豆类油脂日报：美农报告在即 豆类反弹油脂震荡

请务必阅读文末免责条款豆类油脂（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类油脂 专业研究·创造价值1.产业动态 2/6请务必阅读文末免责条款1）阿根廷大豆销售在6月前18天同比激增一倍，达到471万吨，原因是农户赶在7月1日出口税上调前加速交易。官方数据和行业消息显示，自由派总统哈维尔•米莱政府年初临时将大豆出口税从33%降至26%，但这一政策将于7月到期，届时税率将恢复至原水平，豆油和豆粕的税率也将分别从24.5%上调至31%。这一税收政策变化促使生产商提前集中销售，以避免更高的税负，但行业人士预计7月后交易可能骤减。作为全球最大的豆油和豆粕出口国，阿根廷依赖大豆出口创汇，以支撑陷入困境的经济并满足国际货币基金组织（IMF）200亿美元贷款计划中的外汇储备要求。农业市场分析师洛雷娜•丹吉洛指出，近期大豆交易活跃主要受税收优惠政策即将到期驱动。罗萨里奥谷物经纪商Grassi SA高级分析师阿里尔•特赫拉透露，截至6月23日，阿根廷农产品出口企业申报的海外销售额已接近40亿美元，远超过去五年6月全月26亿美元的平均水平，这一异常增长直接归因于税收调整预期。阿根廷谷物和油籽加工商会CIARA-CEC主席古斯塔沃•伊迪戈拉斯证实，邦吉和嘉吉等跨国企业报告的出口量显著增加。但他警告称，随着7月税率恢复，本土生产商可能大幅放缓销售。2）乌克兰农业商业俱乐部（UCAB）透露，议会可能重新审议对油菜籽和大豆征收10%出口关税的提案。该提案本月早些时候曾被否决，但亲政府议员近期再次推动，认为加工油籽出口比原料出口能创造更多收益。作为欧洲重要的油籽生产和出口国，乌克兰目前油菜籽大部分用于出口，大豆出口量约占产量一半，且均免征出口税。代表谷物贸易商的乌克兰谷物协会（UGA）和食品生产商联盟（UAC）强烈反对征收出口税，认为该政策将损害农民利益并削弱农产品出口竞争力。业内人士指出，若政策实施，可能改变乌克兰油籽出口格局，促使本地加工产能提升，但同时也将面临欧盟等主要市场的贸易政策应对。议会尚未就重启审议作出正式回应，市场正密切关注事态发展。3）欧盟委员会的数据显示，2024/25年度迄今欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至6月22日，2024/25年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为1,379万吨，较2023/24年度同期增长7%，上周同比增长7%。油菜籽进口量约为716万吨，同比增长28%，上周同比增长27%。葵花籽进口量约59万吨，同比减少23%，上周同比降低23%。豆粕进口量约为1888万吨，同比提高26%，上周同比提高27%。就植物油而言，豆油进口量37万吨，同比减少28%，上周同比降低29%。4）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）报告，截至6月25日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为98.3%，比一周前增加1.8个百分点，仍比去年同期落后1.3个百分点。全国平均单产达到2.98吨/公顷，低于一周前的2.99吨/公顷，较劲五年均值高出15%。如果剔除2022/23年度的极端低产年度，增幅约为4%。目前早播大豆收 专业研究·创造价值3/6请务必阅读文末免责条款割99.4%，平均单产为3.15吨/公顷。尚未收割的大豆集中在东北区、拉潘巴北部-布宜诺斯艾利斯西部以及布省中部。晚播大豆收获完成95.2%，收获重点转向恩特雷里奥斯中东部，南部核心区收获结束，单产表现稳定。2025年6月12日，美国农业部预计2024/25年度阿根廷大豆产量为4900万吨，和上月预测持平。5）据数值模型预测，本周末阿根廷中部的几个省份可能会出现一场大型且罕见的降雪事件，积雪将出现在不同地点。这是由于一股新的极地冷空气团的入侵，其强度非常大。MetSul气象学分析的数据表明，本周末布宜诺斯艾利斯省的许多地方可能会下雪，尤其是南部地区可能会有更大的积雪。例如，Sierra de la Ventana地区可能会有大雪。此外，大西洋沿岸的不同地点也可能会有降雪。模型甚至预测，在布宜诺斯艾利斯市附近以及大布宜诺斯艾利斯地区（大都市区）的南部地区可能会出现降雪现象。6月23日，大布宜诺斯艾利斯地区出现降雪，这是自2012年6月6日以来该地区首次出现降雪。本周末，拉潘帕省和科尔多瓦省等阿根廷中部的其他地区也可能会有降雪，其中科尔多瓦的山区可能会有大雪和积雪。MetSul分析的数值模型还预测，本周末阿根廷中部西部的库约地区（包括门多萨、圣路易斯和圣胡安省）的许多地区也可能会有降雪。此外，数据还显示，下周一开始，阿根廷中部的一些地方仍可能会有降雪，尽管本周末的可能性更大。等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等36800大豆（均价）——39260豆粕（张家港）≥43%2840+20豆粕（均价）——2931+29豆油（张家港）四级8190-50豆油（均价）——8191-47棕油（广东）24度8400-100棕油（均价）——8491-100菜油（张家港）进口四级9580-70菜油（均价）——9600-70数据来源：汇易网、宝城期货 专业研究·创造价值2.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 6/6免 责 条 款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货 观 点推送送送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款