每日观点
- 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量为239.8万吨，环比增幅3.5%，同比增幅12.7%。本周样本产能利用率为32.778%，环比增加0.599个百分点，样本企业出货28.95万吨，环比增加0.42%，产量为54.7万吨，环比增加1.86%，装置检修量预估为68.1万吨，环比减少8.09%。炼厂增产提升供应压力，下周或将增加供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为31.5%，建筑沥青开工率为18.2%，改性沥青开工率为14.7595%，道路改性沥青开工率为24%，防水卷材开工率为39%。总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-441.76元/吨，环比增加13.60%；周度山东地炼延迟焦化利润为1035.1614元/吨，环比增加29.22%。沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加。原油走弱，预计短期内支撑走弱。
- 价格与库存：06月30日，山东现货价3805元/吨，09合约基差为241元/吨，现货升水期货。社会库存为134.6万吨，环比减少0.51%；厂内库存为71.9万吨，环比减少3.61%；港口稀释沥青库存为23万吨，环比减少8.00%。库存持续去库。
- 市场判断：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3529-3599区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格的走势变化；沥青焦化物利润差走势。
沥青期货行情分析
- 基差走势：MA20向上，09合约期价收于MA20下方。
- 价差分析：主力持仓净多，多增。
- 沥青、原油价格走势：数据来源WIND。
- 原油裂解价差：数据来源WIND。
- 沥青、原油、燃料油比价走势：数据来源WIND。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况：数据来源WIND。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
- 供需平衡表。
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