生鲜软商品板块日度策略报告

摘要软商品板块白糖【市场逻辑】巴西圣保罗甘蔗主产区近日发生霜冻，目前影响情况尚无法评估，叠加巴西提升乙醇混合比例，机构对巴西新季供应前景走弱；印度食糖内销配额减少，表明供应紧张态势加剧，而巴西库存及出口处于低位，国家贸易流尚无显著缓解迹象。利多消息提振市场情绪，国际糖价短线从技术面上来看在16美分一线存较强支撑，短期期价或延续震荡。国内方面，近期宏观氛围向好，夏季传统消费旺季到来，多地高温天气带动终端产品销量，第三方库存同比增加但仍低于近年来均值，短期现货价格坚挺。盘面延续小幅反弹，空头资金减仓，但原糖陆续到港，加工糖供应将上量。短线情绪偏多，但突破5800后面临回调风险加剧。【交易策略】新季供应预期转弱，糖价上行突破5800阻力位。操作上可考虑多单减仓兑现利润，做好风险控制。郑糖主力合约下方支撑位5700-5730，压力位5830-5850。纸浆：【市场逻辑】PPPC公布5月发运数据，全球商品浆发运同比由增转降，针叶浆发运维持在近5年同期低位，对中国发运量也偏低，阔叶浆发运同比则继续增加，对中国发运同比增15%，维持高位，生产商库存继续增加，针、阔叶浆库存均高于去年，木浆基本面未有好转。上周以来纸浆外盘美金报价下调小幅下调，对盘面也形成一轮利空，目前加拿大和北欧针叶浆报价700-730美元/吨，阔叶浆供应商希望将6月价格维持在500-510美元/吨，不过据悉已有欧洲供应商报价下调至470-480美元/吨。上期所交割品调整引发的盘面波动减弱，09合约回到调整前的位置，01合约小幅上涨，从影响看，俄针交割品减少，利多中长期纸浆期货，只不过当前仓单中布针仍较多，故对25年合约利多有限，在现货乌针及其他品牌未能上涨后，25年期货合约也再次承压，与此同时，现货基本面改善有限，阔叶浆供应较高，国内成品纸偏弱，使得纸浆价格承压运行。【交易策略】短期木浆市场基本面改善有限，外加交割品调整利多26年合约，纸浆短期走势相对承压。09合约上方压力5250-5300元，支撑5000-5050元，短期低位暂时观望，反弹可尝试空配。棉花：【市场逻辑】外盘来看，南美以及澳大利亚棉花产量预期变化不大，美棉播种进度以及优良率表现略不及去年同期，但是幅度也属可接受范围内，种植面积同比下降仍然构成一定支撑，同时市场对于弃耕率的分歧 作者：作者：作者：作者： 期货研究院 仍然比较大，对期价构成潜在利多支撑，消费端来看，美棉出口相对稳定，短期潜在利多比较难证伪的情况下，美棉期价或继续筑底回升走势。国内市场来看，市场利空逐步消化，缺乏新的利空的情况下，期价下行动力减弱，同时棉花商业库存偏低以及进口量同比下滑明显，给市场带来一定支撑，叠加天气不确定性，短期棉花期价或震荡偏强波动。【交易策略】消息面变化有限，短期期价支撑仍在，操作上建议维持偏多思路。棉花09合约支撑区间13000-13200，压力区间关注14100-14200，期权方面建议卖出虚值看跌期权。生鲜果品板块苹果：【市场逻辑】苹果期价继续维持区间预期。苹果市场当前关注点主要是两方面，一是旧季现货收尾的传导，二是新季产量预期变化。旧季来看，低库存与消费淡季的博弈，现货价格维持稳定，不过其他竞争水果的竞争压力不容忽视，消费淡季抵消了低库存的支撑，收尾传导预期稳定偏弱。新季来看，市场关注点主要是陕西地区的干旱，坐果期间陕西地区干旱明显，同时部分调研信息反馈产区减产预期较高，为市场带来支撑，近期随着产区坐果落定以及套袋进入尾声，初步减产预估逐步明朗，整体幅度低于预期。整体来看，天气分歧仍在，对价格形成支撑，不过考虑到市场已经有所消化利多情绪，缺乏进一步推动的情况下，期价预期进入震荡整理。【交易策略】减产幅度不及预期，短期期价或区间波动。操作上建议以逢高做空思路为主。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7800-7850。期权方面建议卖出虚值看涨期权。红枣：【市场逻辑】周一，红枣期价冲高回落，近弱远强，近期远月对近月升水扩大，红枣指数经历长期低位震荡盘整后大幅增仓拉涨，市场逐步过度至天气市交易，9月期价回到9500点附近对现货升水扩大。当前红枣现货库存延续季节性去化，整体现货余量仍然不低，现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，枣价低位止跌小幅反弹，标准品折合盘面约8750元/吨左右，环比上周涨150元/吨。注册仓单8828手，周环比增49手，同比低5472手。09合约期价当前对现货回到升水，关注7月份坐果期产地天气情况。【交易策略】谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约为主，期权当前波动率反弹，买入01合约宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。 目录第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................17 图目录图1：红枣现货库存................................................................................................................................................................................2图2：ICE1