费地铝棒库存14.75万吨，较上周四增加0.5万吨。需求端，国内铝加工下游龙头企业开工环比下降1个百分点至58.8%，终端受高铝价施压，淡季氛围渐浓。氧化铝：目前海外铝土矿进口维持高位，1-5月我国铝土矿累计进口约8518万吨，同比增长了33.1%。6月国内氧化铝运行产能环比回升3.14%，部分企业检修结束后复产，7月预计氧化铝产能持稳运行为主。库存方面，电解铝厂氧化铝总库存小幅累库。短期来看，目前氧化铝基本面维持相对宽松的格局，关注海外铝土矿端的变动。【策略推荐】：建议沪铝关注逢高抛空机会为主，注意铝锭库存变动情况，主力运行区间【20000-20800】；氧化铝低位区间运行为主。风险提示：关注全球贸易及关税政策变化。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分镍：下游消费拖累，镍价再度承压表5：产业高频数据资料来源：iFinD，SMM，中辉期货【行情回顾】：镍价承压回落，不锈钢回落走势。【产业逻辑】：镍：海外宏观环境有所转暖。产业上，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格有所下调，成本端的支撑力度减弱。国内方面，最新精炼镍纯镍产量环比小幅下降，但国内冶炼厂原材料库存充足，依然无法扭转过剩局面。6月最新国内纯镍社会库存约3.93万吨，周环比已经再度垒库，供应端压力依然较为明显。不锈钢：终端淡季与高库存压力依然延续。据统计，最新无锡和佛山不锈钢库存总量增至100.06万吨，周环比增加0.18%，社会库存连增三周突破100万吨；其中无锡、佛山200系、300系均出现增长，仅无锡400系小幅下降。目前终端市场消费淡季深入，社会库存再度面临垒库压力，整体不锈钢产业供需过剩压力延续。【策略推荐】：建议镍、不锈钢关注反弹抛空为主，注意库存变动情况，镍主力运行区间【118000-122000】。风险提示：关注全球贸易及关税政策变化。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分碳酸锂：下游需求分歧大，基本面维持过剩表6：产业高频数据【行情回顾】：主力合约LC2509小幅减仓，探底回升。【产业逻辑】：下游排产分歧较大，短期维持价格高位震荡等待下游产量的进一步指引。中长期基本面维持供应过剩的格局，总库存持续创新高。供应端，国内生产企业内卷严重，加工费降低后，代工企业逐渐复产，一体化企业和盐湖企业维持正常运转，周度产量再度回升至近5年高位。但终端市场进入传统消费淡季且增速保持平稳。近月仍然维持B结构，对近月价格形成一定支撑叠加原料端价格上调或导致短期价格下跌不畅，继续关注仓单和累库的持续性。【策略推荐】：短期震荡，背靠区间上沿沽空【61800-63300】资料来源：百川盈孚，中辉期货 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明：侯亚辉陈焕温本报告由中辉期货研究院编制本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。期货有风险，投资需谨慎！ Z0019165Z0018790 8有色及新能源金属团队肖艳丽Z0016612张清Z0019679中辉期货全国客服热线：400-006-6688