LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场概述：LPG市场呈现震荡走势，民用气价格先涨后跌，主要受国际供应扰动、国内供应充足及需求疲软影响。当前最便宜交割品为华东民用气4657。
• 价格表现：
  • CFR价格：华南与华东丙烷CFR价格基本持平。
  • CIF价格：日本MB丙烷CIF价格持续走强，油气比上行。
  • 现货与预测：丙烷现货CP与预测合同价波动较小，主力基差走弱。
  • 月差：PG盘面07-09月差大幅走弱至-3至107。
• 区域价差：内外价差持续走强，FEI-MB小幅走强，FEI-CP、MB-CP走弱；美亚套利窗口关闭；AFEI丙烷离岸贴水小幅走弱至2.25，CP到岸贴水下跌至12美元；运费小涨。
• 下游利润：PDH现货利润好转（因拉丝价格上涨），FEI生产PP利润下降，CP生产利润上涨，烷基化和MTBE利润下降；FEI-MOPJ价差下移。

基本面分析

• 供应与库存：到港延迟、化工需求小增，港口库存和库容比下降；厂库基本持平；外放基本持平。
• 需求：化工需求有支撑，PDH、MTBE开工提升，烷基化基本持平。后续多家PDH工厂预计提负荷。
• 仓单：仓单注册量8358手（-647），主要原因是金能化学-270，上海煜驰-377。

研究结论

• 市场预期：供应增加预期下，化工需求预期提升存一定支撑，山东市场或有所提振，华东华南更偏震荡。
• 地缘风险：美国袭击伊朗核设施对情绪面扰动较大，建议谨慎操作。