动力煤周报：需求季节性改善，动力煤维持偏强走势

请务必阅读文末免责条款动力煤周报（仅供参考，不构成任何投资建议） 1 /9 专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值第1章新闻资讯和市场行情（1）国家发改委：今年迎峰度夏供需形势好于去年近日，华北等地高温天气频发，局部地区气温超过40℃。针对当前能源保供形势，国家发展改革委政策研究室副主任李超26日表示，初步预计，今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦。从目前情况看，各方面积极有效应对高温天气用电负荷，今年迎峰度夏电力供需形势好于去年，全国电力供需平衡总体有保障。“近期局部地区频繁出现高温天气，有网友评论‘都快热化了’，各家各户的空调都在连轴转。”李超说，一般来讲，夏季是全年用电负荷高峰，能源保供关键在“电”，初步预计，今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦。针对这一情况，李超表示，国家发展改革委已经会同有关方面，聚焦提升电力保供能力，采取了一系列措施，提前布局加强能源产供储销体系建设。比如，持续提升发电能力，截至今年5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%。又比如，从往年情况看，迎峰度夏到了关键时刻，不仅要发更多电，还要保障电力更加高效传输。国家发展改革委会同有关方面加强跨省跨区输电通道和省际间互济工程建设，今年甘肃送山东、新疆送重庆等特高压直流输电通道建成投运，来自西北的电力通过这些能源“动脉”可以支持人口密集区、工业区的用电需求。此外，还组织各地及能源保供企业，逐个省份研究制定能源保供方案，全国统调电厂存煤保持在较高水平，这也为迎峰度夏电力保供提供了强有力支撑。（2）国家能源集团黄骅港年累计煤炭进出港量双双突破亿吨截至6月25日，国家能源集团港口公司黄骅港年累计完成煤炭进港10496.7万吨、出港10415万吨，双双突破亿吨大关，持续稳居全国煤炭港口吞吐量首位。今年3月以来，该港月度煤炭装卸量连续三个月刷新历史同期纪录，日均下水煤炭量达63万吨，同比增长3%。据介绍，黄骅港是全国最大煤炭下水港，作为“西煤东运、北煤南运”黄金通道和重要枢纽，该港紧跟国家能源集团一体化运行节奏，深化路港协同机制，与国家能源集团朔黄铁路强化执行路港协同机制，提高维修一致性，压缩衔接作业时长，降低天窗日影响，3月份以来天窗日卸车达到140列的高位水平，较去年同期日均增加8列，单日卸车量明显提升，有效保障一体化高位高效运行；联合电商平台与销售端实施精准备煤，依据船舶动态，科学规划分流和堆存，使船舶等货时间同比缩短6%，有效提升船舶周转效率；强化地企协作，全力推进7万吨级航道双向通航。 2/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款通过优化调度组织，黄骅港单日通航批次增至4批次，涉及船舶超20艘次，全年累计完成双向通航920艘次，推动泊位利用率提高2个百分点，直接带动煤炭下水增量约150万吨。（3）陕西省煤炭工业协会：5月份全省有234处矿井正常组织生产陕西省煤炭工业协会统计数据显示，5月份全省有234处矿井正常组织生产，当月生产煤炭6243.05万吨，销售煤炭5969.36万吨。截至5月底，全省煤炭产量31898.1万吨，同比增长959.9万吨，增幅3.1%，占全国煤炭产量的16%。全省煤炭销量27639.1万吨，同比增长208.6万吨，增幅0.76%。煤炭库存250.36万吨。5月末全省煤炭综合售价467元/吨，环比上月下降38元/吨，降幅7.5%；同比下降244元/吨，降幅34.3%。5月末全省14个煤炭代表规格品中，煤炭价格环比上月全面下降，平均下降30.1元/吨，降幅5.9%；与去年同期相比继续全面下降，平均下降236.8元/吨，降幅32.9%。图1动力煤主力合约日k线图数据来源：Wind、宝城期货第2章市场数据跟踪根据秦皇岛煤炭网，2025年6月25日当期，环渤海动力煤价格指数报收于663元/吨，环比上周持平。本周期，沿海煤炭市场旺季采购特征初显，带动港口交投活跃度阶段性回升，库存向下游转移进程加快，沿海煤炭价格试探性上涨，但涨势主要集中在中低卡货源，高卡价格运行相对平稳，环渤海综合煤炭价格指数维稳运行。港口价格方面，截止到6月26日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收613元/吨，较6月18日增3元/吨；5000大卡动力末煤平仓价542元/吨，较6月18日增11元/吨。物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到6月26日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于719.19点，较6月18日走高30.96点；BDI运价指数边际走低，截止到6月26日，波罗的海干散货指数报收于1553点，较6月19日下调198点。 4/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所北港现货价格方面，截至6月26日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为657.26、613.00、542.00、482.00元/吨。图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）-950-750-550-350-150502504502022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022023-04-022023-07-022023-10-022024-01-022024-04-022024-07-022024-10-022025-01-022025-04-02主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高价格指数方面，6月25日环渤海Q5500指数报收于663元/吨，环比减0元/吨。 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所20050080011001400170020002020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-02期现价差（内贸）资料来源：wind、宝城期货188.4元/吨。图5环渤海动力煤指数620640660680700720740760资料来源：wind、宝城期货 2021-04-022021-07-022021-10-02 专业研究·创造价值资料来源：wind、宝城期货进口煤方面，截至6月26日，广州港Q5500印尼煤库提价为667.35元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高54.35元/吨。图7国际煤价20406080100120140160180单位：美元/吨资料来源：wind、宝城期货国际煤价指数方面，截至6月20日，纽卡斯尔动力煤现货价为109.41美元/吨。图8秦皇岛港煤炭库存2003004005006007008002021年2022年2023年数据来源：Wind、宝城期货金融研究所港口调度方面，截至6月26日，秦皇岛港煤炭库存562万吨，较上周同期环比减13万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为13艘。 5/7请务必阅读文末免责条款澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港2024年2025年图9秦皇岛港锚地船舶数量010203040506070809020212022202320242025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值第3章后市展望本周，国内动力煤价格继续反弹，中低卡煤由于前期港口发运利润倒挂，港口货源偏紧，价格走势更强，截至6月26日，秦皇岛港4500K动力煤报价482元/吨，周环比上涨8元/吨；5000K报价542元/吨，周环比上涨10元/吨；5500K报价613元/吨，周环比上涨3元/吨。从供应端来看，安全月活动临近尾声，但安全生产的要求仍将贯彻，6月下旬主产区煤矿安监仍较为严格，部分煤矿停产整顿，叠加月末生产目标完成后，动力煤整体产量有所下滑。不过，据了解多数停产煤矿将在整顿结束后迅速复产，叠加当前正值迎峰度夏关键时期，7月份动力煤产量仍有望回升，密切关注后续产区生产情况。需求方面，6月以来，国内气温不断攀升，沿海城市电厂煤耗季节性走强，支撑港口煤炭需求。数据显示，截至6月19日，内陆17省电厂煤炭日耗350.7万吨，周环比增46.6万吨；沿海8省电厂煤炭日耗191.5万吨，周环比增20.0万吨。另外，根据国家气候中心预测，今年7月7日~22日，我国大部地区气温较常年同期偏高1~2℃，显示电煤需求将表现旺盛。降雨方面，未来15~30天，云南南部降雨预计较常年同期偏多2~5成，而四川中北部降雨预计偏少2~5成，后续水电替代效应不确定性较强。库存方面，根据iFind统计，截至6月26日，环渤海9港煤炭总库存2824万吨，周环比降46万吨，去库速度略有放缓，且截至目前北港库存仍维持近5年最高水平，迎峰度夏基础良好。整体来看，动力煤季节性支撑走强，港口煤价全线上涨，其中低卡煤涨势较好，随着后续气温继续走高，预计煤价仍将维持偏强走势。 6/7请务必阅读文末免责条款（仅供参考，不构成任何投资建议） 7/7免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走向世界专业敬业诚信至上严谨 管理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款报告而导致的损失负任何责任。本报告不构成给予客户个人咨询建议。