行情回顾
- 美豆盘面继续大幅回落，主要因市场利好有限，需求端承压。
- 国内豆粕盘面跌幅放大，受美盘带动及国内现货走弱双重影响。
- 国内菜粕盘面跌幅扩大，价差明显走扩。
- 豆粕月间价差大幅回落，远月供应紧张缓解带动月间价差走强。
- 菜粕月间价差有一定回落，受盘面单边影响较多。
基本面
- 美豆：新作平衡表好转，受生柴政策提振，但产量和出口缺乏实质性利多。
- 美豆库存：截止6月15日当周，优良率达66%。
- 美豆出口：截止6月12日当周，旧作出口检验量21.58万吨。
- 美豆压榨：美国5月大豆压榨量环比增加1.37%，NOPA口径为1.92829亿蒲。
- 巴西大豆：农户卖货进度偏低，预计后续仍有压力，近期压榨量下降，出口可能上调。
- 阿根廷大豆：后续国内压榨量可能好转，大豆出口可能增加。
- 国内现货：油厂开机率增加，供应充足，库存逐步累积，成交一般。
- 国内豆粕库存：截止6月13日，库存50.89万吨，较上周增加9.89万吨，同比减少45.88万吨。
- 国内菜粕：需求逐步转弱，油厂开机率下降，供应充足，菜粕库存1.01万吨，环比减少0.54万吨。
宏观
- 中美伦敦谈判完成，市场缺乏明确信息，宏观方面扰动减少。
- 中国远期大豆对美国市场需求度较高，短期内不太可能出现大幅回落。
逻辑分析
- 豆粕盘面：前期涨幅较大后开始回落，基本面变化有限，库存增加，预计仍有一定回落压力，但深跌空间有限。
- 菜粕盘面：需求支撑一般，库存维持高位，走强空间有限。
- 豆粕月间价差：有一定支撑。
- 菜粕月间价差：以偏强运行为主。
- 豆菜粕价差：后续或整体偏于扩大。
交易策略
- 单边：豆粕远月建议少量吸入多单。
- 套利：M79正套。
- 期权：观望。
关键数据
- 沿海地区主要油厂菜籽压榨量：5.35万吨，开机率14.26%。
- 沿海地区主要油厂菜籽库存：14.5万吨，环比减少2.9万吨。
- 沿海地区主要油厂菜粕库存：1.01万吨，环比减少0.54万吨。
