基本面
- USDA 6月报：25/26年度全球产量2547.2万吨，消费2563.8万吨，期末库存1672.1万吨。
- ICAC 6月报：25/26年度全球产量2600万吨，消费2570万吨。
- 海关数据：5月中国纺织品服装出口262.1亿美元（同比0.6%），棉花进口4万吨（同比减少86.3%），棉纱进口10万吨（同比减少16.67%）。
- 农村部预测：25/26年度中国产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，中性判断。
基差与库存
- 基差：现货3128b全国均价15212，基差1467（09合约），升水期货，偏多。
- 库存：中国农业部预计25/26年度6月期末库存823万吨，偏空。
盘面与持仓
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空。
预期与操作建议
- 压力位：郑棉上方14000附近压力较大。
- 市场环境：消费淡季，无重大利多支撑，期货价格接近历史低位。
- 利多因素：前期中美互加关税减少，未来90天外贸出口抢单期。
- 利空因素：消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加。
- 操作建议：前期多单逢高离场，激进投资可考虑逢高布局空单。
