公司动态研究报告：业绩扭亏为盈，战略调整推动高端领域持续增长

—聚光科技（300203.SZ）公司动态研究报告投资要点21.697449448277.62▌业绩稳健增长，2024年度实现扭亏为盈2024年，公司实现营业收入36.14亿元，同比增长13.58%；归母净利润2.07亿元，2023年同期为-3.23亿元，业绩实现扭亏转盈。2025年一季度，公司实现营收5.47亿元，同比增长1.38%；实现归母净利润-0.21亿元，同比减亏18.77%。▌战略调整效果显著，高端领域盈利能力持续提升公司聚焦高端分析仪器，强化核心业务布局，盈利能力有望持续提升。2024年，公司集中资源深耕高端分析仪器领域，重点布局科学仪器、临床及生命科学、“双碳”检测仪器及半导体精密检测领域，优化产品与业务结构，推进合同质量与收入质量提升。此外，为进一步聚焦主业，公司在停止签订新的PPP合同的基础上，采取差异化管理策略推进现有项目，同时逐步剥离部分PPP项目以优化资源配置。▌国产高端分析仪器国际化布局，市场需求空间广阔中国分析仪器市场需求占全球高位，市场增长潜力显著，根据SDI数据，2022年全球分析仪器市场规模预计达到750亿美元。其中，中国市场增速领先全球，2015-2020年市场规模增速达6.8%，预计2022年市场规模约为90-113亿美元。截至2024年上半年，全球上市排名前20的分析仪器企业全部为欧、美、日所垄断，高端质谱、色谱及光谱仪器进口率依然近90%。公司持续推进高端分析仪器的技术创新和国际市场开拓，目前取得了重要进展。公司子公司谱育科技已具备离子阱、四极杆、三重四极杆、飞行时间、串级高分辨等多个质谱分析技术平台等一系列高端质谱的产业化能力。2024年12月，公司ProGC-3600工业在线气相色谱分析仪成功签约越南台塑河静钢铁厂，成为国产色谱仪首次进入海外钢铁行业市场的标杆案例，具备代表性意义。▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为41.01、46.83、52.10亿元，EPS分别为0.71、0.93、1.18，当前股价对应PE分别为30.5、23.2、18.3倍.公司聚焦高端科学仪器等核心仪器业务，产品与技术储备丰富，国产替代空间广阔，维持“买入”投资评级。 ▌风险提示行业竞争加剧、市场拓展低于预期、商誉减值风险、PPP项目回款不及预期。预测指标主营收入（百万元）增长率（%）归母净利润（百万元）增长率（%）摊薄每股收益（元）ROE（%）资料来源：Wind、华鑫证券研究 请阅读最后一页重要免责声明22024A2025E2026E2027E3,6144,1014,6835,21013.6%13.5%14.2%11.3%207318418531-164.1%53.5%31.7%27.0%0.460.710.931.186.1%9.0%11.4%13.8% 医药组介绍胡博新：药学专业硕士，10年证券行业医药研究经验，曾在医药新财富团队担任核心成员。对原料药、医疗器械、血液制品行业有长期跟踪经验。俞家宁：美国康奈尔大学硕士，2022年4月加入华鑫证券研究所，从事医药行业研究。吴景欢：中国疾病预防控制中心博士、副研究员，研究方向为疫苗、血制品、创新药，7年的生物类科研实体经验，3年医药行业研究经验。证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。证券投资评级说明股票投资评级说明：投资建议1234行业投资评级说明：投资建议123以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。免责条款 请阅读最后一页重要免责声明4▌▌预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅买入>20%增持10%—20%中性-10%—10%卖出<-10%行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅推荐>10%中性-10%—10%回避<-10%▌ 请阅读最后一页重要免责声明华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。报告编码：HX-250628205949