每周观点
上周纯碱期货低位小幅回升，主力合约SA2509收盘上涨1.96%报1196元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨0.66%至1223元/吨。供给端，个别企业检修导致供应窄幅波动，预计下周供应70+万吨，开工率近81%。需求端，浮法和光伏玻璃需求一般，光伏产能下降，贸易商观望情绪浓厚。浮法日熔量环比增加1400吨至15.68万吨，光伏日熔量环比下降1700吨至9.56万吨。截止6月26日，全国纯碱库存176.69万吨，较前一周增加2.33%，仍处历史同期高位。综合来看，纯碱供给高位、需求偏弱，预计期价低位震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：下游光伏玻璃产能提升，提振纯碱需求。
利空：1）纯碱产能大幅扩张，产量历史同期高位；2）浮法玻璃冷修高位，需求偏弱。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存仍处高位，供需错配格局未改善。
风险点：下游冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
- 日盘主力合约收盘价：1196元/吨（涨1.96%）
- 沙河重碱低端价：1223元/吨（涨0.66%）
- 主力基差：-35.71元/吨（前值-42元/吨）
二、纯碱现货行情
河北沙河重碱低端价1223元/吨，较前一周上涨0.66%。
三、基本面分析
供给
- 生产利润：华东重碱联碱法利润-42元/吨，华北氨碱法利润-88.80元/吨，历史同期低位。
- 开工率与产量：开工率82.21%，产量71.68万吨（重质39.21万吨），历史高位，重质化率54.70%。
- 产能变动：年内新增产能较多，未来供应压力持续。
需求
- 浮法玻璃：日熔量15.68万吨，开工率75.15%，持续下滑。
- 光伏玻璃：价格企稳，日熔量9.87万吨，产量企稳。
库存
国内纯碱库存176.69万吨（重质96.17万吨），历史同期高位。
供需平衡表
供需错配格局未改善，库存压力持续。
免责声明
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