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蒙煤供应链贸易板块有望触底反弹
- 量:山西焦煤产量增速二阶导承压,但甘其毛都口岸通车数有望改善。
- 价:焦煤期货价格走强,日均铁水持续站上240万吨/日,甘其毛都口岸报价持续探涨,山西煤炭交易中心近两日招拍挂流标率边际下滑且涨价明显。
- 地缘政治:蒙方新总理预期延续老总理经济政策,中蒙煤炭合作方向明确,长协签署可行性提升。
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非洲业务
- 坦嘎港收购:下半年收购落地将贡献分部估值,高成长性打造新成长曲线。
- BHL车队模式:线下workshop场站+线上运力池+车货匹配,打造“非洲版出海满帮”,形成天网+地网布局。
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估值切换与利润释放节奏
- 利润释放:打底利润筑牢安全边际,新旧动能切换贡献估值扩张。
- 业绩预测:预计2025-2027年归母净利润分别为14亿、18亿(含2亿港口收购)、21亿。
- 估值倍数:对应合理PE分别为13x、14x、17x,目标市值分别为182亿、252亿、357亿。
- 当前市值:140.7亿。