智能汽车行业点评：小米YU7发布即爆单，供给撬动需求

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2025年06月28日小米YU7发布即爆单，供给撬动需求6月26日，小米YU7发布，标准版定价25.35万，Pro版27.99万，Max版32.99万元，产品力革新，供给撬动需求。小米YU7于2024年底开始无伪装路试，并于2025年5月22日小米集团15周年战略新品发布会首次发布，其外观及基本配置早已曝光，但6月26日正式上市后的订单数据却依然能够大超预期创下汽车行业记录，我们认为核心原因在于产品力革新。一些革新点如：1）智能座舱采用迭代周期更短、成本更优、算力更强的高通8Gen3手机芯片；2）四合一域控整合向“中央大脑+区域网关”这样数据处理路径更短的架构演进；3）天际屏全景显示替代传统仪表盘；4）EC智能调光天幕升级防晒隔热遮光体验；5）磁吸扩产保供放量可期，小米汽车供应链或受益。中汽协预计2025年新能源汽车销量可达1600万辆，而2025年1-5月20-35万元价格区间新能源车用车占比超过25%。据此我们预计小米YU7定价锚定的智能汽车细分市场潜力空间超过400万辆/年。小米YU7发布后的订单数据已经预示供不应求将成常态，而扩产保供将成为小米汽车的首要任务。小米汽车2025年交付目标为35万辆，北京一期工厂年设计产能15万辆，双班运营将使产能翻倍，而二期15万辆产能即将投产，三期用地已竞得。我们预计2026年一、二期工厂峰值产能或达60万辆，三期投产后交付能力持续提升，支撑份额扩张。预计小米汽车供应链将受益SU7及YU7的软硬件协同能力或决定智能汽车产品力，跨界造车新势力有机会优先胜出。小米集团聚焦人车家全生态战略，通过车端智能设备与家庭IoT、移动端设备的深度互联，实现汽车从出行工具向智能场景枢纽的升级。其芯片、算法及交互终端的协同整合能力，较传统车企模块化开发，迭代效率显著提升。随着智驾渗透率快速攀升，软硬协同能力或成车企分水岭，我们看好具备全栈技术协同整合力的跨界造车新势力，率先竞争突围，主导智能化、生态化转型。投资建议：乘用车：看好头部智能汽车品牌产品力加速突破，建立用户体验差异壁垒，特定价格区段头部集中的行业格局或加速形成，建议关注【小米集团、小鹏汽车】；零部件：1)看好由单一零部件供应商向智能化核心部件系统集成商加速转变的自主供应链崛起，建议关注【保隆科技】；2)看好具备消费属性的高端电动智能汽车增量配件伴随爆款车型放量，建风险提示：产能爬坡不及预期；行业竞争加剧；政策支持力度不及预期。 ——智能汽车行业点评投资要点：定位运动风格。上市1小时，大定突破289000台。系统支持多场景配件扩展，等等。叠加放量，单车价值量高且全系标配的智能化增量配置由甚。议关注【华阳集团、金博股份、日久光电】。 图表目录图表1：小米YU7亮点配置......................................................................................................3图表2：2025年智驾算力排行榜（TOPS）...........................................................................3图表3：小米YU7电子电气架构（EEA）..............................................................................4图表4：小米汽车端到端架构....................................................................................................4图表5：新能源乘用车分价位累计销量（万辆）....................................................................4图表6：各品牌部分SUV月度销量走势（辆）......................................................................4图表7：小米汽车工厂区位图....................................................................................................4图表8：小米汽车产能规划（万辆）........................................................................................4图表9：小米YU7版本..............................................................................................................5图表10：小米YU7天际屏显示效果........................................................................................5图表11：HUD相关供应商........................................................................................................5图表12：2026年P-HUD产品受益小米YU7增量空间........................................................5图表13：小米汽车未来车型规划..............................................................................................6图表14：小米集团人车家全生态战略......................................................................................6图表15：小米汽车核心自研技术..............................................................................................6图表16：部分涉小米汽车供应链标的......................................................................................7 2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3小米YU7定价25.35万起，上市1小时大定突破289000台。6月26日，小米YU7发布，标准版定价25.35万，Pro版27.99万，Max版32.99万元，定位运动风格。上市1小时，大定突破289000台。图表1：小米YU7亮点配置核心参数亮点天际屏全景显示1.1米三区MiniLED屏，108PPD超视网膜级高清主驾导航/副驾娱乐/盲区影像UWB超宽带互联靠近自动解锁，离车自动落锁小米汽车生态UWB钥匙交互端到端辅助驾驶HAD全系搭载1000万Clips版本，算力700TOPS车位到车位2200MPa超强钢防撞梁全车4根，前门承载提升52.4%、吸能提升40.2%行业最高强度钢材防护激光雷达+4D毫米波雷达探测距离200m，雨雾穿透强，ALD镀膜抗眩光全系标配，复杂环境识别力提升智能调光天幕最大遮光率99.85%，紫外线隔绝99.9%最新EC调光玻璃，防晒隔热遮光零重力座椅系统前排123°可调+后排135°电动躺椅，腿托加热长途疲劳缓解设计电动内翻门把手靠近自动弹出+氛围灯，关门自动闭合，排水防冻科技感与实用性兼顾隐藏式冷暖箱温控范围-5℃~55℃，支持冷饮/保温食物舱内空间灵活利用5.2C超快充技术800V高压平台，15分钟补能620km（Max版）充电效率行业领先纳米陶瓷刹车盘（Max版）百万超跑级制动，抑制热衰减成本约增加2万澎湃OS车家联动车内控制米家设备智能家居无缝扩展XiaomiHyperMindAI预判充电，暴雨自动启动“龙卷风除雾”主动式场景化服务资料来源：公司官网，爱建证券研究所手机芯片降维上车，域控整合重塑EEA价值链。小米YU7算力700TOPS，智能座舱搭载消费级芯片高通骁龙8Gen3，安兔兔跑分成绩为高通8295车规级芯片的两倍以上。因手机芯片年出货量超十亿级，摊薄先进制程研发成本，且迭代周期1-2年，优于3–5年车规认证。骁龙8295成本约200-250美金，第三代骁龙8约160美金。先进制程的效能成本优势与手机芯片端侧AI能力的迁移，驱动消费级芯片降维上车。图表2：2025年智驾算力排行榜（TOPS）资料来源：汽车之家，爱建证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4小米汽车四合一域控制模块的电子电气架构（EEA），高度集成整车、座舱、辅助驾驶、通讯模块，推进分布式ECU向集中式功能域跃迁，最终向中央计算平台+区域控制器终极架构迈进。域控整合解耦传统Tier1黑盒方案，直接对接芯片厂和传感器商，缩短技术迭代路径，重构价值分配模式。图表3：小米YU7电子电气架构（EEA）图表4：小米汽车端到端架构资料来源：公司官网，爱建证券研究所资料来源：公司官网，爱建证券研究所2025年YU7定价锚定的智能汽车细分市场空间或超400万辆。中汽协预计2025年新能源汽车销量可达1600万辆，而2025年1-5月20-35万元价格区间新能源车用车占比超过25%。据此我们预计小米YU7定价锚定的智能汽车细分市场潜力空间超过400万辆/年。图表5：新能源乘用车分价位累计销量（万辆）图表6：各品牌部分SUV月度销量走势（辆）资料来源：iFinD，爱建证券研究所资料来源：Marklines，爱建证券研究所扩产保供放量可期，产能释放节奏或为市场份额扩张关键因素。小米YU7发布后订单数据已预示供不应求将成常态，而扩产保供将成为小米汽车的首要任务。2025年公司交付目标35万辆，北京一、二期工厂年设计产能15万辆，2024年6月起一期双班运营使产能翻倍，二期即将投产。6月19日，公司6.35亿元竞得三期用地，面积48.51万平方米。假设维持双班运营，我们预计2026年一、二期工厂合计峰值产能或达60万辆，三期投产后交付能力持续提升，支撑份额扩张。图表7：小米汽车工厂区位图图表8：小米汽车产能规划（万辆）阶段产能建设进度一期152023年竣工，2024年6月起开放双班运营二期152024年底封顶，预计2025年7–8月投产三期-土地已竞得，规划中资料来源：电动汽车观察家，爱建证券研究所资料来源：公司公告，新浪财经，爱建证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5HUD呈现加速市场下沉、技术多元竞逐、场景重构趋势。抬头显示（HUD）技术因提升行车安全性与舒适性，正加速由高端选装向智能驾驶刚需转变。AR-HUD的普及标志着人车交互进入“虚实融合”新阶段，应用范围已从国产、德系、韩系高端车型扩展至日系、美系品牌。从技术路线看，量产方案以LCD/DLP技术为主导，但LCoS技术正快速崛起；下一代技术如LBS、Micro-LED等已展开未来布局。从显示效果看，斜投影、裸眼3D、多焦面AR-HUD等创新技术逐步实现量产突破。除基础导航外，全景HUD与光场屏的融合形态或替代传统仪表盘，成为智能座舱交互核心。P-HUD或为下一代的车载显示方案。YU7天际屏全景显示的P-HUD技术，基于超近距投影技术打造，工作原理即仪表板内放置LCD显示屏，将屏上图案反射至挡风玻璃底部的黑边之上，呈现大面积、高精度、远视野的显示效果。小米汽车天际屏PPD（每度视觉内像素）达108，传统HUD为20～40P