能源产业链日度策略

能源产业链日度策略摘要原油：【行情复盘】今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于502.90元/桶，-1.14%。【重要资讯】1、据一位熟悉俄罗斯立场的消息人士称，俄罗斯方面表示，如果欧佩克+认定有必要，俄罗斯愿在即将于7月6日召开的会议上支持新一轮石油增产。该消息人士强调，俄罗斯重视其在欧佩克+的合作关系，并将致力于达成一个能为参与持续产量谈判的所有八个成员国所接受的解决方案，据悉，他们正在考虑在8月份再次增产的可能性。2、花旗集团分析师在一篇评论中指出，下半年油价可能承压。分析师说：“市场似乎认为地缘政治风险已明显减弱，但未来的道路仍可能坎坷不平。”随着欧佩克+将于7月初召开会议决定在8月份恢复多少石油产量，石油的基本面看跌背景，尤其是三季度之后，可能会重新成为投资者关注的焦点。花旗重申其对布伦特油价的展望，三季度为66美元/桶，四季度为63美元/桶。3、美国至6月20日当周除却战略储备的商业原油库存为2025年1月17日当周以来最低。精炼油库存降幅录得2025年1月31日当周以来最大。美国原油产量为2025年4月25日当周以来最高。炼厂设备利用率94.7%，预期93.7%，前值93.2%。【市场逻辑】地缘政治紧张局势逐步消退，原油走势回归基本面，OPEC+增产以及需求受限令原油市场仍面临过剩预期，令油价走势承压，但夏季消费旺季对油价形成阶段性支撑。【交易策略】地缘利好逐步消退，油价在急跌后有一定修复需求。操作上短线暂时观望，后市仍可把握逢高做空机会，下方支撑位490-495，上方压力位510-515。期权方面，建议卖看涨。沥青：【行情复盘】期货市场：今日沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3563元/吨，0.20%。现货市场：今日国内沥青现货弱势下行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3725元/吨，山东3805元/吨，华南3685元/吨，西北3975元/吨，东北4000元/吨，华北3765元/吨，西南3915元/吨。【重要资讯】 作者： 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-24日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.5%，环比增长1.1%。而根据隆众对92家企业跟踪，6月份国内沥青总排产量为230.9万吨，环比下降0.9万吨，降幅0.4%，同比增加18.0万吨，增幅8.5%。7月份国内沥青地炼排产量为148.9万吨，环比增加15万吨，增幅11.2%，同比增加46.4万吨，增幅45.3%。2、需求方面：北方地区需求尚可，受天气影响，南方部分地区降雨对需求形成阻碍，同时华东地区处于梅雨季节，整体需求受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-26日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为77.7万吨，环比增长1.9万吨，国内104家贸易商库存为184.3万吨，环比增长0.7万吨。【市场逻辑】成本跌后趋稳，而近期沥青供给低位，需求受限，现货整体供需矛盾不大。【交易策略】成本跌后趋稳，沥青短线预计震荡调整。操作上，建议暂时观望，后市仍可把握逢高做空机会，下方支撑位3500-3550，上方压力位3600-3650高低硫燃料油：【行情复盘】今日高低硫燃料油窄幅震荡，Fu主力合约收于3019元/吨，-0.03%；Lu主力合约收于3693元/吨，0.19%。【重要资讯】1、东西方套利经济性下降限制从西方流入新加坡的套利货数量，新加坡6月从西方接收140万-160万吨低硫燃料油，略高于5月，6月下旬至7月期间运往新加坡套利货物持续到港，尤其是高硫船货将持续集中到港，令高硫资源供应充足。2、需求方面：航运市场表现稳定支撑船燃需求，而炼厂需求仍显疲弱，限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求处于旺季，支撑高硫需求。3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至6月25日当周，新加坡燃料油库存上涨99.7万桶，达到2250万桶的两周高点。【市场逻辑】成本跌后趋稳，低硫供给预计回升但需求稳定，供需维持相对平衡，而高硫发电需求仍有支撑，但供给预期有增量，高硫结构预期受压制。【交易策略】成本跌后趋稳，燃料油盘面急跌后将有一定调整需求。操作上建议暂时观望，后市仍可把握逢高做空机会，Fu下方支撑位2950-3000，上方压力位3050-3100，Lu下方支撑位3550-3600，压力位365 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略表1：品种逻辑原油地缘政治紧张局势逐步消退，原油走势回归基本面，OPEC+增产以及需求受限令原油市场仍面临过剩预期，令油价走势承压，但夏季消费旺季对油价形成阶段性支撑。沥青成本跌后趋稳，而近期沥青供给低位，需求受限，现货整体供需矛盾不大。高硫燃料油成本跌后趋缓，高硫供给预期增量结构预期有所转弱。低硫燃料油成本跌后趋缓，低硫供给预计回升但需求稳定，供需维持相对平衡。资料来源：方正中期研究院第二部分能源品种行情回顾表2：合约开盘价收盘价SC原油主连507503沥青主连35683563高硫燃料油主连30003019低硫燃料油主连36973693资料来源：方正中期研究院第三部分能源产业链数据跟踪图1：三大基准原油走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 结算价505356230043694 图2资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：美国库欣库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：美国原油加工量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：美国馏分油库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：美国炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：山东地炼开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：原油与沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国主营炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：国产重交沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沥青炼厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：中国高硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：沥青社会库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：中国低硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分能源产业链套利数据跟踪图23：Brent-SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图25：美国汽油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：Brent-WTI原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：美国柴油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：沥青山东基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图29：沥青与SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第五部分能源品种期权数据跟踪图35：原油期权总成交量、持仓量资料来源：同花顺,方正中期研究院图37：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图36：原油期权认购、认沽成交量资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。