聚丙烯市场周报
目录1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」价格：中东地缘政局缓解，国际油价大幅下跌。本周聚丙烯期货随油价下跌后小幅反弹，截至2025年6月27日收盘，PP2509合约报收于7103元/吨，较上周收盘下跌1.92%。基本面：供应端，本周镇海炼化新产能投放，同时检修装置影响有所上升，产量环比+0.23%至78.92万吨，产能利用率环比-0.54%至79.30%。需求端，本周PP下游平均开工率环比-0.58%至49.05%。库存方面，本周PP商业库存环比-4.23%至78.58万吨，处于近三年同期中性水平。本周现货涨后回落，上游企业积极出库，中间商让利出货，生产企业库存环比-3.72%，贸易商库存环比-9.20%；海运费回落，企业积极出口交付，内地资源流向港口，港口库存环比+2.50%。成本利润方面，本周油制PP成本随油价下跌至7752.04元/吨，油制利润修复至-458.70元/吨；煤制PP成本窄幅上升至6225.52元/吨，煤制窄幅上升至1032.48元/吨；PDH制PP成本上升至8023.14元/吨，PDH利润窄幅下降至-717.81元/吨。展望：6月下旬至7月初PP停车装置较多，且不乏停车30天以上装置，产量、产能利用率预计有所下降。中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在。下游淡季氛围浓厚，制品订单下降为主，PP下游开工率或延续小幅下滑趋势。海外需求季节性偏弱，支撑有限。成本方面，地缘因素影响减弱，全球需求增长相对疲软给到国际油价一定压力。PP供需双弱，主力基差中性，短期PP2509预计震荡走势，关注7040附近支撑与7200附近压力。 3 「期货市场情况-期货价、成交量」图1、聚丙烯主力合约收盘价来源：同花顺瑞达期货研究院PP期货主力下跌；主力成交有所放量650070007500800085009000950010000聚丙烯主力收盘价（元/吨）2022年2023年2024年2025年三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图3、聚丙烯主力合约持仓量来源：同花顺瑞达期货研究院「期货市场情况-净持仓、仓单」主力持仓量小幅下降；注册仓单数量窄幅下降7000107000207000307000407000507000607000707000807000聚丙烯主力持仓量（手）2022年2023年2024年2025年 三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图5、聚丙烯期货9月-1月合约价差来源：同花顺瑞达期货研究院「期货市场情况-月差」9-1月差小幅震荡；1-5月差小幅走强-300-200-1000100200300400聚丙烯9-1月差（元/吨）2022年2023年2024年 2025年 来源：同花顺瑞达期货研究院 图7、聚丙烯期货5月-9月合约价差来源：同花顺瑞达期货研究院「期货市场情况-月差、价差」5-9月差小幅走弱；L-PP价差小幅震荡-500-400-300-200-1000100200300聚丙烯5-9月差（元/吨）2022年2023年2024年2025年 三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图9、国内聚丙烯市场价来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价」国内PP华东价格在72256000650070007500800085009000950010000国内PP市场价（元/吨）2022年2023年2024年 来源：wind瑞达期货研究院 「现货市场情况-基差」基差走缩，期货盘面贴水 来源：同花顺瑞达期货研究院 图12、布伦特原油DTD现货价格来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-能源价格」原油价格下跌明显，煤炭价格窄幅上涨60708090100110120130140150布伦特原油现货价格（美元/桶）2022年2023年2024年 2025年三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图14、丙烷进口价格来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-丙烷价格」丙烷到岸价报543美元/吨，丙烷山东现货价6740元/吨40050060070080090010001100丙烷CFR远东（美元/吨）2022年2023年2024年 图15、丙烯山东价格来源：同花顺瑞达期货研究院2025年三年平均5000550060006500700075008000850090009500 图16、甲醇价格来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-甲醇价格」江苏甲醇价格震荡，报价2760元/吨 160018002000220024002600280030003200340036002022年 图17、PP生产企业产能利用率来源：隆众资讯瑞达期货研究院「产业链情况-供应：产能利用率、检修损失量」本周石化企业PP装置开工率环比下降6065707580859095聚丙烯工厂开工率（%）2022年2023年2024年 图18、PP产量来源：隆众资讯瑞达期货研究院「产业链情况-供应：产量、商业库存」本周PP总库存环比下降1501701902102302502702903103303501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月聚丙烯月产量（万吨）2022年2023年2024年2025年近三年均值 来源：隆众资讯瑞达期货研究院 图20、油制PP生产成本来源：同花顺隆众瑞达期货研究院「产业链情况-成本&利润」油制成本环比下降、煤制成本窄幅上升5000600070008000900010000110001200013000油制PP成本（元/吨）2022年2023年2024年 2025年 来源：同花顺隆众瑞达期货研究院 图22、PDH制PP生产成本来源：同花顺隆众瑞达期货研究院「产业链情况-成本&利润」PDH制PP成本环比上升50006000700080009000100001100012000 图23、油制PP生产利润来源：同花顺隆众瑞达期货研究院「产业链情况-成本&利润」油制利润有所修复，煤制利润小幅走阔-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000油制PP利润（元/吨）2022年2023年2024年 2025年 来源：同花顺隆众瑞达期货研究院 图25、PDH制PP生产利润来源：同花顺隆众瑞达期货研究院「产业链情况-成本&利润」PDH制利润波动不大-2500-2000-1500-1000-5000500 图26、PP进出口量来源：海关总署同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-进出口」PP进口利润亏损，进口窗口关闭0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00聚丙烯进出口量当月值（万吨）聚丙烯进口数量当月值聚丙烯出口数量当月值 来源：同花顺瑞达期货研究院 图28、聚丙烯下游产品价格来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：下游价格、开工率」本周PP下游开工环比下降7000.007500.008000.008500.009000.009500.0010000.0010500.0011000.0011500.0012000.00PP下游商品价格（元/吨）胶带母卷流延聚丙烯薄膜料BOPP 来源：同花顺瑞达期货研究院 图30、塑料制品产量图31、塑料制品出口额来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：塑料制品产量、出口额」5月塑料制品产量累计同比5.4%；5月塑料制品出口额累计同比-2.0%-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.00塑料制品产量塑料制品产量累计值（万吨，左）塑料制品产量累计同比（%，右） 图32、期权历史波动率来源：wind瑞达期货研究院「期权市场」PP主力20日历史波动率报13.12%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在10.79%附近051015202530354045PP主力历史波动率（%）历史波动率:20日:聚丙烯 历史波动率:40日:聚丙烯历史波动率:60日:聚丙烯 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院23