一、策略
- 过去五年规划产业政策重心呈现递进逻辑：重工业升级（十五）、自主创新（十一五）、新兴产业培育（十二五）、数字经济（十三五）、科技自立（十四五）。
- 决策层对AI态度经历三阶段：关注重视（2018年至今）、防风险（2023年）、谋发展（2024年至今）。
- “十五五”规划前期工作加速推进，下半年中央全会或为关注未来五年产业政策的重要时点，人工智能或为中国式现代化的核心推动力。
- 6月人工智能板块绝对&相对收益表现较优，成交热度月环比小幅回落，估值处于历史中等水平。
二、电子
- AI产业飞轮正在转动，AI算力基础设施仍处于早期阶段，泛AI应用正在兴起。
- 算力基础设施：推理agent、工业AI、主权AI开启算力新投资时代，AI算力基础设施有望继续维持高增长。
- 建议关注：胜宏科技、生益电子、沪电股份、生益科技、景旺电子和华懋科技等。
- 端侧硬件：高通、苹果、小米等端侧龙头继续推动AI端侧软件、硬件的发展，AI手机、AI眼镜、AI PC等AI端侧硬件有望迎来快速发展阶段。
- 建议关注：歌尔股份、龙旗科技、杰普特、恒玄科技、全志科技、炬芯科技等。
三、计算机
- AI有望在各个行业内渗透，看好以下几个子方向：
- AI+办公：提升工作效率，建议关注金山办公、合合信息。
- AI+营销：帮助企业拓展营销获客边界，建议关注迈富时。
- AI+ERP：提升企业内部流程处理效率，建议关注金蝶国际。
四、传媒
- 长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注AI Agent、AI陪伴、AI多模态、AI教育及AI端侧等方向。
- 建议关注：阿里巴巴、腾讯控股、快手、美图、上海电影、浙数文化、昆仑万维、南方传媒、荣信文化等。
五、通信
- Marvell投资者日指引积极，数据中心潜在市场规模预期显著增长，AI芯片正经历从“通用GPU组装”到“高度定制系统协同”的转型。
- 小米发布首款AI智能眼镜，展示智能穿戴新形态设计。
- 建议关注：天孚通信、新易盛、中际旭创、广和通、美格智能、灿勤科技等。
六、人形机器人
- 长期看好机器人商业化落地节奏，后续关注三个方向：
- 主链的边际变化：重视华为相关机器人产业链的机会。
- 产品→客户（链）→场景：机器人板块正向“突破1”的商业落地阶段加速演进。
- 机器人1到10的三大板块：0到1重视零部件的突破，1到10重视加工设备、数据采集、感知模块的进步。
- 建议关注核心零部件：丝杠、减速器、传感器、电机、设备等领域的相关标的。
七、汽车
- 近期机器人板块、智驾链条热度不高，建议关注新车周期及零部件低位布局机会。
- 整车：推荐江淮汽车，建议重点关注小米集团，建议关注理想汽车。
- 零部件：建议未来择机对近一个季度下跌的优质标的布局，推荐新泉股份、星宇股份、爱柯迪、豪能股份、银轮股份、地平线机器人，建议关注纽泰格。
八、华创证券人工智能研究中心7月精选组合
- 上游-算力基础：胜宏科技、沪电股份、天孚通信、地平线机器人。
- 下游-端侧硬件：信捷电气、鼎泰高科、广和通、双林股份、震裕科技。
- 下游-场景应用：上海电影、浙数文化、阿里巴巴、深信服。
九、风险提示
- 宏观经济复苏不及预期。
- 海外经济疲弱，可能对相关产业链及国内出口造成影响。
