资金流向和中短线指标体系跟踪（十五）：指数突破，谁在买？

宏观流动性与资金价格

• 央行公开市场投放加码，累计净投放规模达1.37万亿元，呵护意图较强。
• 货币市场利率临近跨季波动增加，R007/DR007/SHIBOR 1周利率分别大幅上行33bp/20bp/14bp。
• 债券市场利率央行呵护下资金面宽松，推动债市短端利率继续下行，1Y、10Y国债收益率分别-14bp、-7bp，期限利差扩大至30bp。
• 外汇市场美元指数突破前低带动人民币被动升值，中美利差收窄，2Y、10Y中美利差均收窄，美元兑人民币即期汇率小幅升至7.17元。

微观流动性与A股市场资金面

• A股放量上涨，万得全A上涨3.6%，日均成交金额提升至1.49万亿元，较上期增加2716亿元。
• 剔除定增影响后，可跟踪资金维持净流入，规模为171亿元。
• 散户：本轮“三连阳”行情中，散户情绪并不强，散户活跃度指标环比回落，散户资金净流入633亿元，规模环比回落402亿元。
• 杠杆资金：杠杆资金大幅净流入261亿元，市场风险偏好显著提升，融资资金大幅净流入261亿元，规模环比增加295亿元，融资余额升至18274亿元。
• 外资：北向成交热度回升，陆股通日均成交金额为1571.3亿元，环比回升200亿元；成交金额占比为10.6%，环比回落0.72%。海外被动资金转为小幅净流入，规模为3987万美元。
• 公募：偏股型基金新发强度仍较高，主动偏股型基金股票仓位小幅回落，新成立偏股型基金份额为159.0亿元，环比回落97.7亿元。主动权益浮动费率产品占据主导，新发92亿元。
• ETF资金：股票型ETF资金净流出196亿元，宽基和行业主题ETF均由净流入转为净流出。中证A500ETF获大幅净申购，本期规模达67亿元，环比增加82亿元。

中短线指标体系跟踪

• A股与汇率/港股/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱。
• A股大小盘分化指数：收益角度看，指标由0轴附近上行至正区间，表明小盘相对大盘实现超额；大小盘换手率分化程度仍处高位，后续小盘相对大盘换手热度降温的概率高于85%。
• 微盘-红利轮动指标：近期指标逐渐下行脱离严重背离区间，表明微盘相对红利的超额有所收敛，截至6月，指标回落至14%，对于市场短期走势的指示性意义较弱。

风险提示

• 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等。