主要品种策略早餐

1金融期货和期权股指期货品种：IF、IH、IC、IM日内观点：震荡偏强中期观点：偏强核心逻辑：限制性措施。一步提振权益市场。占 优 。国债期货品种：TS、TF、T、TL日内观点：震荡偏强中期观点：偏强 请务必阅读文末免责条款 2参考策略：T2509或TL2509多 单 持 有核心逻辑：1.国内方面，基本面回归偏弱现实，5月工业企业利润量价起跌，地产投资拖累下固定资产投资增速边际走弱，结合金融数据以及通胀数据，政策发力预期不断强化，尤其低通胀压力继续强化宽松预期。2.资金方面，央行净投放力度持续加力，存款类机构隔夜利率小幅回落1BP至1.36%附 近 ，7天 期上行超1BP。中长期资金持稳，国股行1年期同业存单成交在1.64%附近，整体变动有限。商品期货和期权金属及新能源材料板块品种：铜日内观点：79200-81000中期观点：60000-90000参考策略：震荡偏强操作思路，买入看涨期权核心逻辑：宏观方面，美国参议院通过“大而美”法案。供给方面，卡莫拉卡库拉下调2025年产量预期加剧全球铜精矿短缺，国内TC已经连续三周处于-43美元/吨之下。需求方面，国内铜市处于需求淡季，国内现货铜售价低于冶炼成本，炼企陷入亏损。但受到美国会对铜进口加征关税的影响，美国铜进口贸易商提前进口，导致COMEX铜较LME铜出现较高溢价。随着LME铜持续流出，LME铜现货供需偏紧，现货较期货升水高达240.67美元/吨。国外铜市较国内铜市供需偏紧令出口窗口打开，精炼铜出口增加，最终拉动国内铜价上涨。库存方面，6月27日，LME铜库存下降1800吨至91275吨。上期所铜库存下降19264至81550吨。铜仓单下降8356吨至25346吨。展望后市，全球铜精矿产量增速下行及美国铜进口需求激增仍是短期提振铜价的关键因素。但需警惕美国关税政策的实施情况。 请务必阅读文末免责条款 3品 种 ： 工 业 硅日内观点：偏强运行，运行区间：8000-8100中期观点：承压运行，运行区间：7000-9000参考策略：卖 出SI2508-C-9000持有至到期，期货逢高沽空核心逻辑：1、供应方面，据上海有色网，5月我国工业硅产量为30.77万吨，同比下降24.59%。2、需求方面，据上海有色网，5月，多晶硅产量为9.61万吨，同比下降45.71%。目前工业硅供需双降。3、库存方面，截至5月29日，我国工业硅社会库存为58.9万吨，库存依然处于高位。4、有色普涨，提振工业硅价格。品 种 ： 多 晶 硅日内观点：偏强运行，运行区间：3.30万-3.50万中期观点：低位运行，运行区间：2.8万-3.8万参考策略：卖 出PS2508-C-45000持 有 至 到 期核心逻辑：1、供应方面，据上海有色网，5月我国多晶硅产量9.73万吨，同比下降45.71%。2、需求方面，据上海有色网，5月我国硅片产量58.06GW，同比下降5.65%。3、库存方面，截至5月29日，多晶硅社会库存为27万吨，依然处于高位，表明目前多晶硅供应过剩明显。4、有色普涨，提振多晶硅价格。 请务必阅读文末免责条款 4品 种 ： 铝日内观点：偏强运行，运行区间：20400-20700中期观点：高位运行，运行区间：19200-21000参考策略：卖 出AL2508-P-19300核心逻辑：1、2017年供给侧改革，规定我国电解铝产能上限为4500万吨。据阿拉丁资讯 ，2025年5月我国电解铝运行产能为4413.9万吨，产能增加空间十分有限。供应端为价格提供较强支撑。2、社会库存方面，社会库存方面，截至6月26日 ，SMM统 计 的5地电解铝社 会 库 存 为46.1万吨，较上周增加1.40万吨。去年同期库存为76.4万 吨 。当前库存 处 于5年同期的最低位，利好铝价。3、1-5月份，汽车产销量分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9%。汽车市场表现向好，亦利好铝价。4、有色普涨，提振铝价。品种：碳酸锂日内观点：偏强运行，运行区间：6.30-6.50万中期观点：成本支撑减弱，价格稳步下行，运行区间：5.6万-6.8万参考策略：期货逢高沽空，卖 出LC2508-C-83000核心逻辑：1、 现 货 方 面 ，电池级/国产）价格涨590.0元报6.12万元/吨，连涨3日，近5日累计涨820.0元，近30日累计跌3600.0元 据上海有色网最新报价显示，6月27日，碳酸锂（99.5%。现货价格低位运行，利空期货价格。 请务必阅读文末免责条款 5请务必阅读文末免责条款2、 供 应 方 面 ，2025年5月，我国电池级碳酸锂产量为6230吨，同比增加29%，供应压力依然较大。3、库存方面，截至5月30日，我国碳酸锂总库存为97637吨，其中下游库存 为42246吨，冶炼厂库存为55391吨。总库存水平处于年内高位，利空碳酸锂价格 。4、有色普涨，提振碳酸锂价格。黑色及建材板块品种：螺纹钢、热轧卷板日内观点：下行驱动减弱中期观点：止跌企稳参考策略：1、RB2510卖出看涨期权、买入看跌期权策略离场2、 卖 出 螺 纹 钢RB2510虚值看跌期权核心逻辑：1、供应方面，钢材原料库存压力在7月中旬后有望出现边际缓解，或支撑炉料价格和钢材生产成本阶段性企稳。铁矿方面，近期随着海外港口发运季末冲量结束 ，7月中旬后我国进口铁矿到港供给压力将阶段性见顶回落，港口累库压力有所缓解，若目前铁水产量水平维持，或支撑港口铁矿在三季度阶段性去库存。煤焦方面，目前矿山及洗煤厂煤炭库存处于近5年同期最高位，而煤炭矿山减产、下游火电需求由淡转旺，在一定程度上支撑煤价及双焦价格企稳反弹。而三季度炉料端供应压力减轻，同样有助于成品钢材潜在供给压力减小。2、需求方面，板材消费尚可，投机需求升温。虽然钢材下游消费表现仍然不佳，由于建筑施工逐渐进入淡季，加上地方增量项目配套资金不足（样本建筑工地资 金 到 位 率59.11%，比去年同期低3.5个百分点），建材需求走弱并拖累五大钢材消费整体弱于往年（同比-2.06%）。但目前显性库存较低，板材需求尚可，且中美关税谈判初见好转、美联储降息预期升温等利多因素初现，将在短期内助推投机需求 升 温 。 6养殖、畜牧及软商品板块品种：生猪日内观点： 偏强运行中期观点：阶段性反弹后维持偏弱态势参考策略：逢高沽空核心逻辑：1、供应方面，从生猪出栏体重来看，据钢联数据统计，截至6月20日，当周全国生猪出栏均重为123.78kg，较上一周下跌0.18公斤。由于政策影响，叠加气温的不断升高，规模企业逐步开始降重，且降重节奏有所加快，同时市场对于猪肉的消化能力有限，抑制大猪的成交节奏。后续随着气温的不断上升，毛猪料比增加 ， 生长 速度 放缓 ，叠加 夏 日大 猪需 求进 入传统 淡 季， 企业 降重 速度将 持 续加 快。2、需求方面，从屠宰端来说，据钢联数据统计，6月20日当周屠宰开工率28.13%，较上一周小幅上涨。当周养殖端出栏积极性不高，生猪供应平稳，但部分地区为促进消费进行促销活动，开工率小幅提升。目前已进入夏季，天气炎热，居民对于猪肉的消费热情不高，终端市场需求整体表现较为低迷。尽管屠宰企业开工率有所上升，但由于需求不足，限制了开工率进一步大幅增长。3、综合来看，短期在政策性影响、二育小幅入场、养殖端挺价情绪加强的多重因素下，猪价阶段性小幅反弹。但长期来看，供应宽松的格局难以改变，叠加当前仍处于消费淡季，供强需弱的背景下，现货难以出现大幅度的反弹，猪价在短期反弹后，仍将维持偏弱运行的走势。盘面方面，从过往盘面反弹情况来看，短期反弹 幅 度 在500-1000左右，当前09合约在政策消息引导下从13400左右反弹至13800，观察反弹的持续性，若能反弹至14000-14200附近，养殖端可把握机会入场做空，谨慎投资者可参与期权交易。品种：白糖日内观点：偏弱震荡中期观点： 先扬后抑参考策略： 逢高沽空核心逻辑：国际方面，美国农业部（USDA）在5月下旬的报告中预测，2025/26年度全球食糖产量将同比增长4.7%，达到创纪录的1.893亿吨，并预计将出现显著的全球供应过剩。巴西方面，石油价格叠加增产预期拖累糖价。巴西国家石油公司将汽油价格下调5.6%，相当于原糖的底部下移。美国农业部（USDA）近日发布报告，巴西得益于天气状况良好，预计新榨季产量将增加100万吨至创纪录的4470万吨。印度方面，种植面 请务必阅读文末免责条款 7请务必阅读文末免责条款积增加叠加季风加持，预计新榨季大幅增产，24/25榨季印度虽减产超预期，但印度消费量或降至2800万吨，因此目前库存可支撑内需。进入2025/26榨季后，若主产区天气正常，市场将从短缺逻辑向宽松预期过渡，对中长期糖价形成显著压力。国内方面，目前，国内白糖销售进度较快，糖厂库存压力小，现货抗跌。截至5月底，广西累计销糖464.53万吨，同比增加53.71万吨；产销率71.85%，同比提高5.39个百分点。内蒙古累计销糖56.58万吨，同比增加9.07万吨；产销率为85.28%，同比下降3.52%；工业库存9.77万吨，同比增加3.78万吨。广东累计销糖65.45万吨，同比增加22.36万吨；工业库存0吨，同比减少10.08万吨；产销率100%，同比提高18.97%。但进口利润窗口持续开启，预期未来进口糖将逐步增加，远期供应压力仍是制约糖价的核心因素。对于后续进口节奏，市场普遍预计国家可能会有一定调控，主要以弥补阶段性供应缺口为主。目前，产区基差偏强尚能对盘面形成支撑，但配额外进口利润窗口已长时间打开，加工糖供应压力即将兑现，糖价震荡向下，进口限制上行顶部，现货支撑区间下沿。总的来说，郑糖整体跟随原糖弱势震荡，中长期来看，25/26榨季，主产国具备增产预期，使白糖上涨受限，而糖价底部有一定支撑，整体近强远弱格局，建议逢高沽空。品种：蛋白粕日内观点： 豆 粕2509在[2900,3000]区间震荡中期观点： 豆 粕2509在[2900,3100]区间筑底参考策略： 卖出豆粕2508-P-2850虚值看跌期权核心逻辑：进入6月下旬，进入美豆和加菜籽的产区天气不确定性震荡市，今年5月底至今美国墒情尚可但不如去年。经中东地缘缓和，美豆回到两周前6月13日开盘价，国内豆粕本周跌幅超3%。据中国粮油信息网，8月船期的巴西大豆进口CNF在26日相比23日，从465美元/吨跌至451美元/吨；也有国内机构称或因阿根廷豆粕近期将出口至中国（东南亚购买量减少），各媒体称国内数个贸易商购买了约3万吨阿根廷豆粕，且阿根廷刚收割的大豆产品滞销形成卖压，本事件或已交易完毕。关注下周6月30日USDA种植面积调查报告，文华财经、博朗咨询等前瞻估美豆面积8365万英亩，未有下调。国际大豆方面，目前美豆优良率尚可，国内豆粕多空交织，近期下跌充分消化利空，或将在3000点附近构筑阶段性底部。截至6月22日当周，25/26年度美豆优良66%，前周66%，去同67%；播种率96%，出苗率90%，去同89%，五年均90%；开花率8%，去同7%，五年均7%。本周美豆延续对华0出口。巴西出Anec本周上调6月巴西大豆出口预估至1499万吨。菜籽方面，加拿大新作菜籽种植较快，但出现小幅干旱。截至6月16日，阿省油菜籽播种完成，优良率45%略低往年平均，省内南部降水少于历年平均；萨省近一周 8请务必阅读文末免责条款出现少量干旱，若持续无降水将影响后续作物长势。6月加拿大农业部上调旧作菜籽出口总量50万吨至900万吨，符合市场预期。国内豆菜粕2509价差约400元/吨，按等蛋白含量计算价差合理；2601价差已恢复往年平均。展望后市，6月30日USDA将公布种植面积调查报告，美环保署将在7月8日听证会确认2026年的RVO义务量。美豆目前震荡为主，干旱稍有苗头但未引起上涨，价格高于USDA指导价950美分/蒲、不属便宜。马棕榈6月增产存疑、国内豆油库存高，“卖出豆油2509-C-8400虚值看涨”可继续持有。本周推荐入场卖出豆粕2508虚值看跌，因经上