核心观点与关键数据
宏观面：
美国经济活动持续萎缩，芝加哥6月商业活动指数微降至40.4，达1月以来最低水平，连续19个月萎缩；达拉斯联储商业活动指数连续第五个月收缩。
供应端：
- 原生铅炼厂受铅价上行影响，开工率及产量上涨。
- 再生铅亏损压力减小，但二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生铅提产难度加大，整体供应增量有限。
- 部分炼企下调开工率，1#铅价格跌25元/吨至16925元/吨，废电瓶价格持稳。
- 铅精矿加工费走低，对再生铅和原生铅产量产生负面影响。
需求端：
- 市场成交整体偏淡，充电桩及汽车需求斜率放缓。
- 库存方面，海外库存重新下滑；国内库存小幅下滑，仓单上行，主要因海内外价差套利空间出现。
- 出口数量及铅锑合金价格稳定，汽车产量增长3.8万辆，新能源汽车产量增长7.3万辆。
产业情况：
- 精炼铅进口量减少1021.76吨至815.37吨，出口量增加223.33吨至2109.6吨。
- 废电瓶市场均价微降26.78元/吨至10151.79元/吨。
- 铅精矿国内加工费到厂均价6400元/吨，精炼铅出口量稳定。
行业消息：
- 美国官员寻求缩小贸易协议范围，力争7月9日前达成协议；印度寻求本周与美国达成临时贸易协议。
- 欧洲港口供应链拥堵严重，叠加特朗普关税影响。
- 日本与美国贸易谈判中未接受关税豁免，特朗普威胁对日本农产品加征关税。
研究结论
沪铅整体供应小幅增加，但需求减弱导致价格承压下跌。国内库存小幅增加，海外库存重新累库，铅价承压明显。海外经济走弱背景下，建议逢高空为主。需关注美国贸易谈判进展及欧洲供应链状况。
提示关注： 今日暂无特别消息数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
研究员:王福辉期货从业资格号F03123381
免责声明
瑞达研瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。