核心观点与关键数据
- 行情回顾：美豆盘面因阿根廷出口豆粕影响大幅回落，国内豆粕、菜粕盘面跌幅扩大，受进口豆粕和国内市场压力影响。豆粕月间价差因远月供应紧张缓解而走强，菜粕月间价差受单边影响有所回落。
- 基本面：美豆新作平衡表好转，受生柴政策提振，但产量和出口缺乏实质性利多。美豆旧作出口检验量增加，压榨数据表现较好。巴西农户卖货进度偏慢，压榨量下降，出口压力增大。阿根廷豆粕出口可能增加。国际市场大豆供应压力集中在南美，尤其阿根廷出口压力较大。
- 国内现货：油厂开机率增加，市场供应充足，库存逐步累积，成交一般。豆粕库存增加，菜粕需求转弱，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。菜籽压榨量下降，菜粕库存减少。
- 宏观：中美谈判完成，市场缺乏明确指引，宏观不确定性仍存，但逐步趋于稳定。中国远期大豆需求较高，短期内大幅回落可能性不大。
研究结论
- 豆粕：盘面受进口阿根廷豆粕影响大幅回落，但深跌空间有限。国内供应压力增加，库存增加，仍有一定回落压力。月间价差有一定支撑，远月建议少量多单布局。
- 菜粕：走势偏弱，需求支撑一般，库存仍高水平，走强空间有限。月间价差以偏强运行为主，豆菜粕价差或整体扩大。
- 交易策略：单边豆粕远月建议少量多单布局，套利M79正套，期权观望。
关键数据
- 美豆数据：截止6月15日当周，美豆优良率66%；截止6月12日当周，美豆旧作出口检验量21.58万吨；美国5月大豆压榨量1.92829亿蒲，环比增加1.37%。
- 巴西数据：近期巴西卖货进度放缓，压榨量下降，abiove公布的4月大豆压榨量表现良好，但压榨利润偏低。
- 国内数据：截止6月13日，油厂大豆实际压榨量238.42万吨，开机率67.02%，大豆库存637.99万吨，增幅6.4%；豆粕库存50.89万吨，增幅24.12%。截止6月20日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量5.35万吨，开机率14.26%，菜籽库存14.5万吨，菜粕库存1.01万吨。
