丝杠、光学元件磨床公开亮相，高端磨削设备龙头进入快速成长期

6月29日，根据官方公众号，华辰装备新产品发布会顺利举行，包括超精密曲面磨床、精密螺纹磨床、精密数控直线导轨磨床、亚u随动磨床等四款新品，中国机床工具工业协会会长毛予峰、科研院所及产业链龙头企业代表齐聚现场。 ►光学镜片/丝杠磨床公开亮相，持续巩固高端磨削竞争优势地位 公司围绕超精密磨削领域布局，正式官宣多款新品，其中曲面磨床、导轨磨等打破海外垄断，性能指标领先，核心数控系统等实现自制。同时在参会客户面前现场打样并测试，充分彰显公司技术实力与自信： 1）超精密曲面磨床：配合国家重大需求，可实现对平面、球面、非球面光学元件的超高精密磨削，精度达0.001mm/Φ500，实现半导体关键装备核心高精密光学元件加工； 2）精密螺纹磨床：专攻行星滚柱丝杠，加工精度等级最高均可达P0，具体来看：①内螺纹磨床：最小加工内径ø4mm；螺母长径比10倍以上；加工精度可达C0级；双磨杆两端同步磨削技术，搭载自研高速电主轴（转速70000-150000 rpm），磨削效率提高300%以上。②外螺纹磨床：最小加工直径ø1mm；螺杆长径比20倍以上；加工精度可达C0级；采用新型工件装夹技术，搭载高速磨削主轴（砂轮线速度可达100m/s），磨削效率提高300%以上。 3）精密数控直线导轨磨床：国内首创双层堆叠磨削技术，磨削效率可达13min/2根（4米规格直线导轨），工作台最高运行速度80m/min；加工精度可达up级。 4）亚μ动磨床：聚焦人形机器人关节减速器零件，轮廓度最高可达1μm；采用高速磨削主轴（砂轮线速度可达100m/s），加工效率提高100%。 ►机器人+光刻机核心铲子股，产业化进度真实推进 无论是机器人用丝杠磨床、光学元件磨床还是高端传动领域，公司均是核心铲子股，充分受益产业趋势，相关客户和订单持续推进：1）机器人：产品线不断丰富，拥有精密螺纹磨床（内外螺纹、微型丝杠等）、亚μ随动磨床等。客户群不断扩大，2025年3月福立旺明确下单100台，目前订单不断推进；2024年11月中标南理工高精度外螺纹磨床项目，南理工为国内丝杠技术核心发源；2）光刻机：公司与长光大器成立合资公司，既提供磨床设备作为技术验证，以及承接光学元件、半导体（或碳化硅陶瓷）等超精密零部件磨削加工服务业务，目前合作正顺利推进。 ►国内高端精密磨削龙头，依托轧辊磨削技术不断拓展品类公司为全球轧辊磨床龙头，国内市占率40%，主业竞争力强，拓品类本质是超精密磨削技术在更小工件领 域的不断复用，也是支撑新品快速突破的原因：1）轧辊磨床下游钢铁、汽零行业对于成本管控极致，传导中游压轧环节，轧辊磨削需达到极高精度（加工精度≤1μm，表面粗糙度0.01μm-0.4μm）；而丝杠要求高精度、光学磨床要求表面质量，叠加高速磨削，公司过去积累技术完美契合；2）公司作为机床公 司，过去毛利率中枢40%，净利率中枢20%，领跑整个机床板块，验证主业高壁垒及公司竞争力。 投资建议 我们维持公司2025-2027年营收预测为6.37、8.88和11.74亿元，分别同比+43%、+39%和+32%；维持归母净利润预测为1.12、1.96和3.0亿元，分别同比+81%、+75%和+53%；对应EPS为0.44、0.77和1.18元。2025/06/27公司股价36.97元对应PE为84、48、31倍，考虑到公司为国内高端磨削设备龙头，丝杠磨床深度受益于机器人浪潮，同时切入光刻机高壁垒赛道，成长性突出，维持“增持”评级。 风险提示 新品突破不及预期，行业竞争加剧，新技术路线迭代等 资料来源：Wind，华西证券研究所[Table_Author]分析师：黄瑞连邮箱：huangrl@hx168.com.cnSAC NO：S1120524030001联系电话： 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。