汽车行业周报：丝杠产能紧缺之际，强调磨床设备投资机会

丝杠产能紧缺之际，强调磨床设备投资机会 —汽车行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌丝杠产能紧缺之际，强调磨床设备投资机会 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 事件：华辰装备与福立旺签约100台华辰新产品销售合同。华辰装备将在未来一年内向福立旺提供精密内螺纹磨床、高速外螺纹磨床及高速外圆磨床产品共计100台，主要用于螺母螺纹中径小于10mm的行星滚柱丝杠相关零件的螺纹加工，并为其行星滚柱丝杠、滚珠丝杠等核心零部件产品的生产制造提供专用的高精度高效率磨削解决方案。 设备重要性凸显。福立旺战略性一次锁定华辰装备未来大量产能。根据我们测算，海外一台内螺纹磨床单价约1000万元，对比国内设备价格在300万元。假设单台设备折旧年限为5年，每台螺纹磨床年产能为一万套丝杠，仅折旧一项，使用海外螺纹磨床的成本比国产设备高出140元。设备端降本需求非常强烈，国产设备是降本首选。 数控磨床是核心“卡脖子”环节。欧洲、日本是高端磨床主要产地，主要企业包括德国埃玛克、瑞士凯伦贝格、日本三井精机等。但海外企业产能严重不足，导致交付周期长，整体市场份额自然会逐步往国内倾斜，华辰等国内设备厂商产能被快速预定，设备端迎来重要投资机会。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：Tesla机器人生产节奏进一步明确，多家车企密集宣布L3级自动驾驶量产计划》2025-03-232、《汽车行业周报：智元灵犀X2与GO-1大模型亮相，FigureBotQ推动机器人商业落地》2025-03-163、《汽车行业点评报告：新势力2月 销 量 点 评 ： 新 势 力 车 企 集 体 高增，新车型 驱动销量增长》2025-03-12 投资建议：T链依旧是机器人最重要的主线，1）量产阶段，丝杠内螺纹磨床产是关键环节，重点推荐科之鑫（双林股份），关注华辰装备、日发精机、秦川机床；2）无框力矩电机/总成：德昌电机控股、捷昌驱动；3）丝杠是优质赛道，推荐双林股份、贝斯特；4）灵巧手是机器人重要组成部分，推荐捷昌驱动、永创智能；5）灵巧手微型丝杠推荐双林股份、浙江荣泰、雷迪克。 ▌整车央企重组加速，产业集中度有望进一步提升 3月29日，国务院国资委相关负责人在中国电动汽车百人会论坛上表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。 在投资布局方面，2024年三大汽车央企（一汽集团、东风汽车、长安汽车）新能源汽车直接投资同比增长35%，在投资总额中占比超70%，“三电”的关键资源已实现自主掌控，近地生产。自主品牌销量达175万辆，同比增长超80%。 战略性重组目标是集中央企的研发制造和市场等优势资源，打造具有全球竞争力、拥有自主核心技术，引领智能网联变革的世界一流汽车集团。并鼓励支持汽车央企与其他企业深化各种形式的合作，加快提升核心竞争力、市场占有率。统筹推动汽车央企融入全球创新网络，准确把握海外市场需求，有序开展海外布局。同时，国务院国资委还启动实施了央企产业焕新，新能源汽车布局发展行动方案，以整车产品为突破口和核心载体，发力布局动力电池、汽车芯片、智能驾驶体系等。 投资建议：通过整车央企重组整合资源、技术创新和市场整治，提高产业的全球竞争力，解决当前行业中存在的诸多不规范问题。整车企业市占率有望进一步提升。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 正文目录 1、市场表现及估值水平.....................................................................51.1、A股市场汽车板块本周表现.........................................................51.2、海外上市车企本周表现............................................................61.3、汽车板块估值水平................................................................72、北交所汽车板块表现.....................................................................82.1、北交所行情跟踪..................................................................82.2、北交所汽车板块表现..............................................................83、行业数据跟踪与点评.....................................................................103.1、周度数据........................................................................103.2、成本跟踪........................................................................114、行业评级...............................................................................135、公司公告、行业新闻和新车上市...........................................................145.1、公司公告........................................................................145.2、行业新闻........................................................................155.3、新车上市........................................................................166、风险提示...............................................................................16 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（3月17日-3月21日）...................................5图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅.....................................................5图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势.................................................5图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位....................................................6图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位....................................................6图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅...................................................6图表7：中信汽车指数PE走势............................................................7图表8：中信汽车指数PB走势............................................................7图表9：近一周主要指数涨跌幅...........................................................8图表10：近一年主要指数走势............................................................8图表11：近一周北交所汽车板块公司涨跌幅................................................9图表12：乘联会主要厂商3月周度零售数据（万辆）........................................11图表13：乘联会主要厂商3月周度批发数据（万辆）........................................11图表14：主要原材料价格走势............................................................12图表15：重点关注公司及盈利预测........................................................13图表16：本周新车......................................................................16 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 中信汽车指数跌0.7%，跑赢大盘0.7个百分点。本周沪深300涨0.0%。中信30个行业中，涨幅最大的为医药(1.0%)，跌幅最大的为计算机(-4.8%)；中信汽车指数跌0.7%，落后大盘0.7个百分点，位列30个行业中第12位。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车涨2.6%，商用车涨0.2%，汽车零部件跌3.1%，汽车销售及服务跌3.7%，摩托车及其他跌1.2%。概念板块中，新能源车指数跌1.1%，智能汽车指数跌1.4%，人形机器人指数跌4.2%。近一年以来（截至2025年3月28日），沪深300涨11.8%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为35.8%、17.3%、32.5%，相对大盘的收益率分别为+24.0pct、+5.5pct、+20.7pct。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，雪龙集团（23.2%）、美力科技（11.0%）、万通智控（10.7%）等涨幅居前，襄阳轴承（-30.0%）、永安行（-28.4%）、中马传动（-25.9%）等位居跌幅榜前列。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-4.0%，中位数为-4.1%。RIVIAN（7.0%)、特斯拉（6.0%)、现代汽车（0.0%)等表现居前，蔚来（-16.7%)、小鹏汽车（-9.6%)、本田汽车（-9.2%)等表现靠后。 资料来源：