AI周观察：美光HBM业务增长强劲，关注AI眼镜后续销量表现

AI聊天应用活跃度增长，美光科技FY25Q3业绩超预期，小米发布多款新产品

AI聊天应用活跃度

• 海内外AI聊天应用活跃度普遍增长，国内通义、豆包增速显著。
• 谷歌推出命令行工具Gemini CLI和文生图模型Imagen4。
• OpenAI推出两款Deep Research API新模型o3和o4-mini。

美光科技FY25Q3业绩

• 数据中心营收同比翻倍，HBM收入环比增长50%至15亿美元。
• HBM3E预计下季度成为主要出货产品，HBM4与HBM4E产品trade ratio接近4。
• 1-gamma DRAM进展顺利，Idaho州ID1晶圆厂预计CY27下半年量产。
• CNBU、MBU、EBU等多条业务线环比增长显著，消费与嵌入式需求强劲。
• 预计FY25全年DRAM bit需求增长高两位数，NAND bit需求增长低两位数。
• 公司维持140亿美元CapEx投入，聚焦高价值产品与先进制程节点。

小米发布会

• 发布折叠屏手机MIX Flip 2、Pad 7S Pro、AI眼镜、手表、手环、TWS耳机等。
• AI眼镜搭载Snapdragon AR1芯片，具备AR对象识别、实时翻译等功能。
• 小米纯电动SUV YU7定价25.35万元人民币，基础版较特斯拉Model Y低近4%。
• 预计小米AI眼镜短期销量将与Meta Rayban接近，长期规模将与TWS耳机类似。

风险提示

• 芯片制程发展与良率不及预期。
• 中美科技领域政策恶化。
• 智能手机销量不及预期。