橡胶甲醇原油 多空分歧出现能化涨跌互现 核心观点 橡胶:本周二国内沪胶期货2509合约呈现放量增仓,震荡偏强,略微收涨的走势,盘中期价重心略微上移至14095元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.61%至14095元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至875元/吨。东南亚和国内天胶产区处在全面开割状态,国内下游终端车市步入消费淡季,轮胎采购节奏放缓,产量或出现萎缩。在供需偏弱的主导下,预计后市国内沪胶期货2509合约继续反弹缺乏动力,或维持震荡整理的走势。 宝城期货研究所 姓名:陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号:F0251793投资咨询证号:Z0001617电话:0571-87006873邮箱:chendong@bcqhgs.com 甲醇:本周二国内甲醇期货2509合约呈现缩量减仓,震荡偏弱,略微收低的走势,期价最高上涨至2385元/吨一线,最低下探至2361元/吨,收盘时略微收低0.08%至2384元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至36元/吨。由于伊朗和以色列达成暂时停火协议,中东地缘风险降温。在国内煤炭期货价格再度承压回落的影响下,预计后市国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 原油:本周二国内原油期货2508合约呈现缩量增仓,震荡企稳,略微收涨的走势,期价最高涨至500.2元/桶,最低下跌至492.8元/桶,收盘时期价略微收涨0.67%至499.4元/桶。由于伊朗和以色列达成暂时停火协议,中东地缘风险降温,能化商品溢价出现回吐。在偏空情绪压制下,预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 1.产业动态 橡胶 截至2025年6月22日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.73万吨,环比上期增加1.03万吨,增幅1.70%。保税区库存8.12万吨,降幅3.34%;一般贸易库存53.61万吨,增幅2.51%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.64个百分点,出库率减少0.49个百分点;一般贸易仓库入库率增加0.43个百分点,出库率减少1.52个百分点。 截至2025年6月27日,本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.40%,周环比略微增加0.84个百分点,同比略微下降0.21个百分点;中国全钢胎样本企业产能利用率为70.40%,周环比小幅减少1.14个百分点,同比大幅回落8.58个百分点。 在 终 端 零 售 环 节 ,2025年5月 中 国 汽 车 经 销 商 库 存 预 警 指 数 为52.7%, 同比 下 降5.5个 百 分点,环 比 下降7.1个 百 分点。库 存 预警 指 数 位 于 荣枯 线 之 上,汽 车 流通 行 业 景 气 度有 所 改 善 。 2025年5月,我 国 汽车 产 销 分 别 完成264.9万 辆 和268.6万 辆,环 比 分别增 长1.1%和3.7%,同 比 分别 增 长11.6%和11.2%。2025年1-5月,我 国 汽车 产销 分 别完 成1282.6万 辆 和1274.8万 辆 ,同 比 分 别 增 长12.7%和10.9%。 2025年5月 份,我 国 重卡 市 场 共 计 销售8.3万 辆 左右,环 比 今年4月 小 幅下 降5%,比 上 年同 期 的7.82万 辆 上涨 约6%。今 年1-5月,我 国 重卡 市 场 累 计销 量 约为43.55万 辆 ,同 比 小 幅 增 长约1%。 甲醇 截 止2025年6月27日 当 周,国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在88.01%,周 环 比小 幅 增 加4.19%, 月 环 比 小 幅 增 加5.77%, 较 去 年 同 期 大 幅 回 升10.67%。 同 期我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 达205.77万 吨,周 环 比小 幅 增 加5.98万 吨,月 环 比大幅 增 加9.62万 吨 ,较 去 年 同 期169.19万 吨 ,大 幅 增 加36.58万 吨 。 截 止2025年6月27日 当 周,国 内 甲醛 开 工 率 维 持在29.72%,周 环 比略 微减 少0.16%。 同 时二 甲 醚 方 面 ,开 工 率 维 持 在5.40%, 周 环比小 幅 减少2.13%。醋 酸 开工 率 维 持在99.74%,周 环 比大 幅 减少8.32%。MTBE开 工 率维 持在49.59%,周 环 比小 幅 增 加1.32%。 截 止2025年6月27日 当 周 , 国 内 煤 ( 甲 醇 ) 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在77.79%,周 环 比 小 幅 减 少1.97个 百 分 点, 月 环 比 小 幅 减少2.12%。截 止2025年6月27日,国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为-84元/吨,周 环 比大 幅 增 加261元/吨, 月 环比 大 幅 回 落356元/吨。 截 止2025年6月27日 当 周 , 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在53.41万 吨 , 周 环 比小 幅 增 加8.46万 吨 , 月 环 比大幅 增 加14.03万 吨 , 较 去 年 同期大 幅 减少6.06万 吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达36.6万 吨,周 环 比大幅 增 加5.68万 吨,华 南 港口 甲 醇 库 存 达16.81万 吨,周 环 比小 幅增 加2.78万吨。截 至2025年6月26日 当 周,我 国 内陆 甲 醇 库 存 合计 达34.16万 吨,周 环比小 幅 减少2.58万 吨,月 环 比小幅减 少1.34万 吨,较 去 年同 期 的39.94万 吨,小 幅 减少5.78万 吨 。 原油 截 止2025年6月20日 当 周 , 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为438座 , 周 环比 小 幅减 少1座,较 去 年同 期 回 落47座。美 国 原油 日 均 产 量1343.5万 桶,周环 比 略微 增 加0.4万 桶/日 , 同比 增 加23.5万 桶/日 。 截 至2025年6月20日 当 周 , 美 国 商 业 原 油 库 存 ( 不 包 括 战 略 石 油 储 备 )达4.151亿 桶,周 环 比大 幅 减 少583.6万 桶,较 去 年同 期 大 幅 减 少4559万 桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2222.4万 桶,周 环 比小 幅 减 少46.4万桶;美 国 战略 石 油 储 备(SPR)库 存 达4.025亿 桶,周 环 比小 幅 增 加23.7万 桶。美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在94.7%, 周 环 比 小 幅 增 加1.5个 百 分 点 , 月 环 比 小 幅 增加4.5个 百 分点 , 同 比 小 幅增 加2.50个 百 分点 。 步 入2025年6月 以 来,国 际 原油 期 货 价 格呈 现 震荡 企 稳 的 走 势,市 场 做多力 量有 所 增 强。截 至2025年6月17日,WTI原 油 非 商 业 净 多 持 仓 量 平 均 维 持在232969张,周 环 比小 幅 增 加1921张,较5月 均 值178211张大 幅 增加54758张,增 幅 达30.73%。与 此 同时,截 至2025年6月17日,Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量 平 均 维 持在190507张,周 环 比大 幅 减少26157张,较5月 均值135535张大 幅 增加54972张,增 幅 达40.56%。总 体 来看,WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸周 环 比大 幅 增 加 , 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比则 大 幅 减 少。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源:Wind、宝城期货研所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 数据来源:Wind、宝城期货研究所 (仅供参考,不构成任何投资建议) 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 , 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称“宝 城 期 货”) 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 , 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 , 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 , 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 , 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 , 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 , 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。