宏观方面，美联储5月核心PCE通胀环比上涨0.2%，通胀压力温和，但消费支出下降。特朗普表示可能任命希望降息的美联储主席，鲍威尔被指人为维持高利率，美国利率或降至1%或2%。基本面，锌矿进口量上升，加工费上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加；国内新增产能释放，供应增长加快，但进口窗口关闭，进口锌流入量下降。需求端，下游进入淡季，开工率下降。锌价弱势运行，下游消费转淡且前期低价采买较多，库存出货减慢，现货升水下调，国内社库持稳；LME锌升水上涨，库存下降，带动国内价格走强。技术面，持仓小幅增加，多头偏强，突破MA60压力，预计短线震荡偏强。操作建议暂时观望。关键数据：沪锌主力合约收盘价2249元/吨，9月合约价差50元/吨，LME三个月锌报价2778美元/吨，沪锌总持仓量2748684手，前20名净持仓2380718手，仓单7077吨，上期所库存436337吨，LME库存117475吨，上海0#锌现货价22490元/吨，昆明50%锌精矿到厂价17390元/吨，国内精炼锌产量58.3万吨，精炼锌进口量35156吨，精炼锌出口量483吨，锌社会库存5.89万吨。研究结论：锌价短期震荡偏强，建议暂时观望。
