商品研究晨报

1黄金：地缘政治停火3白银：继续冲高35铝：偏强运行7氧化铝：大幅反弹7铝合金：震荡偏强7锌：短期偏强9铅：偏强运行10锡：紧现实弱预期11131315171719螺纹钢：宽幅震荡20热轧卷板：宽幅震荡20222224242627对二甲苯：月差反套29PTA：月差反套29MEG：单边转弱29橡胶：震荡偏强3133沥青：弱势震荡35LLDPE：短期震荡为主373940纸浆：震荡运行42玻璃：原片价格平稳44甲醇：短期震荡运行45尿素：短期震荡运行47苯乙烯：短期震荡49 请务必阅读正文之后的免责条款部分2纯碱：现货市场变化不大51LPG：现货坚挺，结构走强52PVC：短期偏强，但上方空间有限55燃料油：夜盘窄幅调整，短期波动下降57低硫燃料油：短期转弱，外盘现货高低硫价差高位震荡57集运指数（欧线）：短期震荡58短纤：短期震荡，加工费修复62瓶片：短期震荡，加工费修复62胶版印刷纸：震荡运行63棕榈油：产地近端基本面改善有限64豆油：关注成本支撑64豆粕：隔夜美豆小幅收跌，连粕或偏弱震荡66豆一：豆类跌势放缓，盘面偏弱震荡66玉米：震荡调整68白糖：区间整理为主70棉花：震荡偏强71鸡蛋：逐步布局远月空单73生猪：震荡调整74花生：下方有支撑75 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美联储高官密集发声：尚未准备在7月会议上支持降息。Comex黄金2508伦敦金现货Comex白银2508伦敦银现货沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元价格ETF库存价差汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是2025年6月27日 黄金：地缘政治停火白银：继续冲高投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2508775.280.17%黄金T+D773.260.20%3341.60-0.14%#N/A#N/A沪银250887960.80%白银T+D87730.86%36.8850.92%#N/A#N/A昨日成交较前日变动128,026-31,557152,86425,385沪银2508427,375-179,00156,99823,069昨日前日-2.02-2.02#N/A#N/A套利成本4.775.64#N/A1.832830-7,988-8,000套利成本73.4184.743,784-664美元指数144.891.21昨日价格97.70#N/A1.167.171千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓953.3914,917.07昨日库存37,454,1741,276,796498,310,493 夜盘涨幅774.060.12%770.990.05%---8821.000.88%87970.66%----昨日持仓较前日变动135,267-10,465320,576-2,835331,807-4,863115,03300.010.050.00较前日变动-0.26%-0.09%#N/A-0.87#N/A12-11.34,44819965-79,193较前日变动0.00#N/A较前日变动-240较前日变动018,213-2-106,553 请务必阅读正文之后的免责条款部分22、白宫：特朗普近期不会就下任美联储主席人选做出决定。3、白宫称7月9日谈判截止期“不重要”、可能推迟。欧盟被爆考虑降低一系列对美关税，以期迅速达成贸易协议。大限临近陷僵局，印美贸易谈判遭遇障碍。4、特朗普政府将从税收立法草案中删除“资本税”899条款。5、美国一季度GDP终值下修至-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现。6、美国上周续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高。7、美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅。8、和美国唱反调，欧洲官员称伊朗铀库存完好无损，原油走高。【趋势强度】黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。4 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：伦铜现货走强，支撑价格【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，美国一季度GDP终值下修至-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现。美国上周续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高。美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅。（华尔街见闻）微观方面，印度亿万富翁Gautam Adani拥有的一家新铜冶炼厂本周开始加工矿石，此前该冶炼厂项目因原料缺乏而多次延误。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年06月27日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,8900.27%797909,8961.74%-昨日成交较前日变动昨日持仓77,3006,741191,14031,40816,534288,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比23,6962,226-93,075-40039.16%昨日价差前日价差319.83100.693738656672,90072,8006530110130245--1,105-1,499-460-4201,4521,17361383 夜盘涨幅1.14%-较前日变动18,9941,188较前日变动--0.66%较前日变动219.14-1-110035-20-394-40279-322 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分2日本JX金属公司（JX Advanced Metals Corp.）的发言人称，该公司将削减数万吨精炼铜产量，因铜精矿供应紧俏。（SMM）据海关总署在线查询平台数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为239.52万吨，环比下降17.55%，同比增长6.61%。（SMM）智利Antofagast希望通过扩建和升级延长Los Pelambres矿开采。（SMM）西部矿业：玉龙铜矿三期工程项目获核准批复，铜矿生产规模增至3000万吨/年。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。6 20250627王宗源（联系人）铝、氧化铝、铝合金基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：偏强运行氧化铝：大幅反弹铝合金：震荡偏强王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529期货从业资格号：F03142619 wangrong2@gtht.comwangzongyuan@gtht.com17 【综合快讯】1.欧盟被爆考虑降低一系列对美关税，以期迅速达成贸易协议。媒体称，欧洲官员已接受美国无意取消10%这一基准关税的想法，寻求尽可能多的豁免；德意为首部分国家推动达成简短的初步协议，细节后谈；一些欧洲官员敦促，在7月9日截止期前，采取更强硬的谈判姿态；周四晚讨论美方最新提议时，欧盟存在分歧，大多数成员国认为，即使特朗普的许多关税措施不变，与美方迅速达成协议也好过等待达成完美协议，但法国力求彻底取消关税。（华尔街见闻）【趋势强度】铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 28 20250627【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22240沪锌主力成交量（手）168109沪锌主力持仓量（手）135638上海0#锌升贴水（元/吨）75广东0#锌升贴水（元/吨）145天津0#锌升贴水（元/吨）ZN00-ZN01（元/吨）125沪锌期货库存（吨）64731.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4205上海Zamak-5锌合金（元/吨）25120上海Zamak-3锌合金（元/吨）24620数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：短期偏强莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.88%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）9578伦锌成交量（手）5773伦锌持仓量（手）-15LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-35进口提单溢价（美元/吨）-25锌锭现货进口盈亏（元/吨）-5沪锌连三进口盈亏（元/吨）-696LME锌库存（吨）119850-5LME锌注销仓单（吨）0LME off warrant（T+3)（吨）0氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅27101.10%11290-3422210940-1261-20.415.591350-876.44-27.39-1120.54-9.27-302530775-222539975-712130010019 20250627【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）17225沪铅主力成交量（手）52643沪铅主力持仓量（手）51182上海1#铅升贴水（元/吨）-35PB00-PB01（元/吨）-35铅锭现货进口盈亏（元/吨）-778.03沪铅期货库存（吨）45278废电动车电池（元/吨）10275再生精铅（元/吨）16950资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】美联储高官密集发声：尚未准备在7月会议上支持降息！白宫：特朗普近期不会就下任美联储主席人选做出决定。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：偏强运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.20%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）-3709伦铅成交量（手）2838伦铅持仓量（手）1518440LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-10进口升贴水（美元/吨）-105.1沪铅连三进口盈亏（元/吨）611LME铅库存（吨）27325025LME铅注销仓单（吨）75再生铅综合盈亏（元/吨） mox