商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：地缘政治停火3白银：继续冲高3铜：情绪利好，价格坚挺5锡：紧现实弱预期7镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性9不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限9碳酸锂：仓单矛盾缓解，偏弱运行11工业硅：上游工厂开始复产，盘面或回调13多晶硅：关注实际现货成交情况13铁矿石：预期反复，宽幅震荡15螺纹钢：宽幅震荡16热轧卷板：宽幅震荡16硅铁：宽幅震荡18锰硅：宽幅震荡18焦炭：宽幅震荡20焦煤：消息扰动，宽幅震荡20动力煤：日耗修复，震荡企稳22原木：主力切换，宽幅震荡23橡胶：震荡运行25合成橡胶：短期震荡运行27LLDPE：短期震荡为主29PP：现货震荡，成交偏淡31烧碱：后期仍有压力32纸浆：震荡运行34玻璃：原片价格平稳36甲醇：短期震荡运行37尿素：震荡承压39苯乙烯：短期震荡41纯碱：现货市场变化不大43LPG：短期震荡运行44PVC：趋势偏弱47燃料油：弱势仍在，短期波动下降49低硫燃料油：震荡调整走势为主，外盘现货高低硫价差继续上行49集运指数（欧线）：暂时观望，关注7月下旬挺价成色50短纤：短期震荡54瓶片：短期震荡，多PR空PF54胶版印刷纸：震荡运行55 棕榈油：产地近端基本面改善有限56豆油：美豆旧作库存偏高，新作面积略减56豆粕：报告落地、美豆微涨，连粕或反弹震荡58豆一：或反弹震荡58玉米：震荡运行60白糖：内强外弱61棉花：缺乏有效驱动期价冲高回落62花生：下方有支撑64 2025年7月1日 黄金：地缘政治停火 白银：继续冲高 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、报道称欧盟愿意接受美国对多类商品10%关税税率，但希望把关键行业排除在外。 2、加拿大让步，取消数字服务税，美加将恢复贸易谈判，以期在7月21日前达成协议。 3、美国财长贝森特称无意增加长期美债发行比重；稳定币立法或7月中出台。4、特朗普扩大攻击对象，批评包括鲍威尔在内的美联储理事会；白宫称特朗普周一致信美联储提及全球利率。5、中国6月官方制造业PMI连升两月至49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年07月01日 铜：情绪利好，价格坚挺 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，中国6月官方制造业PMI连升两月至49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张。（华尔街见闻） 贸易协议希望推动美股续涨，标普纳指又创历史新高。（华尔街见闻） 微观方面，据海关总署在线查询平台数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为239.52万吨，环比下降17.55%，同比增长6.61%。（SMM） 智利Antofagast希望通过扩建和升级延长Los Pelambres矿开采。（SMM） 西部矿业：玉龙铜矿三期工程项目获核准批复，铜矿生产规模增至3000万吨/年。（SMM） 据SMM了解，Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅，远超市场预期。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月1日 锡：紧现实弱预期 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、报道称欧盟愿意接受美国对多类商品10%关税税率，但希望把关键行业排除在外。 2、加拿大让步，取消数字服务税，美加将恢复贸易谈判，以期在7月21日前达成协议。3、美国财长贝森特称无意增加长期美债发行比重；稳定币立法或7月中出台。4、特朗普扩大攻击对象，批评包括鲍威尔在内的美联储理事会；白宫称特朗普周一致信美联储提及全球利率。5、中国6月官方制造业PMI连升两月至49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月1日 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产。今年3月该 厂因尾矿库区发生致命滑坡事故，导致几乎全部产能停摆。据知情人士透露，由格林美、青山控股集团及广东邦普循环科技共同持股的印尼青美邦新能源材料有限公司（PT QMB New Energy Materials），目前产能已恢复至70%-80%。 4）根据钢联资讯，印尼某冷轧厂暂定6-7月继续停产检修，后续可能根据市场情况继续调整。本次停产检修预计影响量级11-13万吨，主要影响300系产量。该冷轧厂5月受行情低迷影响已减产40-50%。 5）根据钢联资讯，菲律宾镍业协会（PNIA）欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款。 6）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎尔·伊拉万（Rizal Irawan）在一份声明中表示，可能对IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月1日 碳酸锂：仓单矛盾缓解，偏弱运行 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 6月30日，SMM电池级碳酸锂报价60500-62100元/吨，均价61300元/吨，较27日上涨150元/吨；工业级碳酸锂报价59200-60200元/吨，均价59700元/吨，较27日上涨150元/吨。（上海有色网） 特斯拉官方在社交媒体上宣布，其位于美国内达华州的首家磷酸铁锂电池工厂即将竣工投产。该工厂选址于美国内华达州斯帕克斯市，毗邻特斯拉现有的超级工厂（Gigafactory）。早在2024年2月份，就 有外媒报道，特斯拉正在扩建其内华达州斯帕克斯（Sparks）的电池工厂，以便将更便宜的磷酸铁锂电池（LFP）供应链引入美国。工厂预计初期产能10GWh，主要服务于储能业务和部分车型，设备由宁德时代提供，特斯拉全权控制运营。（上海有色网） 为了刺激和支持可持续道路运输的竞争力，欧盟委员会提议免除零排放重型车辆的道路通行费和使用费。欧盟委员会提议将目前的豁免期从2025年12月31日延长至2031年6月30日，为公司投资零排放重型车辆提供重大激励。拟议的豁免期将与欧盟的CO2新型重型车辆的排放性能标准其目标是到2030年将排放量减少43%。（财联社） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年07月01日 工业硅：上游工厂开始复产，盘面或回调 多晶硅：关注实际现货成交情况 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 6月29日，在受到江苏省委副书记、省长许昆林，江苏省委副书记、苏州市委书记刘小涛等领导亲切接见后，沙特ACWA Power创始人、董事长穆罕默德·阿布纳扬，协鑫集团董事长朱共山，共同来到协鑫苏州能源中心，共商战略合作大计，为苏州新能源产业集群发展注入强劲动能。在穆罕默德·阿布纳扬和朱共山的共同见证下，协鑫集团副董事长、总裁朱钰峰，ACWA Power中国区主席赛乐·哈卜提，分别代表协鑫 与沙电投资（上海）有限公司正式签署战略合作协议，携手打造具有国际影响力的绿色能源产业高地，共绘新型电力系统高质量发展新蓝图。根据协议，双方将充分发挥各自优势，围绕新型电力系统领域的项目投资开发与运营展开深度合作。协鑫凭借多年积累的项目开发、建设、运营成熟经验及资源优势，与沙电投资在电力领域的丰富经验和雄厚资本优势形成互补。双方将在风电、光伏、储能、抽水蓄能、源网荷储一体化等多个领域开展深入合作，通过整合资源，进一步做强绿色能源产业，为推动我国绿色能源发展注入强劲动力。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：0；多晶硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月1日 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 财联社6月27日电，国家统计局今日发布数据显示，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%。（财联社App） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月1日 螺纹钢：宽幅震荡 热轧卷板：宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。（数据来源：中国钢铁工业协会） 6月26日钢联周度数据：产量方面，螺纹+5.66万吨，热卷+1.79万吨，五大品种合计+12.48万吨； 总库存方面，螺纹-2.07万吨，热卷+0.99万吨，五大品种合计+1.14万吨，；表需方面，螺纹+0.72万吨，热卷-4.44万吨，五大品种合计-4.33万吨。（数据来源：上海钢联） 6月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存776万吨，环比减少10万吨，下降1.3%，库存继续小幅下降；比年初增加117万吨，上升17.8%；比上年同期减少26