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市场有风险投资需谨慎1电话：023-67070250021-505911972025年6月30日星期一 目录国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................5铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................6铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：..............................................................9PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................11乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................12瓶片：.................................................................13纯碱：.................................................................13玻璃：.................................................................14烧碱：.................................................................14纸浆：.................................................................15碳酸锂：...............................................................15 市场有风险投资需谨慎2 市场有风险投资需谨慎3铜：...................................................................16锡：...................................................................16镍：...................................................................17豆油、豆粕：...........................................................17棕榈油：...............................................................18菜粕、菜油：...........................................................18棉花：.................................................................19白糖：.................................................................20苹果：.................................................................21生猪：.................................................................21鸡蛋：.................................................................22玉米&淀粉：............................................................22原木：.................................................................23免责声明...............................................................25文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债：上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.17%报120.890元，10年期主力合约涨0.09%报109.045元，5年期主力合约涨0.10%报106.265元，2年期主力合约涨0.03%报102.542元。公开市场方面，央行公告称，6月27日以固定利率、数量招标方式开展了5259亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5259亿元，中标量5259亿元。Wind数据显示，当日1612亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3647亿元。5月份全国规模以上工业企业利润同比下降9.1%，1-5月份下降1.1%。中国人民银行货币政策委员会召开2025年第二季度例会。要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化；畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转；增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议存在不确定性，建议保持一定的谨慎。小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。股指：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.74%，上证50股指期货（IH）主力-1.17%，中证500股指期货（IC）主力合约0.23%，中证1000 市场有风险投资需谨慎4 股指期货（IM）主力合约0.10%。当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心。关税不确定性下，全球金融市场风险偏好下降。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，中国经济有足够韧性。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现，考虑做多股指期货。小结：看好长期表现，考虑做多股指期货。贵金属：上一交易日，黄金主力合约收盘价766.4，涨幅-1.15%，夜盘收盘价765.54；白银主力合约收盘价8,792，涨幅-0.05%，夜盘收盘价8718。美国5月核心PCE物价指数同比升2.7%，创2025年2月以来新高，预期升2.6%，前值从升2.5%修正为升2.6%；环比升0.2%，预期升0.1%，前值升0.1%。美国5月个人收入环比降0.4%，预期升0.3%，前值从升0.8%修正为升0.7%；实际个人消费支出环比降0.3%，预期持平，前值升0.1%。当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。短期内，黄金价格走势受地缘政治冲突的影响。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2920元/吨，上海螺纹钢现货价格在2980-3080元/吨，上海热卷报价3170-3190元/吨。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求下行的趋 市场有风险投资需谨慎5 市场有风险投资需谨慎6势和产能过剩的背景仍是压制螺纹钢期货价格的核心因素。当前，市场处于需求淡季，螺纹钢价格在月初创出年内新低且存在进一步下行风险。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值处于低位，下行空间或许不会太大。从技术面来看，钢材期货转为弱势震荡走势。策略上，投资者可关注反弹做空机会，获利则适时止盈，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。铁矿石：上一交易日，铁矿石期货明显反弹。PB粉港口现货报价在708元/吨，超特粉现货价格602元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量从高位回落，旺盛需求对铁矿石价格的支撑效果减弱；供应端上，一季度铁矿石进口量和国产原矿产量同比均明显下降，但4月后铁矿石进口量显著回升；铁矿石港口库存绝对量接近去年同期的水平，近期相对平稳；综合来看，铁矿石市场供需格局边际转弱。从估值的角度来看，铁矿石价格估值水平在黑色系品种里面仍是最高的。从技术面来看，铁矿石期货再次在前期低点附近获得支撑。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，跌破前低则止损离场，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。焦煤焦炭：上一交易日，焦煤焦炭期货大幅上涨。从产业逻辑来看，近期山西、内蒙等煤炭主产区环保安检形势趋紧，煤矿停限产情况增多，焦煤供应量环比减少，这成为推升焦煤价格的主要因素。此外，近期部分焦化企业采购积极性提高，焦煤现货市场氛围有所好转，山西主流大矿竞拍涨价资源增多。不过，整体来看，下游需求态度仍显谨 市场有风险投资需谨慎7慎，焦煤价格上涨的幅度或将受限。焦炭方面，钢厂铁水产量连续回落，钢厂采购意愿不强，焦化企业出货节奏偏慢。随着焦炭现货价格的持续下调，焦化企业利润下降，限产现象有所增加，焦炭产量稳中有降。而随着焦煤价格的回升，成本支撑逻辑或将起效。从技术面来看，焦炭焦煤期货创出本轮反弹新高，短期或将延续反弹。策略上，投资者可关注反弹做空机会，获利则适时止盈，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。铁合金：上一交易日，锰硅主力合约收涨0.11%至5670元/吨；硅铁主力合约收跌0.19%至5370元/吨。天津锰硅现货价格5620元/吨，持平；内蒙古硅铁价格5