LPG早报

LPG早报研究中心能化团队于2025年6月30日发布的研报显示，华南、华东、山东液化气及丙烷CFR、CIF日本MB价格均出现波动。其中，日度变化显示华南液化气下跌45元/吨，华东液化气下跌43元/吨，山东液化气下跌30元/吨，丙烷CFR下跌13元/吨。最便宜交割品为山东民用气，价格为4590元/吨。

PP价格震荡，FEI和CP价格上涨，CP贴水上涨，PDH生产利润小幅恶化，FEI生产成本较CP更高。PG盘面震荡，月差变动小，08-09最新94。美国至远东套利窗口关闭。

周度观点方面，民用气价格先涨后跌。周初地缘升温带动市场看涨，但整体供应偏多，高价受下游抵触，且中东局势缓解带动油价大跌，使得周后市场承压运行。最便宜交割品为山东民用气4590，PG盘面宽幅走跌，基差走强至345，月差变动较小。外盘价格大幅走弱，油气比先抑后扬。内外价差大幅下跌，PG-CP走弱至-4（-33），FEI-CP大幅走弱，美亚套利窗口关闭。进口价格大幅下跌，AFEI丙烷贴水小幅走跌，CP丙丁烷贴水大幅下跌。

基本面来看，进港增加带动港口累库；厂库小累，区域分化，华东去库，华南山东累库；外放增多；PDH开工提升至70.54%（+4.33 pct），烷基化开工率46.02%（-1.84pct），MTBE产量基本持平。仓单注册量8358手（+0）。

下周展望，预计PDH和烷基化开工略有上涨，燃烧需求依旧疲软，低价刺激销售，后续价格总体以回稳为主。PDH现货生产利润好转，纸货算生产利润上涨，FEI较CP更低；烷基化油盈利大幅上行；MTBE气分醚化利润基本持平、异构醚化利润抬升；FEI-MOPJ上移。