周度要点小结
- 价格：截至2024年9月27日，PP2501合约报7435元/吨，较上周上涨1.81%。基本面变化不大，宏观利好政策提振市场预期，期价震荡走强。
- 基本面：
- 供应端：福建联合12万吨、海南乙烯20万吨装置停车检修，产量环比下降1.22%至68.18万吨，产能利用率环比下降0.94%至76.38%。
- 需求端：下游开工率环比上升0.62%至51.03%，需求季节性改善。
- 库存：截至9月25日，中国聚丙烯商业库存环比下降3.55%至73.57万吨。上游装置临停增多，生产企业库存去化明显；贸易商节前补货意愿下降，库存环比下降；进口货物有限，港口库存窄幅去库。
- 成本：截至9月26日，油制成本在7910元/吨，煤制成本在7731元/吨。
- 展望：下周暂无新增检修装置，中景石化60万吨装置重启影响天数扩大，预计产量和产能利用率环比小幅上升。下游制品企业原料库存上升，节后采购缩量，但塑编、无纺布、管材订单上升，节后下游开工有望提振。库存预计去化缓慢，库存压力持续偏高。预计PP2501在7300-7530区间波动。
期货市场情况
- 期货价、成交量：期价震荡走强，主力成交放量。
- 净持仓、仓单：主力持仓净空，本周极少量仓单注销。
- 月差：9-1月差下跌反弹，1-5月差走弱。
- 月差、价差：5-9月差冲高回落，L-PP价差走弱。
- 现货价：国内PP华东价格在7520元/吨。
- 基差：PP现货升水。
上游情况
- 能源价格：原油价格小幅走弱，煤炭价格偏强。
- 丙烷价格：丙烷到岸价报658美元/吨，山东现货价5269元/吨。
- 甲醇价格：江苏报价2445元/吨。
产业链情况
- 供应：石化企业PP装置开工率环比下降，同期偏低；PP库存上升明显，库存压力偏高。
- 成本&利润：PP成本走势分化，煤制、外采丙烯制小幅盈利，其他工艺亏损。
- 进出口：PP进口利润盈亏平衡附近，进口窗口等待开启。
- 需求：PP下游开工小幅上升；8月PP表观消费量298.65万吨；8月塑料制品产量688.05万吨，环比上升。
期权市场
- 聚丙烯20日历史波动率报11.72%；平值看涨期权隐含波动率12.72%，平值看跌期权隐含波动率12.69%。
