2025年汽车行业年中展望：内销出口双轮驱动，智能驾驶长坡厚雪

核心观点

• 汽车板块表现：2024年汽车板块持续跑赢沪深300指数，但2025年初出现震荡调整，主要原因是年初库存压力、价格战去化、事件驱动估值波动以及行业治理改善。
• 汽车销量增长：2025年1-5月汽车市场上升，累计销量1274万辆，同比增长10%。乘用车销量稳定增长，1-5月完成约1100万辆，同比增长12.59%。商用车销量疲软，1-5月累计销量175万辆，同比增长1.22%。
• 新能源汽车发展：新能源汽车销量再创新高，1-5月累计销量560万辆。乘用车占据新能源市场过九成份额，纯电/插电为绝对主流。动力电池装机量增速不减，磷酸铁锂电池出货需求持续增强。
• 出口与内销：2023年出口需求大增，2024年出口增速放缓。新兴市场如俄罗斯、墨西哥等潜力巨大。国内市场仍是车企基本盘，新能源汽车销量不断刷新，高端化试水成效理想。
• 智能驾驶：特斯拉FSD大概率将于2025年进入中国以及欧洲市场，电动车新一轮的升级已经迫在眉睫。国内部分先行车企已经将不同方案的智能驾驶标配化，未来仍有大量车企计划将智能驾驶分阶段落地以及加速向下普及。据弗若斯特沙利文测算，至2027年全球/中国Robotaxi市场规模将达35.5/22.1亿元。

关键数据

• 2025年1-5月汽车销量：1274万辆，同比增长10%
• 2025年1-5月乘用车销量：约1100万辆，同比增长12.59%
• 2025年1-5月商用车销量：175万辆，同比增长1.22%
• 2025年1-5月新能源汽车销量：560万辆
• 2025年1-5月动力电池装机量：约241GWh
• 2025年1-5月磷酸铁锂累积装车量：196GWh
• 2025年1-5月三元电池累积装车量：0.45GWh

研究结论

• 建议关注出口保持增长以及新能源龙头企业。
• 建议关注域控、线控底盘等核心增量零部件供应商以及快速普及高阶智驾车企。