智能算力需求兴起，把握核心环节技术迭代契机

在IDC建设和资本开支方面，国内外情况怎样？在2024年，北美四大云厂商的资本开支同比增速达到了57%，而国内阿里巴巴和腾讯控股的资本开支同比增速高达169%，均实现了高速增长。多家互联网厂商2025年的投资规划也预示着今年资本开支将继续保持高位增长。IDC建设在不同区域有何特点，以及对相关产业链的影响？发达市场是IDC布局的集中地，如美国市场82%的市中心建设在一、二线城市。数据中心的建设将直接带动功率需求增长，提升整体系统负荷，增加变配电等相关需求。而新兴市场如东南亚，凭借人口基数和互联网渗透率提升，有望吸引大量国内外资本投入，进而提高数据中心未来的投资潜力。对于国内企业出海以及芯片供应情况的看法是什么？在国内服务商国际化进程中，出海模式正从依赖生态伙伴转向独立自主拓展国际市场。尽管受英伟达芯片进出口管制影响，但根据第三方数据，中国本土人工智能芯片出货量占比已达30%以上，华为等公司已启动国内交付。同时，英伟达中国版B系列芯片预计最早于七月份发布，虽有性能阉割，但仍能满足国内大部分需求，因此国内芯片采购压力逐步缓解。IDC建设对不同环节带来了哪些投资逻辑和建议？在供电系统方面，看好柴油发电机组2025年供需紧平衡带来的涨价投资机会，尤其是大功率机型存在产能缺口，有望支撑相关企业业绩稳定增长，建议关注玉柴、潍柴等企业及其产业链。在产发环节，建议关注预产、围产及具备优质进口资源的OEM商，如太好科技、科技电源等，并关注大排量技术和高压供轨技术的发展。在配电系统方面，预制化供配电模组因其优势将成为未来发展方向之一。在市中心，对变压器的可靠性和经济性有何特殊要求？市中心对变压器的可靠性和经济性要求更高。 目前全球中低压变配电行业主要以何种形式存在？目前全球中低压变配电行业以外资企业为主。近年来变压器需求增长的主要原因是什么？主要原因是新能源领域的升压变需求增长以及海外老旧电网设备改造需求增加。海外变压器巨头产能是否充足？海外变压器巨头产能存在短期瓶颈，交付周期显著延长，甚至达到80到210天。在当前背景下，哪些国内厂商具有显著优势？国内头部变电企业如何拓展海外市场？具备海外本土产能的国内厂商如金盘、伊格尔等企业优势更明显，随着新产能释放，业绩有望提升。这些企业通过优化订单结构、直接向海外大客户供货，商业模式有望从针对国内互联网企业出海，转向与海外大客户合作，盈利持续向上。对于低压电能质量产品，在市中心市场的要求如何？市中心对低压电能质量产品的性能、安全稳定性要求更高，预计未来全球和中国市场的增长率将达20%和22%。国内哪些企业在低压电能质量产品方面表现出色？国内头部企业如盛虹凭借领先技术和可靠产品性能，在市中心大型项目中多次中标，相关业务毛利率远高于科比公司。从电源环节看，有哪些关键内容？电源环节分为机柜外电备用电源（如UPS、HVDC）和提高供电效率，其中HVDC方案因能减少中间逆变环节而受到关注，预计国内外渗透率将持续提升。储能系统在数据中心中的作用是什么？储能系统可作为数据中心备用电源，增强可靠性，并随着政策推动和市场需求增长，为储能行业带来新增量。 在机柜内服务器电源方面，发展趋势如何？服务器电源正朝着高功率密度和高效率方向发展，通过使用碳化硅等高端器件替代传统器件以满足更高功率密度需求并提升运营效率。欧陆通在国内外市场的表现如何？欧陆通目前在国内市场，特别是在浪潮、华三等头部客户中占据了可观的份额。同时，公司也在积极拓展海外市场，海外业务区有望成为公司新增长点。GB300推出对哪些产品线有增量影响？GB300的推出会对BBU和超越金融相关产品带来新的增量。液冷系统在数据中心中的重要性和市场发展趋势是怎样的？液冷系统的价值量在CIT设备成本中占比最高，达到20%。随着2022年我国数据中心散热冷却能源消耗占比达43%，液冷成本高、节能潜力大，水中心冷却技术迭代具有重要意义。液冷市场规模首次突破100亿元，同比增长47%，预计未来几年复合增长率将达60%。目前主流的冷板式液冷方案虽精度高、技术成熟，但存在自然能力局限的问题，因此进模式液冷方案（如直接接触冷却）因其高自然能力和能效优势而有望逐步提升渗透率。新型液冷方案面临哪些挑战及国产化进展如何？新型液冷方案如进模式方案需要满足绿色环保要求，例如3M公司在比利时工厂的部分产品因当地环境法规收紧而无限期停工。然而，国产绿色环保电子孵化液技术已逐步成熟，曙光数创的进模式液冷服务器已通过多项环保测试，在保证性能的同时兼具环境友好与安全性，这将加速国产品牌的崛起。压缩机在数据中心制冷系统中的作用及其发展趋势？压缩机在数据中心验证系统能耗中占比大，高效节能的全氟压缩机符合行业需求。通过应用词F轴承变频电机等技术，可实现机组100%无忧运行，减少维护成本并满足TPOE能耗要求， 有望逐步替代螺杆式压缩机成为主流方案。全球范围内，磁悬浮压缩机需求预计在未来三年内翻倍增长，相关厂商如丹佛斯正在加速中国生产基地扩张，而国产品牌如鑫磊、雌股科技也将直接受益于这一趋势，迎来业绩新增量。