公司动态研究报告：业绩扭亏为盈，战略调整推动高端领域持续增长

核心观点与关键数据

• 业绩扭亏为盈：2024年公司实现营业收入36.14亿元，同比增长13.58%；归母净利润2.07亿元，2023年同期为-3.23亿元，实现扭亏转盈。2025年一季度营收5.47亿元，同比增长1.38%，归母净利润同比减亏18.77%。
• 战略调整效果显著：公司聚焦高端分析仪器，重点布局科学仪器、临床及生命科学、“双碳”检测仪器及半导体精密检测领域，优化产品与业务结构。停止签订新的PPP合同，逐步剥离部分项目以优化资源配置。
• 国际化布局进展：子公司谱育科技具备高端质谱产业化能力，ProGC-3600工业在线气相色谱分析仪成功签约越南台塑河静钢铁厂，成为国产色谱仪首次进入海外钢铁行业市场的标杆案例。
• 市场需求空间广阔：中国分析仪器市场需求占全球高位，2022年市场规模预计90-113亿美元，增速领先全球。高端质谱、色谱及光谱仪器进口率仍近90%，国产替代空间广阔。

研究结论

• 盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为41.01、46.83、52.10亿元，EPS分别为0.71、0.93、1.18，对应PE分别为30.5、23.2、18.3倍。
• 投资评级：公司聚焦高端科学仪器等核心仪器业务，产品与技术储备丰富，国产替代空间广阔，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 行业竞争加剧、市场拓展低于预期、商誉减值风险、PPP项目回款不及预期。